你好，参与国债期货交易的投资者主要是机构投资者。

您好，国债期货成交率低可以从以下几个方面看。国债均滚动发行，老券逐渐失去流动性，新券顶上。国债利率基准难以公允定价，如果以市场成交价为准，价格非常容易被操纵，因此现金交割的风险非常大。同时，合约上市时，到期时的最新相应国债肯定还未发行，此外一只券的发行量有限，如果标的限定为一只债券，发生逼空等风险事件的可能性比较大。所以国债期货普遍采用一篮子可交割券的交割方式。原有十手交割门槛，原为双方举手，现已取消交割门槛，改为卖方举手。原保证金比例非常高，现已经降到1%的水平，涨跌停幅度也相应降低。目前合约杠杆很高，别看几毛钱的波动，真金白银也是不少的。此两项均为控制上市初期的风险，市场逐渐发展后放松限制。另外，我们要关注现货市场，因为衍生品市场都与现货关系密切。国内国债现券主要市场是银行间市场，市场参与者主要是银行保险基金券商等机构投资者，其中又以商业银行占主要地位。银行间市场是场外市场，不同于交易所竞价，主要以询价方式成交，有交易价格不透明，单笔成交量大的特点，交易员可以私下达成交易或通过经纪商成交。虽然国债流动性好，但远远不能达到股票的程度。同时，国债价格形成中有一些因素普通投资者难以获得，例如央行公开市场操作的量和价，国债/金融债一级市场招标情况等。再将目光转向国债期货的投资者结构，目前能够进行国债期货交易的机构投资者主要有券商（自营），基金，资管等。但实际上，由于目前基于国债期货做产品难度较高，基金，资管参与较少，机构投资者中券商（自营）是最主要的力量。由于各种原因，银行和保险暂时不能参与国债期货交易，这对国债期货这一品种的发展极其不利。在任何期货品种中，现货的一类最大持仓机构不能参与市场都是不可理喻的。从交易模式上看，券商（自营）主要进行套利交易，套保完全没有，投机的话有个别券商会做小量波段。其余投资者基本全部进行投机交易。综上，我认为，国债期货市场目前成交量持仓量远不能达到股指期货的原因主要有两个。1.门槛太高此门槛并非50万验资门槛，而是要进行国债期货投机交易要对合约细节，现货市场，宏观经济等有清晰的了解。实际上中国投资者的赌性非常强，如果是他们熟知品种的期货，基本上忍不住去赌几把。但是国债，利率，对于交易所培养起来的大多数中国投资者来说太难了，一方面知识匮乏，恐怕就连合约，交割细则都没多少人能够弄明白，另一方面现货相关信息难以及时获得，也打击了参与积极性。2.银行不能参与银行的资产和负债基本都是基于利率，有天然的利率风险管理需求。一方面可以进行套保和套利交易，另一方面在期货价格偏低时可以做多期货提前进行资产配置等多种交易模式。目前的国债期货投资者同质化非常严重，套保的缺失导致持仓量上不去，近期由于股指期货遭封杀，一些日内交易者将目光投向国债期货，近期国债期货日成交量/持仓量达到3以上较高的比例。实际上银行不能参与，也导致期货定价的偏离，不利于市场的发展。

我认为，国债期货市场目前成交量持仓量远不能达到股指期货的原因主要有两个。
1.门槛太高
此门槛并非50万验资门槛，而是要进行国债期货投机交易要对合约细节，现货市场，宏观经济等有清晰的了解。实际上中国投资者的赌性非常强，如果是他们熟知品种的期货，基本上忍不住去赌几把。但是国债，利率，对于交易所培养起来的大多数中国投资者来说太难了，一方面知识匮乏，恐怕就连合约，交割细则都没多少人能够弄明白，另一方面现货相关信息难以及时获得，也打击了参与积极性。

2.银行不能参与
银行的资产和负债基本都是基于利率，有天然的利率风险管理需求。一方面可以进行套保和套利交易，另一方面在期货价格偏低时可以做多期货提前进行资产配置等多种交易模式。目前的国债期货投资者同质化非常严重，套保的缺失导致持仓量上不去，近期由于股指期货遭封杀，一些日内交易者将目光投向国债期货，近期国债期货日成交量/持仓量达到3以上较高的比例。实际上银行不能参与，也导致期货定价的偏离，不利于市场的发展。

国债期货合约在设计上属于大合约，保证金比例2%～5%，也就是一口合约至少两万的保证金，对大多数散户来讲就有点高了。另外一点利率市场波动本身就不大，所以国债期货价格变动也小，投机性就自然降低了。所以大都是一些套保的在里面搞，成交量能到那去。

国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于金融期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。美国国债期货是全球成交最活跃的金融期货品种之一。2013年9月6日，国债期货正式在中国金融期货交易所上市交易。

国债期货成交量低的根本原因，还是现货巨头——银行和保险没有准入。国债期货的交易者，基本来自中金所原来的股指期货客户，而很多期指玩家又不怎么看得上国债那点波动率。为什么银行和保险不跟你玩儿呢？这里面涉及很多利益关系。就拿台面上的“一行三会”来说，银行间债市归央行管，银行归银监会管，险资归保监会管，交易所市场归证监会管；更何况，国债本身还是财政部发行的。这里面涉及到蛋糕如何划分的问题。就债券而论，银行才是高富帅，交易所呵呵了。