牛钱每日投资策略2017.12.25

国际方面：

1、美股微跌，西班牙股市跌超1%；比特币巨震；美油创两年多新高。

2、联合国对朝鲜实行新制裁，朝鲜回应称此次决议是战争行为，予以全面驳回。

3、特朗普签署税改法案和避免政府关门议案。

4、美国11月核心PCE物价仍未达2%目标，储蓄率降至九年来低位。

5、“过山车”模式继续！一夜之间比特币涨幅全没，波幅近15%。

6、COMEX 2月黄金期货收涨0.6%，报1278.80美元/盎司，全周累涨1.7%、创11月17日当周以来最大单周涨幅。

7、WTI 2月原油期货收涨0.19%，报58.47美元/桶，全周累涨2.0%。布伦特2月原油期货收涨0.54%，报65.25美元/桶，全周累涨3.2%。

国内方面：

1、中财办副主任：“放弃去杠杆”说法是误解误读，中国经济发展不再追求V型反转。

2、中国央行副行长易纲：打好防范风险攻坚战先要控制好总体杠杆率

3、财政部：打消地方债中央买单和政府兜底“幻觉”

4、银监会：银信业务不得违规投向房地产、地方政府融资平台、股市等领域。

5、中国最高检：加大对证券期货领域新型犯罪的惩治力度。

6、新三板重磅改革：股票交易由协议转让调整为集合竞价。

7、中国11月液化天然气进口量创历史新高，当月国内产量创八个月新高。

2商品期货投资早参豆类

现货信息：张家港贸易商一级豆油报5700,跌60。沿海豆粕价格在2910-2980元/吨，较上日跌10—20元/吨。

市场分析：USDA报告发布，美豆单产维持49.5不变，期末库存由4.25亿蒲上升至4.45亿蒲，南美与世界大豆期末库存下降，报告总体中性。美豆出口：2017/18年度美国对华大豆销售量（已装船和尚未装船）为2152.9万吨，比上年同期减少24.6%，上周是减少24.2%，两周前是同比减少24.6%。中国在美国总统特朗普访华期间承诺在17/18季增加进口1200万吨美豆，利好美豆出口。南美播种： 巴西大豆播种完成，普遍进入扬花期，作物生长落后于去年。澳洲气象局称，拉尼娜现象已经出现，但模型显示拉尼娜现象较弱且影响短暂，可能会持续至3月至4月。进口：中国更改转基因大豆安全许可证的申请程序之后，12月大约有110-130万吨大豆进口可能会被延误，但仍预期到港907.75万吨，较11月份的906.5万吨增长0.18%。库存：目前国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为77.1万吨，较上周涨4.35吨。豆油目前商业库存167万吨，库存压力较大。

操作策略:豆粕1805合约，短期下破2800整数关口或继续向下寻求支撑，建议暂停观望；豆油1805合约增仓下行，表现依然疲弱，建议背靠10日均线维持短空操作。

玉米

现货市场：东北持稳，哈尔滨收购价1450-1510；华北持稳，山东主流收购价1630-1670；北港持稳，大连港平舱价 1670-1685；南港持稳，蛇口港均价1840-1860。

市场分析：玉米方面，新粮上市节奏加快，基层玉米不多，多在中间渠道，传闻央企收购计划政策利好，中储粮于12日正式收购2017年秋粮；需求端，环保督察接近尾声，企业开机率居高不下，目前厂家库存有所恢复，短期淀粉现货坚挺运行，下游订单签订良好；养殖方面，国内畜禽养殖业好转，但是受到短期环保影响，短期提振有限。淀粉方面，当前面临玉米集中上量期，东北企业利润较好，开工有望回升，且新年度淀粉产能增加等影响 ，但是近期淀粉库存较低后期环保政策预期影响供给，短期供不应求格局依然存在但是有所缩窄，关注深加工补贴政策情况。

投资策略：玉米系强势，CS1805多头思路，多单继续持有，不建议继续追高；C1805合约多头思路，前期多单继续持有，止损1800附近。

沪铜

现货信息：上海电解铜现货对当月合约报贴水240元/吨-贴水160元/吨，平水铜成交价格53300元/吨-53360元/吨，升水铜成交价格53320元/吨-53400元/吨

市场分析：美债运行趋于底部整理，外围压力变化方向趋弱，美国12月加息明晰后，在和市场预期较为一致的情况下，此番加息动作影响可能略显有限,当前国际层面风险因素暂时告一段落；中国因素方面，当前正式迈入四季度淡季行列，少了需求端的真实检验，供给端的收缩故事在四季度有再度上演，特别是北方限产正式进入时间窗口，供需两弱情况下，黑色为主体的发酵表现持续偏强运行，提振有色板块效益，后期将关注年度冶炼费用谈判的进展。此外，从中长期看，当前沪铜的市场结构已经提前在11月转为升水了，这可能意味着铜产业链去库存周期结束，后面将转入增库周期，三大交易所显性库存数据已现变增，投资者需要有个大的视野格局，不能盲目一边倒。

操作策略：铜价上行至7000美元关键位置，如站稳则有望开启新一波，交易上跟随为上。

螺纹

现货信息：上海螺纹4670，钢坯3900，钢厂开工率61.88%，重点企业库存1172.18万吨。

市场分析：螺纹开工触顶回落，利润回落仍高企驱动钢厂兑现利润，社会库存下行至低位，钢厂库存继续回落，供给整体仍偏紧，继续关注贸易商补库及期货贴水修复。终端需求再度由旺转淡，但在行情上已有体现并逐渐透支。虽然宏观经济数据较为可观，但17年房市的限制加之资金的管控，需求端对行情左右能力仍一般。政策端仍是行情的主要驱动，十九大加之去产能、环保等一系列政策的支撑，钢市仍有支撑。炼钢利润中长期大概率修复，炉料未来仍有望强于成材。

操作策略:rb1805再度反弹，继续关注均线系统支撑，及前高附近压力，关注现货补跌情况。

铁矿石

现货信息：铁矿石普氏指数73.65，现货青岛港PB粉525，港口库存14345万吨，钢厂铁矿石库存可用天数23天。

市场分析：钢厂利润回落仍高企，未来生产补库下矿石需求支撑其逐渐强于螺纹。环保限制矿山复产，钢厂库存仍处低位，港口库存高位，煤焦资源仍偏紧，矿石高低品级价差回落，高品有望代替焦炭，但废钢对矿石亦有替代作用。需求方面，多数钢厂开工进入下行通道，但受钢厂利润驱动兑现影响，对炉料仍有支撑。人民币短期强势但仍存贬值预期，海运成本上行趋缓，发货旺季逐渐近尾，外矿进口成本支撑作用在未来将有体现。合约正向预示远月预期好转。

操作策略：I1805冲高回落，关注550附近压力，中短期远月钢厂利润修复有望体现。

棉花

现货信息：新疆喀什地区籽棉收购均价2.9-3.25元/斤，阿克苏地区籽棉收购均价3.25-3.35元/斤。全国棉花3128价格指数15790元/吨，较昨日昨日下跌3元/吨。

市场分析：目前全国籽棉采摘接近尾声，截至12月15日，全国采摘进度98.8%，同比下降0.5%，较过去四年均值减缓0.4%，其中新疆采摘率99.1%。全国交售率90.5%，同比下降0.2%，较四年均值增长2.6%，其中新疆棉交售率99.1%，随着籽棉上市量的不断增加供给压力逐渐显现。皮棉方面目前纺织企业及经销商储备棉库存充足，当前下游纺织企业并无大规模采购计划，新棉出货仍不顺畅。

操作建议：近期棉价仍将延续震荡偏弱走势，今日CF1805合约短线背靠14900逢高短空。

塑料

现货信息：现货市场价格方面，华北地区LLDPE价格在9600-9650元/吨， 华东地区价格9700-9800元/吨，华南地区价格在9800-9950元/吨。

市场分析：受主要产油国同意继续减产9个月影响，原油价格维持高位震荡。12月21日亚洲乙烯价格上涨，CFR东北亚收价1360美元/吨；日本石脑油价格小幅上涨，收586.13美元/吨。受上游原料价格相对坚挺支撑成本，前期伊朗方面装置检修，进口减少，部分塑料品种紧缺，刚需支撑需求，库存相对稳定。但是，伊朗检修结束，后期进口量或有增加，农膜旺季结束，下游团货意愿较差，开单积极性一般。

操作建议：L1805供需面暂并无明显矛盾，维持9200-9800震荡，短期轻仓做多。

橡胶

现货信息：国产全乳胶价格下跌，华东地区：12400元/吨，华北地区：12200元/吨，西南地区：12400元/吨。泰国合艾市场价格基本持稳，杯胶35.5（0），胶水42（0），烟片45.5（-0.01），生胶42.55（-0.06）。

市场分析：沪胶1805仍处于底部震荡阶段，受泰国限产以及国储收储增大力度的利好影响，沪胶小幅反弹，再次验证支撑位有效支撑。但沪胶从基本面来看需求端并无明显的变化，供需暂时仍以供大于求为主。东南亚产胶国处于高产期，且青岛保税区库存持续走高，虽然11月交割后期货表观库存压力减轻，但21万吨仓单转为现货，上期所出老胶囤新胶套路不改。利多炒作点近期有所出现，但只是短期对沪胶走势利好，基本面持续较弱的情况下，RU1805仍处于底部震荡，区间在14000-15000附近。同时，青岛保税区橡胶总库存累积，拖累橡胶反弹高度。

操作建议：沪胶短期利好炒作点短期效应，中期看基本面未具备回暖条件，建议风险偏好投资者仍以波段操作为主，区间14000-15000。

3豆粕期权数据报告

期价跌破2800，隐含波动率回落

一、豆粕期权行情数据

豆粕期权成交总计36510（-8786）手，持仓量319966（-2604）手,行权1手。今日豆粕期货合约价格继续下跌，至收盘时跌幅为0.43%。期权成交量今日再度回落，目前位于40000手下方。05合约成交量依然最高，其占总成交量的比例为73%，其余合约成交量明显低于05合约。1805系列合约隐含波动率继续小幅回落，目前为13.5%。

图表3、4分别展示了豆粕期权各系列合约中看涨期权看跌期权成交量数值及比率。M1805合约价格今日下跌，PCR小幅下跌至0.72。目前看涨和看跌期权成交量集中在平值期权上。期价目前跌至2800下方，PCR小幅下跌，目前期价下跌，但日跌幅有限，投资者情绪中性。