牛钱每日投资策略---20171213

国内方面：

1、11月CPI同比涨1.7%，涨幅连续10个月低于2%，预期1.8%，前值1.9%；11月PPI同比升5.8%，预期5.8%，前值6.9%。统计局解读CPI数据：从环比看，CPI基本平稳，从同比看，CPI涨幅比上月回落0.2个百分点；据测算，在11月份1.7%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为0.2个百分点，比上月回落0.2个百分点，新涨价因素约为1.5个百分点。

2、招商宏观：预计12月CPI仍将出现小幅抬升，四季度同比预计为1.8%；申万宏源：料2018年物价呈现双温和特征，制造和消费将更受益；中信证券明明：未来几个月CPI增速有望逐步涨至2%；中信证券诸建芳：食品价格上涨动力将恢复；国君宏观花长春团队：PPI如期略有回落周期机会不减。

3、央行货币政策委员会委员樊纲：这两年经济应该是在低谷徘徊，比较平稳，2017年保持6.5%到7%的增长不是问题；同意用周期性的观点看待中国经济现状的方法，但是现在是“新周期”还远远谈不上；货币政策会基本保持中性，不会刺激经济，也不会紧缩。

商品期货投资早参

豆类

现货信息：张家港贸易商一级豆油报5900,跌30。沿海豆粕价格在2990-3060元/吨，较上日涨20—40元/吨。

市场分析：美豆出口：2017/18年度美国对华大豆销售量（已装船和尚未装船）为1936.4万吨，比上年同期减少24.6%，上周是减少24.4%，两周前是同比减少18.9%。中国在美国总统特朗普访华期间承诺在17/18季增加进口1200万吨美豆，利好美豆出口。南美播种： 巴西全国大豆播种完成84%，去年同期83%，5年均值79%。澳洲气象局称，拉尼娜现象已经出现，但模型显示拉尼娜现象较弱且影响短暂，可能会持续至3月至4月。未来一周巴西东南部更加干燥，中部降雨量将超过正常水平。12月前两周阿根廷降雨量将低于平均水平，影响阿根廷大部分产区大豆播种。进口：中国更改转基因大豆安全许可证的申请程序之后，12月大约有110-130万吨大豆进口可能会被延误，但仍预期到港907.75万吨，较11月份的906.5万吨增长0.18%。库存：目前国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为67.99万吨，较上周涨0.74吨。豆油目前商业库存167万吨，库存压力较大。

操作策略:豆粕1805合约中期表现强势，建议多单持有，第一目标2950附近，跌破2880元/吨止盈离场；豆油1805合约短线弱势震荡，静待节前备货启动提供支撑，建议暂时观望。

玉米

现货市场：锦州港地区水分15%、霉变2%以内新粮报收1655-1660元/吨，平舱价1705-1715元/吨，较昨日上涨5元/吨；山东地区玉米淀粉出厂价格为2360元/吨，较昨日保持不变。

市场分析：东北地区深加工企业开始试探性下调玉米挂牌收购价，中粮公主岭黄龙公司12月11日各等级价格下调10元/吨，吉林博大生化12月11日早9点起下调20元/吨；2、据国家统计局数据显示，12月预测数据17/18年度结余为-457万吨，较上月预测数据-431万吨有所减少，原因是深加工需求拉动，使年度产需缺口继续扩大。

投资策略：C1805合约日线MACD红柱继续缩短，MACD高位黏合，RSI向下往50线靠拢，期价上受5日线压力，并击穿10日线支撑，整体为高位震荡的局面，CS1805日线MACD高位死叉向下发散，5日线向下贴近10日线，整体偏弱。近期需注意天气变化对于物流交通的影响，以及基层售粮情绪和企业采购积极性的变化，后期则关注年底备货行情。操作上，预防玉米现货供应压力的释放，C1805与CS1805可逢高做空。

沪铜

现货信息：12月12日上海电解铜现货对当月合约报贴水20元/吨-升水30元/吨，平水铜成交价格51760-51900元/吨。早市未见持货商大量主动抛售，报价持稳于平水铜成交于贴水20-贴水10元/吨，好铜在平水附近，成交尚可。下游接货量维稳，11点后隔月价差扩大至130元/吨左右，持货商上调报价，好铜回升至升水20元/吨，平水铜不愿贴水交易，报价普遍顶价平水，日内成交市况趋稳，成交较昨有所改善。

市场分析：亚市美元指数围绕93.85附近窄幅波动，明日凌晨将公布美联储12月利率决议，预计加息概率较大，需警惕加息靴子落地之后对美元指数的打压。此外，中国11月新增人民币贷款 1.12万亿元人民币，高于预期的0.8万亿元人民币，前值 0.6632万亿元人民币。铜市行业资讯：紫金矿业科卢韦齐铜矿产出首批粗铜，达产后年产铜5万吨。

操作策略：12月12日沪铜1802合约振荡反弹至52070元/吨，实现探底回升，显示沪铜跌至51000元/吨后，下跌意愿减弱。短期铜市持仓时增时间，显示多空操作较反复，目前仍以区间振荡为主。建议沪铜1802合约可于51500-52500元区间高抛低吸，止损各500元/吨。

螺纹

现货信息：西本新干线调查的12月8日当周的上海线螺采购量为33158吨，相比前一周减少了4166吨，需求出现了大幅下滑。钢材市场近期成交清淡，高价钢材走货差，钢贸商出于资金占用和后市跌价风险的考虑面对高价钢材也不敢囤货。冬至临近，北方工地工程将停滞，大范围雨雪天气的出现将阻碍国内钢材消费。

市场分析：螺纹开工触顶回落，利润回落仍高企驱动钢厂兑现利润，社会库存下行至低位，钢厂库存继续回落，供给整体仍偏紧，继续关注贸易商补库及期货贴水修复。终端需求再度由旺转淡，但在行情上已有体现并逐渐透支。虽然宏观经济数据较为可观，但17年房市的限制加之资金的管控，需求端对行情左右能力仍一般。政策端仍是行情的主要驱动，十九大加之去产能、环保等一系列政策的支撑，钢市仍有支撑。炼钢利润中长期大概率修复，炉料未来仍有望强于成材。

操作策略: 黑色系期货近期暴涨是短期的供需错配所致，目前情况已经发生变化。在“2+26”城市限产的条件下全国钢材产量并没有大幅下降，钢厂库存开始累积，社会库存降幅收窄，伴随冬至的临近，钢材消费日渐萎缩。但是支撑钢价的因素也不少，钢材社会库存低，钢厂挺价底气足、期现价差较大、最近江苏等地国家公祭日期间限产造成螺纹钢期货大幅下跌后开始反弹，螺纹钢的下跌之路将是曲折反复的，建议投资者采取波段操作、逢高沽空的交易手法

铁矿石

现货信息：铁矿石普氏指数72.15，现货青岛港PB粉530，港口库存14140万吨，钢厂铁矿石库存可用天数22.5天。

市场分析：前期铁矿石期现价格跌幅较大，钢厂冬季环保限产使得铁矿石供需面承压，而且近期部分钢厂提前限产进一步压制其反弹动能。近期，铁矿石价格表现抢眼，一方面是在钢价企稳背景下，钢厂生产利润仍然处于高位，对于铁矿石价格形成支撑。另一方面，钢材期价相比于原料价格表现较弱，但是现货市场抗跌，叠加供需偏紧，钢材振荡偏强运行。总体上，目前钢材市场并未出现今年上半年钢材库存大量累积的情形，钢材总库存依然处于低位，钢价仍有支撑，加之前期环保限产使得钢厂利润不降反升，铁矿石市场议价能力上升。然而钢厂采暖季环保限产将持续4个月之久，铁矿石市场压力仍将存在。

操作策略：I1805高位回落，继续关注均线系统支撑，上方550附近压力，中短期钢厂利润修复有望体现。

棉花

现货信息：新疆喀什地区籽棉收购均价2.9-3.35元/斤，阿克苏地区籽棉收购均价3.35-3.5元/斤。全国棉花3128价格指数15843元/吨，较昨日小幅下跌5元/吨。

市场分析：随着籽棉上市量的不断增加，棉花质量较前期有所下降，厂家高价收购籽棉意愿不高，市场购销表现较为冷清，新疆地区籽棉收购价继续下调。本年度国内棉花加工、检验进度较去年超前，11月份新疆棉加工量同比增幅26%，较15年度同期增加40%。截止11月30日，新疆地区皮棉加工总量355.78万吨，较16年度同期加工总量增加17%，较15年度同期增加21%。下游棉纱生产刚需保持稳定、替代品PTA价格保持坚挺，中长期棉价重心有望上移，短期仍将延续震荡走势。

操作建议：今年棉花增产，且下游纺织企业库存较去年同期增加，企业的补库延迟，预计将于12月中下旬启动，棉花销售压力增加。同时，国内供应缺口较大，再考虑到轮入预期，棉价也难以深跌。另外，新疆启用了交割仓库，方便了棉花仓单的交割。因此，即使在美棉的带动下国内棉价走高，高度也较为有限。综上所述，短期内郑棉难以摆脱弱势振荡格局。

塑料

现货信息：现货市场价格方面，华北地区LLDPE价格在9650-9800元/吨， 华东地区价格9800-10050元/吨，华南地区价格在9950-10100元/吨。

市场分析：受主要产油国同意继续减产9个月影响，原油价格维持高位，持续震荡，60美元/桶的位置压力较大。12月5日亚洲乙烯价格持平，CFR东北亚收价1310美元/吨；日本石脑油价格小幅下降，收577.25美元/吨。受上游原料价格相对坚挺支撑成本，伊朗方面装置检修，进口减少，部分塑料品种紧缺，社会库存下降，刚需支撑需求。旺季需求维持刚需，但需求旺季即将过去，下游团货意愿较差，月初开单积极性一般。

操作建议：L1805供需面并无明显矛盾，维持9300-9800之间震荡。

橡胶

现货信息：国产全乳胶价格继续下跌，华东地区：12300元/吨，华北地区：12200元/吨，西南地区：12400元/吨。泰国合艾市场价格涨跌不一，杯胶36.5（+0.5），胶水47（+1.5），烟片47.33（+0.23），生胶43.21（-0.71）。

市场分析：今日，天胶市场涨跌交现，沪胶期货先抑后扬，尾盘跳水。干胶报盘稳中窄调，全乳较上一交易日跌幅在0.4%左右；乳胶报盘弱势下行，黄春发桶装胶昨日跌幅在1.8%左右。黑色系走势略显跌势，基本面回归主导，保税区库存增加压力下，消息面炒作利好周期缩短，终端开工率小幅走跌，现货跟涨情绪有限仍延续小单。预计，天胶后市僵持震荡。

操作建议：建议仍然以逢低买入的操作思路为主。

豆粕期权数据报告

豆粕期价大幅上升，期权成交量创新高

一、豆粕期权行情数据

这两周油厂开机率较高而下游成交回落，油厂豆粕库存略有回升。截至12月1日，油厂豆粕库存由62.25万吨攀升至67.99万吨。不过，美盘大幅上涨提振豆粕，一定程度上刺激了下游的采购热情，昨日豆粕成交19.32万吨，成交均价在3000元/吨。后市来看，如果到港不出问题，油厂豆粕库存将稳步增加。如此一来，现货价格和基差将回落。市场情绪乐观12月6日，豆粕期货主力5月合约夜盘价格收于2912元/吨，成交量为131万手，持仓量199万手。当日，豆粕期权成交活跃度显著提升，成交量为6.70万手，持仓量为18.07万手。放宽持仓限制以来，豆粕期权持仓量与日俱增。当前，1月合约成交量占所有合约成交量的42%，5月合约成交量占所有合约成交量的57%。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值移动至0.71，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值则维持在0.85。从成交持仓的指标来看，市场情绪中性偏乐观。

投资者可以考虑逐步将头寸转移至5月合约。同时，当前隐含波动率正处于回升过程中，加之12月USDA月度供需报告即将出炉，操作上可以考虑在5月期权合约上买入跨式组合，布局看多波动率的头寸。