牛钱每日投资策略---20171129

一、沪金

现货信息：11月27日上期所白银库存仓单为1360044千克,较上一交易日+6697千克。11月24日 COMEX白银库存为233085828.979盎司，较上一交易日+597170盎司。截止11月22日，全球最 大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日-0至318074217.5金衡盎司。 11月27日上期所黄金库存仓单为621千克,较上一交易日+0千克。11月24日COMEX黄金库 存为8876397.995盎司，较上一交易日+50134盎司。截止11月24日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日+0金衡盎司至27115733.38金衡盎司

市场分析：昨日，特朗普发言表示对税改进程的乐观态度，美联储提名主席鲍威尔发言表示预计美联储将“在一定程 度上进一步加息”，并保持政策“灵活性”，美联储票委卡普兰表示了对通胀的担忧，但就业已高于目标，隔 夜美元略有回升。总体来看，目前贵金属多空因素交织，影响贵金属走势的主要因素仍然是美欧的货币政策， 这一方面变数较小。

操作策略：综合来看，，近期贵金属仍以震荡为主，沪金主力合约 1806 震荡区间位 278-284

二、沪铜

现货信息：截止至2017年11月28日，长江有色市场1#电解铜平均价为53,500元/吨，较上一交易日减少850元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为53,450元/吨、53,600元/吨、53,500元/吨、53,450元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铜现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。

市场分析：受准美联储主席鲍威尔表示将一定程度进一步加息，维持强劲就业市场，美元指数小幅反弹，隔夜有 色铜铝弱势震荡。伦敦金属交易所 3 月期铜收跌 1.25%，报 6929.0 美元/吨；3 月期铝收涨 0.07%，报 2131.5 美元/吨。国内方面，伴随着房地产调控继续推进，房市震荡走弱，商品市场情绪受到利空打压。沪铜 1801 收跌 0.61%，报 53900 元/吨；沪铝 1801 收跌 0.30%，报 14990 元/吨。基本面分品种看，昨日 LME 库 存下降 9400 吨至 20.4 万吨，近期秘鲁的世界最大铜矿 Escondida 工会罢工引发市场对铜矿供应的担忧， 利好铜价，技术上短期铜期价试探下方 20 日线支撑。

操作策略：操作上，沪铜 1801 暂时观望为宜，操作建议，短期重点关注 20 日均线支撑情况。上方压力中期上升通道 上轨 54500，下方支撑 60 日均线 53000。

三、沪镍

现货信息：截止至2017年11月28日，国内六大港口红土镍矿（Ni：2% Fe：15-20% H20：33-35%）车板价含税价格为：连云港535元/吨、日照港525元/吨、岚山港535元/吨、天津港525元/吨、营口港525元/吨、京唐港525元/吨。从季节性角度来分析，连云港现货平均价格较近5年相比维持在较低水平。

市场分析：宏观方面，隔夜缺乏消息刺激，美元整体呈震荡走势。基本面，从供给端看，山东环保限产力度不及 预期，且前期印尼连续增加出口配额将使镍矿供给逐渐宽松，使得镍价承压。而从下游需求看，不锈 钢消费转淡，社会库存上升，价格持续下调，且某不锈钢厂将在 12 月用 50%产能转产普钢，镍需求 整体偏弱。

操作策略：从总的来说，基本面近期以利空为主，镍价预计震荡偏弱，区间 92000-96000。沪镍 1805 有空单继续持有，无单暂观望。

四、螺纹

现货信息：主要城市各钢材现货价格整体暴涨。上海螺纹涨 130 至 4460 元/吨，折合盘面 4453 元/吨。上海热卷跌 20 至 4100 元/吨。唐 山钢坯维持 3850 元/吨。

市场分析：：周一钢材期货价格展开明显贴水修复走势，近月合约出现大 幅拉涨，带动远月合约上行。基本面上，供应受到取暖季限产压制， 且非限产区域的钢厂，也有季节性检修出现。往年 11 月底已经是 螺纹增库存周期，但目前社会库存和钢厂库存仍保持下行走势，导 致多地现货规格紧张。需求方面，从现货成交和出库数据看，没有 出现明显减弱，或是与价格走势背离的情况。现货能够顺畅跟涨背 景下，期货近月合约的高基差保护仍然存在，近期或延续强势。远 月合约受到宏观预期影响，走势稍弱，但在同样极高的基差和月间 价差的保护下，也难有趋势下行机会。

操作策略:截止收盘，周内操作思路，震荡走强，多头思路对待，但现货月期价呈现技术破位走势, 现月和现货价格,远月和近月期价巨大的贴水导致 做空处于不利地位。预计后市期价仍将上行,多单持有。

五、铁矿石

现货信息：港口现货小幅反弹，青岛港 PB 粉涨8至 503元/湿吨，折合盘面 553 元/吨。SSFT 涨 5 至 410 元/湿吨，折合盘面 475 元/吨。 普氏指数涨 0.35 至 68.8 美元。河北邯郸地区焦炭价格上涨 50 元/吨，现准一焦 1640-1670 元/吨，二级 1610 元/吨，均出厂含税价。

市场分析：上周全国、河北、唐山高炉开工率63.54、52.06、43.29，分 别+0.42、-0.64、持平，钢厂进口矿库存可用天数持平于22天。目前采 暖季限产执行力度依然较强，高炉开工率、产能利用率维持低位，钢 厂去库存态势有所放缓，后期继续下降空间有限。此外采暖季限产力度较强，外矿发货量维持高位，矿石供需面 仍相对宽松，现货价格相对平稳。从期货端看，由于钢厂利润较高， 持续高压限产难度较大，矿石期价弹性较大，不过随着盘面从贴水变 升水，后期上行阻力也将明显增大。

操作策略：尽管期货在钢材和焦炭带动下出现大幅补涨，但库存和发货在继续攀 升，港口中高品矿占比也维持高位。现货跟涨力度有限，期价在升水格局下，需 警惕风险。

六、焦煤

现货信息：28日国内主流炼焦煤价格参考行情如下：华北地区：山西吕梁孝义 S2.5-2.8，G85 报 920-950 元/吨。山西柳林主焦煤 S0.6，G85 报 1450 元/吨，S1.2，G70 报 1235 元/吨，S1.3，G85 报 1200 元/吨。

市场分析：国内炼焦煤市场暂稳运行。需求方面由于下游焦企收益大幅缩减，环保限产继续加剧，炼 焦煤需求较弱；供应端煤矿销售压力较前期明显加大。内蒙丶山西丶河北等部分主流地区焦炭价格上 涨 50-100 元/吨不等，短期焦炭市场心态看涨，贸易商寻货积极且有部分囤货待涨现象。目前，焦化 厂厂内焦炭库存有下降趋势，且部分焦企亏损状态下主动减产，供应减少，钢厂限产后需求同步下 降。但焦钢企业利润的失衡，使得各地焦企频频呼涨寻求利润。

操作策略：策略上建议整体维持偏多思路，不宜追高，或偏弱操作。日内短线者可逢低做多。止损参考1280元/吨。

七、甲醇

现货信息：内蒙古地区，甲醇市场暂稳整理，北线地区报价 2720-2740 元/吨，签单顺利，库存低位，部分煤制烯 烃存外采可能。南线地区报价 2700-2730 元/吨，出货顺利。下游市场交投有所上行，后市仍存小幅推涨可能。陕西地区：甲醇市场高位整理，关中地区报价 2900-2970 元/吨，走货顺利，厂家库存较低，后市仍存 推涨可能。陕北地区报价 2700-2760 元/吨，出货顺利，部分限量装车，部分煤制烯烃外采甲醇。

市场分析：国内甲醇现货市场跟随期货走低，商谈重心下移，贸易商随行出货。甲醇价格过高， 烯烃企业饱受成本之苦，无法向下游传导，采取降负荷运行，停止外采甲醇，部分企业外卖甲醇。市场恐 慌心态加剧，业者多谨慎观望。尽管主产区企业库存处于低位，但下游市场接货积极性欠佳，实际出货情 况一般。企业对高价货源抵触情绪明显，打压甲醇走势。

操作策略：建议前期多头偏谨慎，空头暂时还需等待入场机会，短期或存在反复可能。

八、橡胶

现货市场：沪胶横盘震荡，干胶市场价格窄幅调整，市场交投气氛一般，实单成交商谈为主。主流参考报价如下：16年美联、中化、宝岛、广垦全乳报价12200元/吨，16年云象全乳报价12300元/吨；越南3L胶大厂靓货现货报价12100元/吨，越南10#胶报价11400元/吨，越南小烟片报价12500元/吨；泰国17年泰国大厂洪曼丽烟片报价14400-14500元/吨，泰华烟片报价14300元/吨；价格仅供参考。

市场分析：轮胎开工有小幅下滑，因目前处于淡季。山东全钢开工率为 66.58%，环比下降 2.18%。年底 个别半钢厂家有新产能投放。国内半钢开工率为 69.68%，环比下滑 0.43%。轮胎厂成品库存偏低， 约在十多天左右。价格暂无新的调整。 逻辑：目前基本面表现不佳，下游买需不旺，因此价格可能仍然将在箱体区间内震荡。不过云南 进入停割期，未来产量缩减，将可能对价格形成一定支撑。

操作策略: 沪胶回落调整，1801合约在临近14000元关口时遇阻。近期天胶市场缺乏利好题材，股市连续下跌对商品市场也有偏空影响。估计沪胶近期还会在13000-14000元震荡。

九、豆粕

现货信息：CFTC报告：基金持有美豆期货和期权净多持仓22550手，较上周减少24188手。 NOPA公布9月大豆压榨量1.62242亿蒲，高于9月的1.36419亿蒲，低于上年同期1.64641亿。 USDA11月供需报告公布美国2017/18年度大豆年末库存预期为4.25亿蒲，低于10月报告，高于2016/17年度的3.01亿蒲，报告单产未变，产量小幅下降0.05亿蒲。

市场分析：国际方面，美豆 10 月压榨环比走高；USDA11 月供需报 告预估美豆单产 45.5 蒲式耳/英亩，巴西大豆播种进度加快， 阿根廷面积大概率下降，南美豆存减产预期，全球大豆供需或 从宽松转为平衡或紧张，料对价格构成支撑。 国内方面，油厂开机率回升，同时豆粕库存止跌回升，豆粕供 应担忧暂缓；生猪存栏继续走低，制约豆粕需求增幅，预计豆 粕短期面临调整压力。中期看，临近豆粕需求旺季，关注下游 采购情况，预计支撑豆粕价格。豆粕供需紧张格局或重现。 风险因素：南美大豆播种进度加快，面积大增，利空美豆。

操作策略:牛钱分析师认为年前大豆供给充足局面已定，豆粕遇阻力回落，关注下游养殖采购情况，从技术面看，豆粕小幅反弹，期价上穿5日均线收阳，预计短线 豆粕维持高位震荡行情，从长期看豆粕以空头思路对待。

免责声明：市场有风险，投资需谨慎！本报告由牛钱投研中心根据公开可获得资料和数据综合分析，不能构成个人投资建议，牛钱投研中心所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。