港股创近年新高，A股仍未回补熔断缺口，谁潜力更大

今年以来，全球主要的股票市场表现良好。其中，美股市场新高不断，而自2009年3月份以来，美股市场已经走出了长达8年时间的大牛市行情。至于与我们邻近的港股市场，也在市场不经意间突破了2015年4月下旬以来的新高位置，而时至目前，港股市场距离30000点关口仅有一步之遥的空间。

美股走出长期牛市、港股突破2年前的高位压力区域，全球主要的股票市场也迎来了表现较好的一年。至于A股市场，今年以来的表现，也并不逊色。在此期间，上证指数年内涨幅达到了10%，中小板指数更是出现了超过20%的上涨幅度。对于部分我们熟悉的白马股，则2017年迎来了它们表现最为亮眼的一年。究其原因，以贵州茅台、格力电器、美的集团、京东方A、中国平安为主的白马股，其年内涨幅显著高于同期的市场表现，而今年以来涨幅翻倍的股票也不在少数，白马股的赚钱效应达到了一个新的高度。

从2638点上涨至3434点，A股市场完成了30%左右的累计涨幅，但耗费了接近2年的时间。至于港股市场，以恒生指数为例，今年以来累计涨幅已经超过了30%，并一举突破了2015年4月下旬的新高位置。按照港股市场的上涨步伐，距离2007年10月30日历史高点31958.4点的空间，也将会越来越接近了。

实际上，纵观这一两年的时间，非常有趣的现象是，A股市场的波动率骤然下降，甚至还低于与我们邻近的港股市场。从最近一两年的市场表现来看，A股市场也实现了真正意义上的慢牛行情。不过，时至目前，随着市场指数站稳了3400点，随之而至的，则将会面临2016年1月4日的熔断缺口压力。换言之，如果市场最终得以有效突破站稳16年年初的熔断缺口压力，那么将会预示着A股市场进入到一个崭新的时代，并最终打破长达近2年时间的震荡筑底格局。

其实，纵观美股市场过去多年的走势，虽然市场上演了长达8年时间的牛市行情，但其年均涨幅并不会很大，且整体波动率水平基本上保持相对平稳的状态。由此可见，对于美股市场多年来的表现，更属于长期慢牛的性质。与此同时，这也是股市步入高度机构化程度的重要特征。

时下，港股市场突破了15年的新高水平，率先打破了长达2年时间的震荡局面。或许，在盈利能力持续改善，以及外部资金涌入预期不改的大背景下，港股市场的牛市运行格局也很难发生实质性的改变，而突破新高后的港股市场，或许更具看点。

至于A股市场，虽然自低点上涨30%的空间，但至今仍未回补熔断缺口。言下之意，则是股市并未从本质上打破此前震荡筑底的行情性质，而何时有效突破并站稳熔断缺口位置，那么也将会意味着A股市场步入到新的行情时代。

不过，需要注意的是，随着股市扩容力度的持续加剧，如今的市场指数往往具有一定的失真风险，而从实际情况来看，部分个股早已突破6124历史高点的位置，而部分个股依旧徘徊于2638低点水平，个股分化持续加剧也逐渐成为了新时期下A股市场的常态化现象。

2016年1月4日，中国股市以一根6.86%的单日跌幅，成就了当时熔断机制下的跳空缺口，而这也逐渐成为了中国股市强弱表现的重要分界线。时隔近2年时间，中国股市再度重返3400点之上，距离熔断缺口仅有一步之遥的空间，这无疑成为市场各方高度关注的看点，而熔断缺口何时有效回补，也将会是A股市场投资命运获得实质性转变的重要时刻。