风格转换 蓝筹成新贵

继两日放量暴跌之后，周二出现了止跌的迹象，而做空动能暂时枯竭，周三早盘在外围股市出现反弹之后，沪指微幅高开后，震荡翻绿，可见市场的信心依旧孱弱。盘面上看，表现好板块的是大消费和农林牧渔。

从政策上看，大家现在普遍理解为央行的货币政策将从灵活转向中性，是个收紧的信号，同时对于银行票据业务风险排查，以及券商4月份业绩数据整体回落都导致市场情绪低迷，本周一开始股市继续下跌，主要是权威人士谈经济形势引发市场新的担忧，担忧的点在于，经济形势不乐观，增速L型，货币政策收紧，去杠杆加强等等。而周二各媒体再度转载了人民日报文章，内容涉及经济新常态。近期一系列的文章串在一起，有增强认识，强化共识的味道。市场对于这些因素还会有进一步的解读，无论是正面的还是负面的，至少指数已经调整下来了，后面更多的是反复震荡。面对政策上的突然转向，市场需要时间消化之前的预期。

在昨天的收评中，我们大盘可能借深跌来修正A股的高估值，整体上风格可能带来变化，在消息面上也出现了公募仓位降低，更可能的调仓方向也是大盘蓝筹，这两天表现好的大消费更可能是在当前泥沙俱下之下大盘的抱团取暖。结合政治局会议首谈A股及一系列的政策和权威人士的解读，我们对A股可能出现制度上出现改革增大了预期。

在策略上，之前也有谈及，防御为主。创业板、中小板以及中证500个股中一些题材股，没有业绩支撑的个股短期风险可能还要暴露，这整体上会拖累指数表现。在指数还没有完全企稳时，蓝筹股的风险要小很多，这个也是引领A股企稳的主导力量。

就短线而言，今天回补之前2815-2819的跳空缺口后，技术上存有反抽的可能，反弹的高度在市场情绪没有趋稳，量能不能有效放大的情况下，周一的跳空缺口难以回补，这段时间更可能维持震荡，一方面主力需要利用震荡洗筹，另一方面场内的资金要做差价自救，在外围股市没有出现近一步下跌的情况下，A股更可能维持震荡，构筑平台。