长线是金系列：5G 概念调整阶段是布局良机

什么是5G

5G，是英文5th-Generation（第五代）的缩写，即第五代移动通信技术，它是4G移动通信技术的延伸，在4G的基础上实现更快速的网络传输，但又可能颠覆传统对通信的认识。根据公开资料，5G的网络平均速率可达到10Gbps左右，是4G网络的100倍以上。

5G的发展前景及产业链简介

移动通信自20世纪80年代诞生以来，大概每10年会进行一代技术革新——从1G到4G，经历了从模拟到数字、语音到数据的演进，网络速率万倍增长。5G发展在全球各个国家受到极大重视，相关试验全面铺开，全球移动通信协会、全球移动供应商协会近期发布了有关全球5G网络试验情况的最新数据显示，截至2017年9月份开展5G技术试验的区域接近全球一半，全球共计42个国家的81家运营商开始了5G投资和试验，5G在全球不断加速推进。日本、欧盟、美国、韩国、中国等作为5G的重要参与国，都在不断更新各自的5G研发进度。对于中国而言，此前一直都是追赶者的角色，3G比海外商用晚8年左右，4G晚3年左右。但随着2020年5G即将如期而至，移动通信网络变革大幕开启，中国主角时代或将来临。5G是发展人工智能、无人驾驶、物联网等新技术、新业务的承载基础，超前部署5G，对于加快向信息经济转型方面具有战略意义。

中国从2013年成立IMT-2020小组，到2017年政府工作报告首次提到5G，一直为5G发展提供强力支持。根据MT-2020(5G)推进组发布的5G网络时间表，我国将于2017年展开5G网络第二阶段测试，2018年进行大规模试验组网，并在此基础上于2019年启动5G网络建设，最快2020年正式商用5G网络。8月24日，国务院发布指导意见，规划到2020年信息消费规模达到6万亿元，力争到2020年5G商用。

按照机构测算，5G时代，国内实现低频广域全覆盖约需400万台基站，高频深度覆盖还需5000万小基站。国内运营商在2018年-2025年期间，5G宏基站投资规模总额约1.13万亿元，相比4G投入增长超过60%，小基站的总投资规模也有望超过2000亿元。

我们认为，从投资的角度而言，5G将无可争议地成为未来两到三年内的热门产业主题。5G产业链由上游基站升级(含基站射频、基带芯片等)、中游网络建设、下游产品应用及终端产品应用场景构成，包括器件原材料、基站天线、小微基站、通信网络设备、光纤光缆、光模块、系统集成与服务商、运营商等各细分产业链。其中，最值得关注的是需求将有确定性增长的光通信细分行业，通信行业本年度以来一直比较低迷，但是随着 5G 概念的兴起，有望带动通信板块走出一波中期行情。28类申万一级行业中，通信行业以8.02%居9月份涨幅居第一。从通信行业的发展历史来看，带宽增加、传输速率提高是行业发展的主要推动力之一。目前，网络流量的迅猛增长同时5G网络的加速建设，光纤网络面临再次升级，将给光通信行业带来巨大的发展机遇。亨通光电（9月涨幅20.79%，排名15）、中天科技（9月涨幅21.41%，排名14）、烽火通信（9月涨幅21.78%，排名12）、中际装备（9月涨幅24.59%，排名9）、光迅科技（9月涨幅21.51%，排名13）。

资金介入程度

证券市场短期出现了主力资金离场的迹象。根据东方财富网的资金流向数据，我们对5G概念板块近期的资金流向及涨跌幅情况作了一个统计。结果显示，10月17日当天为主力净流出3.91亿元，上涨0.17%；最近5个交易日净流出45.53亿元，下跌5.72%；最近10个交易日净流出73.18亿元，上涨2.72%。

我们认为，5G渐行渐近，这将是一个不同于以往的通信技术，在多方面推动下，演进速度将超出市场预期。也就是说，5G的投资高潮期还远远没有来到，前期的上涨都只能算是预演，在此之前，市场很难就此形成单边上涨走势，并且部分缺乏业绩支撑的个股也是有较高风险的。比如武汉凡谷，从今年9月21日至9月29日期间，仅仅耗费了7个交易日的时间，武汉凡谷的股价就从9月20日7.93元的收盘价大幅飙升至9月29日的15.11元高点，累计最大涨幅超过90%。除了中通国脉之外，武汉凡谷当属这一期间内的5G龙头股。但是，与其余5G概念股不同的是，武汉凡谷本身不仅存在证监会立案调查的问题，而且其最近两个年度的经营状况也并不乐观。其中，2016年武汉凡谷录得每股-0.3元的财报亏损，而2017年以来，更是进一步扩大亏损的额度，且公司已经预告了三季净利润大幅亏损的消息。由于股价大涨武汉凡谷于9月30日停牌核查，但投资者还未等来核查报告，10月10日晚间，武汉凡谷却发布了退市风险提示，称公司正被中国证监会立案调查，公司股票可能被实施退市风险警示并暂停上市。

个股精选

5G概念平均市盈利为50.78倍，共60只股票。一般成长性行业的企业，市盈率比较高一点，这是因为投资者对这些企业未来预期很乐观，愿意付出更高的价钱购买企业股票，但必须有企业业绩增长，没有业绩增长做为保证，过高市盈率很容易形成泡沫。业绩方面，主要观察反映企业营业收入创造净利润能力的指标，即营业净利率，是指净利润与营业收入的比率，只有当净利润的增长速度快于营业收入的增长速度时，营业净利率才会上升。比率越高，说明企业的获利能力越强。提高营业净利率有两个途径：一是扩大营业收入，二是降低成本费用。当然，利润主要应来自于营业收入，才具有可持续性。

恒宝股份日线图显示，自8月11日巨量涨停以来，该股已步入上涨通道。从走势上看，每次放量突破之后，都有一波缩量调整，调整空间不大，表明主力资金并未出货。下方强支撑点在8月7日的高点9.66元附近。该股走势稳健，上涨放量，下跌缩量，是一只强庄股，可依托支撑位入场，中长期收益值得期待。

需要指出的是，真正的5G行情很可能并不是在相关产业链出业绩的时候，而是在网络还没开始建设的主题阶段。回顾3G和4G周期，在牌照发放之前，是获取超额收益的时间段。牌照落地，进入业绩兑现阶段后，整体板块的超额收益反而不太明显。对于这种大行情，在短期暴涨的时候不要买入！短期暴涨，意味着买入的一定是有大比例的短期资金进入，这类型的资金在短期获利之后将会大比例地选择离开。有猛涨，就会有猛烈的回调。