【豆沙包】为什么大盘股便宜小盘股贵？

A股市场有一个神奇的现象：大盘股的PE远低于小盘股，直白点的说法就是大盘股便宜，小盘股贵。

这个东西跟国外的差别确实是非常大，包子曾经看过国外大盘和小盘涨跌幅差异，大盘经常是远远强于小盘股。

股指期货刚上市的时候，包子做了一个总结，很有意思。如下图：

股指期货在不同的国家和地区上市以后，未来几年，平均每年大盘股（成分股）涨幅比小盘股都要高，而且每年的差异可以高达10%。

中国呢？

2010年4月16日沪深300指数期货上市的时候，沪深300指数是3356点，最新收盘是3130点。涨幅为-6.73%；

假设我们把中证500看做小盘股（不那么准确，应该看创业板），2010年4月16日中证500指数是4898点到最新点位5961点，涨幅为21.7%。

六年时间差异接近30%，也就是说小盘股比大盘股多涨了30%。

创业板指数涨幅为112%，差异大了去了，接近120%，每年差异20%。

怪不得在中国买股票就三字：撸小票！

为啥呢？为啥呢？包子从几个方面列一下啊：

为啥呢？

壳资源价值：这个是核心

价格永远由供需在决定，投资者行为其实就是对供需做出的反应而已。

A股本质上是供应管制的市场，排队的上市企业有多少？一万家吗？

还不如借壳来的方便。

不要说上市了，我们连再融资都要排队。

所以，这种供应管制政策就必定使得小盘股贵大盘股便宜。

难不成你还想着工商银行被借壳？

没壳资源？不怕，还可以重组。

其实这种政策的影响下，就很容易理解为什么上周这消息容易引起暴跌：支撑你整个价格体系的东西要崩溃了，你不怕？

壳资源啊，等于是不让你玩壳资源了。

中概股回归？NO。没了咋办？跌啊。杀估值再说。

接下来如果禁止跨行业并购重组，那还会杀跌。

预期利润差异

价值投资，实际上还是有用。

大家确实普遍预期小盘股代表了未来新兴经济的前景，现在的小盘会成长。

大盘股是老化的经济，没啥前途了，看不到希望。

用DDM模型一套，哦，大盘股未来没啥分红的（虽然A股本身也不分什么红利），没啥好搞的。

其实这一点，全世界都一样，不然哪来美股2000年的互联网泡沫？大家回头看一眼像雅虎、思科这些股票的历史价格，吓死宝宝了。

所以资本主义的投资者也跟咱没啥区别，炒作跟风一样玩。

不要被网上很多东西洗脑了，觉得他们就多理性一样。

真理性，就没次贷危机了，真理性，巴菲特也玩不下去，早移民来中国了。

常识误导：阴谋论盛行

投资者，尤其是中国的投资者，散户居多。

包子不是说过么，市场需要两种人：天才和勤奋者，其余都是韭菜。

散户有个特点，就是听风就是风，尤其是对于未知的东西，特别喜欢用阴谋论去解释。

比如大家不清楚政策在干嘛，就猜政策会护盘，实际上并没有；

大家不知道银行坏账多少，就猜多得不得了，实际上还算很健康；

大家不知道国企违约有多少，就觉得几万亿都快没了，实际上才几十亿。

等等等等。

但实际上，2014年以来大盘和小盘股经过这么一轮暴涨暴跌之后，基本还是回到原型的：涨多了就跌的多。

所以Ａ股就是涨的时候拉估值，跌的时候杀估值。

大盘股么，最多的就是银行、大国企了，反正市场对这块比较忧愁，就觉得有阴谋，在骗你。

所以就不玩。

谨防政策来狠的，真让小盘股杀估值，这个要谨慎谨慎再谨慎。

应对措施：现在还有买的价值吗？

买么总是可以买的。

短期之内，市场情绪性继续下跌的概率是很大的，包子觉得交易价值就不大了，让高手们去过招吧。

还拿着的？反弹减持啊。

当然，高手另说。

买点么，再看看，再看看。反正暂时看起来，市场跌不深，暂时啊。

市场究竟怎么杀估值这个问题，包子觉得，真的要看政策，请参照第一条。