【豆沙包】央行究竟解密了什么？

标题党的感觉确实比较媚俗，很不习惯。

但包子哥今天要说正事：央行每季度的货币政策报告究竟在搞什么东西？换个角度说，我们应该怎么看这个报告？如何指导我们的投资呢？

为什么写这篇文章呢？一方面包子其实每次必看央行货币政策报告，哥还经常百度总理和习大大的新闻，政府网站更是必看。

上图为包子收藏夹其中一部分，不列太多了，不然文章变得又臭又长影响食欲。

《礼记》里面有一句话，叫做“王言如丝，其出入纶；王言如纶，其出入綍”。

当然，这句话的解读么有很多很多种了，但包子哥从政治经济和大众心理的角度来看，其实就是“政策影响市场”。

比如上图，是包子每天必看的新闻联保文字版，包子以前自己每天整理，后来发现有人在整理了，就复制下来看一下；当然，还包括国务院常务会议、部委公告以及行业协会的一些重要公告和数据等。

包子其实很纳闷，做投资的人（部分做量化交易的除外）如果不看新闻联播，咋能幸福呢？

另一方面，某网站有一篇文章太火了，到处发，叫做《央行详解人民币中间价形成机制》。包子看了一下内容，写的很好，很实在，但没DIAO用。包子既然定位为常识性普及，那必须表达一下自己的观点了。

央行货币政策报告是啥

其实事儿就发生在5月6日晚上接近八点钟的时候，央行网站上发布了一个《2016年第一季度央行货币政策执行报告》。

大家注意看，央行货币政策执行报告发布的时间是很有规律的（以前几年没有规律），所以要盯着看是比较容易的。

这个报告是干啥的其实说实话，包子哥也搞不清楚。可能类似于告诉市场，咱过去一个季度干了些什么，为什么这么干（当然是不是真的我也不知道），以后咱准备怎么干。

有点类似于央行的白皮书这种感觉。

如上图，包子电脑里面真的存了非常很多年以来的央行货币政策执行报告，包子以前不是说过么，其实自认为是智商很一般的人，不想被市场淘汰，所以包子就只有依靠勤奋来堆积了。

怎么看货币政策报告如何看

这就是一个仁者见仁智者见智的问题了：你究竟想看什么？

（1）措辞问题。

包子在4月13日的微信中谈了一次供给侧，不知道大家是否记得，新朋友可以关注微信号查看一下当日文章。关于这种政策性指示，包子建议大家关于央行的货币政策执行报告，报告之中会涉及到对中国宏观经济和政策的一些措辞。

比如结构调整！

关于经济结构调整以总体思路写入央行货币政策执行报告之中，最早应该追溯到2013年的第二季度货币执行报告之中（发布日期是2013年8月2日）。但当时的措辞较为局部，文中定义为“工业结构调整逐步推进”，显然可以看出当时高层经济思路已经停留在局部结构调整上，之后的三季度延续了这个说法，四季度出现“进出口结构优化”的措辞，但主要针对的当时中国进出口的区域结构优化（政策层面曾寄希望于东盟等新兴市场消化中国出口）以及民营企业出口占比提升这两点改变上。

2014年一季度、二季度货币执行报告中首次出现“经济结构呈现积极变化”的措辞，三季度“经济结构调整步伐加快”、四季度“结构调整呈现积极变化”等。但当时对于结构调整以及工业形势的判断相对比较乐观，因此结构调整更多的指向的是短期经济指标（消费、投资、进出口）的占比问题，而非经济内部结构的调整（新兴产业等）。但对于结构调整已经明显提上议程，并开始逐步实施。

2015年一季度报告正式明确了“结构调整持续推进，第三产业比重进一步提高，新产业、新业态、新主体加快孕育，结构调整起步较早的企业、行业和地区走势较好”这个关于经济结构调整，新兴经济产业、业态和主体的经济转型升级方向。一季度“内生增长动力尚待增强，下行压力仍然较大”,二季度“经济回稳的基础还需进一步巩固，内生增长动力尚待增强”，三季度“总体看经济结构性矛盾仍较为突出，内生增长动力尚待增强”的表述说明，2015年四季度以及2016年以后的货币政策方向将在经济结构调整上做出重大决策。

（2）行业问题。

货币政策报告的第四部分第二点，第7小点（4.2.7）会谈一个东西：行业分析。

一般而言，第一个行业毫无疑问是房地产行业，而第二个行业，变化会比较大。

比如昨天发布的报告里面谈的是物流行业，注意，之前国务院常务会议专门谈过一次物流行业，各位，请一定要重视这个行业在未来的发展空间：智能物流。

我们看一下历次行业分析：

不解释了。

2015年4季度是钢铁行业，大家回忆一下过去一个季度是啥表现（期货和股票）；然后再回忆一下2013年下半年之后的互联网金融？不一而足，不详细谈，自己回去看行情对比吧。

这次谈的是：物流行业！！物流行业！！

还要咋说才直白？

至于人民币中间价形成机制问题，包子觉得，太复杂，不适合在这谈了。

下周还能玩么

策略？

含蓄点说，这里风险收益比很不合算，理由包子已经说了几遍了，就是减持；早上起床，看到微信里面第一句话就是“外围反弹了”，是的弹了，但究竟有什么证据证明A股会跟随外围呢？这个话题今天不谈，但我可以肯定的告诉你，不是这么简单和线性。

直白点么？撤，撒丫撤！

对了，@海天 兄说，我的微信写的不够媚俗，所以关注的人很少。包子表示理解，我不需要媚俗别人，我自己总结自己的思想，而且也并不是什么商业机密，在我看来，分享本身就是一种慈悲。

慈悲是乐之因，而非其他。