独家：退市股的机会与风险

国内股市退市历程回顾

自2001年水仙电器被强制退市以来，沪深交易所共有51家公司被强制退市。2012年下旬实施的退市政策中，当时被执行“新老划断”的公司中有10多家都恢复上市，但是当时的*ST创智、*ST炎黄均被深交所实施退市。

欣泰电气的退市是根据2014年10月份证监会发布实施《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》的规定来的。欣泰电气的退市，开启了因欺诈上市而退市的先河。著名的万福生科虽然同样声名狼藉但是却没有被暂停上市，原因在于这家公司的证监会处罚意见刚好是在《意见》出台前，因此，意见出台前和意见出台后，成为退市制度的分水岭。

2014年9月份，万福生科、宝德股份、天龙光电3家创业板公司集体发布暂停上市风险警示公告，依照《深圳证券交易所创业板股票上市规则(2014年修订)》的规定，创业板公司不设置ST制度，若连续三年亏损将直接暂停上市，而不是连续两年亏损将被实施ST处理，次年续亏则暂停上市。3家公司最终均成功化解暂停上市危机。具体的“保壳”方案是，万福生科处置资产获取投资收益2900万元，提前获赠当地政府1600万元的奖励和补贴款项，且被债权人免除约210万元债务，最终令万福生科2014年扭亏为盈。宝德股份、天龙光电则分别通过收购资产取得并表收入及处置资产等手段成功令2014年扭亏，得以免除暂停上市风险。在保壳前后，万福生科、天龙光电均实施了非借壳式的实控人变更。

2015年5月21日，*ST二重成为2014年退市制度改革后第一家主动退市的公司。

2016年8月24日起，*ST博元在全国股转系统(新三板)挂牌公开转让，证券简称为退市博元。

2016年退市股票的处理方式有3种可能：（1）重组后再重新回到主板；（2）将来退到新三板挂牌转让；（3）公司亏损彻底破产清算。绝大多数投资者血本无归。

2017年5月24日,*ST新都进入退市整理期(30个交易日),股票简称也变更为“新都退”。预计最后交易日期为2017年7月6日，在退市整理期届满后的四十五个交易日内，新都退股票将进入全国中小企业股份转让系统进行挂牌转让。

*ST皇台(000995)2017年6月13日晚间公告，公司股票将于6月14日停牌一天，于6月15日开市起复牌。同时自6月15日开市起撤销退市风险警示，证券简称变更为“皇台酒业”。

股票退市流程

首先，退市股票在退市之前会发布退市风险提示公告，至于会不会退市未知;

其次，如果确定终止上市，则会发布股票终止上市公告，5个交易日期满将进入退市整理期交易;

再次，退市整理期为30个交易日，退市整理期届满之日后的45个交易日内可以进入场外交易市场进行转让。

如果你的股票上了三板就可以去三板市交易，每周交易三次(一、三、五)还有的是一周交易一次(每周五)根据业绩决定。你首先要去证券营业部开立一个三板市场的股东帐户。需要你本人带身份证，股东帐户卡，还有你的股票交易卡。先办理一下三板股东开户，然后办理一下股票过户。

退市股的机会与风险

截至目前没有一家已经退市的公司实现重新上市，但退市不代表游戏结束。最典型的案例是，2015年6月，ST长航油运因连续亏损被终止上市，当时的收盘价为0.83元/股。谁料，在转战新三板恢复交易后，长油5（400061）疯狂上演连续33个交易日涨停，股价一路上涨至4.17元/股，累计涨幅达379.3%，布局良久的机构们（包括徐翔）赚得盆满钵盈。

当时具体情形是这样的，自2010起就开始连续亏损的长航油运，于2013年5月14日被上交所暂停上市。最终，一年后仍无力回天，于2014年6月5日被终止上市。2014年8月6日，被允许一周交易三天的长航油运，以长油3的简称开始在新三板转让。随后，经过重整，其交易天数增加至每周5天，简称从长油3变为长油5。而在长油5的重整计划开始前，徐翔家族则恰早一步突击进入。长油5的2014年三季报显示，公司前十大流通股股东依次是南京长江油运公司、王东武、南京港(集团)有限公司、中国长江航运集团南京金陵船厂、陈庆桃、蒋炳方、赵爱农、应莹、郑素贞、徐翔、徐柏良和程航。据新三板在线查阅全国企业信用信息公示系统获悉，徐翔执掌的上海泽熙投资管理有限公司有三位股东，分别是徐翔、郑素贞、徐柏良，而应莹是公司的监事。徐翔突击长油5，或是看中了其重组完成后再上市的高收益。2014年7月18日，长油5重整计划获得批准，并于2014年11月28日完成。今年1月23日，青岛市中级人民法院对徐翔等人操控证券市场案进行了一审宣判，被告人徐翔犯操纵证券市场罪，被判处有期徒刑五年六个月，同时并处罚金。

长油在登陆新三板的时候，债务重整已经完成，绝大部分已经解决，公司曾表示重新上市的可能，而*ST博元的问题则复杂得多，短时间内很难解决。。也因如此，退市博元在退市前股价并不很低。还有退市第一股PT水仙，在退市十几年后，此前也宣布进行重组，大有杀回市场之意。主动退市一年多以来，二重重装“改革脱困”终于取得实质性成效。二重重装2016年12月23日发布2016年度预增公告，预计报告期内公司实现归属于母公司所有者的净利润为3亿元左右，较上年同期增长约220%。

笔者认为，截止6月16日收盘，新都退已跌了16个板，以1.49的股价和6.40的市值，进入了老三板的退市价值中轴梯队。A股历史上的纪录是17个跌停板，这意味着还差1个跌停板，新股退将平A股连续跌停板数量。同时，财务退市要比犯罪移送退市有优势得多，博元和欣泰迟迟不挂牌也是有原因的。就新都本身说，还是有相当的优势的：一是重整完成，各种负累特别是大股东多年的担保没有了。二是有资产，新都酒店位于深圳火车站、罗湖口岸、地铁总站和罗湖汽车客运站及罗湖商业城附近，区位优势突出；互联网业务收入为3,513.01万元；拟以现金增资方式取得广州铭诚计算机51%股权，构成重大资产重组。三是多位大鳄踩雷，目前宋晓明的长城汇理持股比例为6.6%、深圳市瀚明投资有限公司持股10.6%、深圳贵州经济贸易公司持股3.1%、山东省国际信托股份有限公司持股1.7%。因新都退目前正在被证监会立案调查，原大股东深圳市瀚明投资有限公司、长城汇理系、深圳丰兴汇资产管理企业(有限合伙)不能减持所持股份，这部分股份累计8810万股。新都退目前总股本约4.3亿股，这意味着目前处于可交易状态的股份约3.42亿股。如此跌幅，其资产大幅缩水，必会趁在退市前及上老三板后有所疯狂，减少损失。对比老三板的400048等股，新都退最迟下周应该就要开板了。最近三天已有迹象，分别成交4.50万手、3.69万手和1.43万手，成交金额达823万元、609万元和213万元。在此前的13个交易日中，成交最多的一天也仅有3268手，最少的时候则只有1手，开板后就是冒险者的乐园，退市党的狂欢。