大盘先抑后扬释重磅信号 周五或开始反攻

在现在的空头市场做一个多头是难的，就像大都知道的地量见底，可是这个地量可能会持续很久，在这段时间里看多被骂是难免的。今天早评的时候，我们说美联储决定暂不加息可能是一个转折点，带领大盘上攻来修复现在涣散的交易心理，即使跌一下再反抽也在可承受的范围之内，今天大盘先抑后扬，周五的走势就至关重要，目标定得不高：站上5日线，收复2950点，这至少可以暂时安慰下市场日渐孱弱的信心。

那么当前的市场在担心什么？是股市、债市、汇市等金融市场交叉冲击和感染，今年年初的股汇双杀对A股影响很显著，助涨了熔断发生。之后央行的表态也非常明确，就是要避免这些领域的交叉冲击和感染。从外部因素看，尽管近期外资再次唱空人民币汇率，但汇率还是保持了相对稳定。从内部看，近来企业债券违约的风险上升，导致部分债券无法发售完成，但是我们认为这个风险暂时是可控的，央行的持续放水在一定程度上释放了流动性的风险。

我们是有理由保持乐观的态度。

首先银行股还是稳定器，今天又得以体现。银行股的一季度将密集披露，大家比较关心的是银行资产质量，风险敞口，拨备覆盖等主要指标变化，如果这些变化和年报偏差不大，则对于行业的担心程度会下降。过去一段时间，以招商银行为代表银行股整体表现不错，在一定程度上反映了市场看好未来财报变化的这种预期。如果事实相符，那么我们认为银行还会成为市场的稳定器，这会给题材股、中小盘逐步活跃提供一个相对稳定的市场环境，市场有机会重温全面活跃的历史。

其次对于股市来说，二月份以来的反弹本来就没有涨多少，跌起来的空间也就很有限。美联储暂不加息，代表汇率的环境暂时稳定，近期市场情绪的确受到商品期货走强影响，但成交量的缩小表明投资者大多选择了观望。同时，市场担心的债市风险也会因监管层的政策调控得到控制，未必大幅度向股市传动。

最后宏观层面对于金融风险把控思路和措施逐渐到位，市场对于市场风险的担忧会降低，这个时候大家也会预期一些发展的事情，比如深港通、MSCI等。我们认为这是5月份的催化因素，有的看。特别是指数调整时间相对比较长之后，人心思涨+政策催化就容易导致情绪迅速升温，所以，后面大盘重新走上去是大概率。而仅就目前的操作，一动不如一静，静待市场明朗。