铁矿石反弹之路注定不会顺利

当前，螺纹吨钢利润高达1000，是国家去除中频炉政策给其他螺纹企业的政策红利，在一段时间内是比较合理的。这也是支撑螺纹钢反弹的最重要逻辑。但政策期结束后，近30%的毛利润也是不可持续的。钢厂利润良好，盈利钢厂比例连续4周在83%以上，高炉开工率从5月19日的74.72%增长到76.93%，产能利用率从82.19%增长到84.62%。

当前持续下降的钢材库存也是支撑螺纹钢反弹的主要逻辑之一。螺纹钢社会库存自今年2月17日的878.95吨连续16周下降，截至6月9日，已降至393.50万吨，降幅高达55%，目前处于去年11月11日以来的最低水平。

重点企业钢材库存自今年4月中旬的1455.98万吨连续4旬下降，截至5月下旬，已降至1279.93万吨，降幅为12%，目前处于今年1月中旬以来的最低水平。在这种情况下，钢坏价格近期有所反弹，截至6月10日报3020元/吨，已连续2日上涨。

不过，普氏铁矿石指数却在持续走低，截至6月9日报54.90美元，较今年2月21日的高点95.05美元已下跌了42%，创去年10月7日以来最低水平。

铁矿石基本面上涨逻辑则明显不如螺纹钢明朗，短期钢厂生产持续恢复,需求端对矿石有一定支撑,但高炉开工率增长空间有限,需求端难以对矿石形成持续拉动。持续增长港口库存成为压制价格上涨的主要因素之一。大部分钢厂内部铁矿石库存周期多在20天左右，基本以短期采购为主，进口矿部分现货贸易商亏损严重，为此在买家压价的同时，卖方尚存一定抗跌情绪，供需双方博弈状态凸显，延缓铁矿石市场下跌。不过，矿价已经跌至50美元一线,中小矿山可能再次出现类似2015年的减停产现象。预计铁矿石价格跌破50美元的可能性有限。

铁矿石1709合约盘面上表现为涨跌无常。截至目前报435元，在最近4个交易日的分时走势中仍为区间震荡走势，上方有437.5元阻力，下方有420元支撑。

铁矿石1709合约在日线走势上仍为下跌趋势，目前的反弹力度较弱。策略上逢高止盈，观望为宜。