卓铭瑄：解读今日大盘，处于窄幅震荡

　　今日大盘比较平淡，处于窄幅震荡的态势，成交量比昨日略微放大。

　　截至收盘，上证综指报2953.67点，下跌0.37%，成交额1502.9亿元。深成指报10174.16点，下跌0.35%，成交额2775.9亿元。创业板报2146.61点，下跌0.42%，成交额731.8亿元。

　　可见沪指依然在2930点之上运行。

　　今日下午收市后，国内期货跌幅榜。

　　从今日的国内期货行情来看，黑色系领跌，焦煤跌停，铁矿石、焦炭、螺纹继续大跌。这是好事，这有助于减弱通胀预期，利好债市和股市。

　　卓铭瑄认为，对于黑色系期货前段时间的大涨原因，一个是短期的供需缺口所致，但要想实现供需平衡没什么难度；第二，估计有投机资金在炒作。后市当产量供过于求之时，黑色系又将可能陷入冷清阶段。

　　目前的生猪同样也是这样的道理，猪肉上涨因供求跟不上是一个原因，因此一些上游的养猪户可能惜售，但当市场添补了供需缺口之时，猪价就会失去涨价动力。

　　去年四季度开始的锂矿石涨价都是这样的道理，下有需求旺盛，出现供需缺口的情况下，如果上游惜售，那么涨价概念就形成了。如果有个别大户无限量供货，那么锂矿石就不会涨那么多。相反的例子就是沙特扩大石油产量，打价格战，导致价格一跌再跌，这种情景是不太正常的，带有某一些目的，打价格战是杀敌一千自损八百的做法，而价格战终有结束的时候，只要下游需求量保持稳定并且不会出现大量替代品的前提下，价格战不会是常态（那种夕阳产业打价格战是家常便饭，价格战是常态，整个行业长期低迷）。

　　笔者发现，最近一些大佬买入白酒股，卓铭瑄思考了两个问题，一个问题是，白酒未来提价幅度大吗？第二个问题是，白酒未来销量会高增长吗？卓老师认为，一年以内还看不到白酒有大幅涨价的可能，就是说提价1倍的可能；一年以内还不到白酒销量高增长的可能。所以，卓铭瑄认为，白酒股作为防御品种，有一定的投资机会，但出现暴利的概率可能性不大。

　　对于壳股，虽然近期有资金在炒作，但卓铭瑄发现，个别业内人士认为，目前的壳股还是价格偏贵，在2012年的时候，以前的ST太光现在的神州信息，当时的总市值才5个亿左右，那时的壳是多么的便宜！而现在的壳股总市值基本上都是30多亿左右。在注册制还没有实施前，IPO没有大量发行前，赌壳股在熊市末期较好，目前是不是熊市末期还不好说，赌壳股可能存在一些不确定性的风险。

　　为何目前市场成交低迷呢？

　　1，招商证券的研报指出，当前A股最大问题在于，看好市场的人无仓可加，有资金的人不敢加仓。从仓位角度看，根据测算，偏股型公募基金仓位接近历史高位，保险资金投资股票的比例也较高，券商投资股票占净资本比例处在历史新高，上述机构在现有的资金规模下，继续入市的规模有限。而当前私募基金整体股票仓位接近30%，属于底部偏低的位置，但是私募基金需要严格控制回撤，大部分私募基金有预警线和平仓线，只有在产品有一定利润的情况下，他们才敢加仓，因此在目前环境下他们不敢大规模抄底的，只有在市场上涨的前提下，才敢逐步的加仓。

　　2，目前市场出现了估值分化，部分行业个股估值合理，但是中小创的估值依然偏高，这导致市场呈现一种结构式的局部行情。

　　3，投资者信心不足，风险偏好降低。在出现赚钱效益的情况下，他们才会加仓。

　　4，今晚凌晨需要注意凌晨美联储公布的FOMC利率决议。从这个讲话之中，或许可以看出今年6月份加息的概率大不大。

　　就目前的大盘来看，虽然大盘在双底颈线之上运行，表明反弹趋势可能是延续的，从目前的资金线来看，应该有一些支撑，但在大盘选择方向之前，仍需要保持适当的谨慎。目前多选股为一件重要的事情。