浑水做空上市公司多次得手，给A股带来什么暗示？

多年来，因浑水的突然来袭，而导致焦头烂额的上市公司为数不少。对于浑水而言，其调研揭露的上市公司遍布全球，期间涉及到的中概股企业、港股上市公司也是并不少见。

浑水的威力有多大？纵观多年来被浑水揭露后的上市公司表现，轻则出现短期下跌的走势，重则出现价格“闪崩”，乃至遭到交易所的摘牌处理。就以此前的辉山乳业为例，受到浑水沽空报告的影响，价格出现了“闪崩”的走势，一度跌幅达到90%左右，单日蒸发市值惊人。

实际上，近年来港股上市公司常有价格“闪崩”的现象，但当市场提及浑水，则往往感到了胆战心惊。多年来，对于浑水来说，经历了多起成功的狙击，不仅收获了名声，也达到了沽空获利等目的，可谓一举多得。

如今，在港股上市公司价格“闪崩”惊魂未定的背景下，沽空机构浑水却再度扬言，即将公布沽空目标，且对象为港股上市公司。由此一来，对于市场的心理冲击压力还是不可小觑的。

浑水揭露并沽空上市公司的行为多次得手，为其带来了不少的利益。但，在港股市场频受冲击的同时，又会给A股市场带来什么样的暗示呢？

“做空”一词，对国内投资者来说，听起来熟悉，但实际上却非常陌生。究其原因，主要在于港股市场属于开放的市场，且港股市场做空工具比较多，便于沽空操作。与此同时，更为关键的是，对于海外资金的流动，港股市场会显得相对灵活，未受到太多的干预。

但，与之相比，在A股市场实现做空，却非常艰难。在实际操作中，即使拥有资金优势、信息优势乃至成本优势的大资金大机构，也未必可以成功做空狙击。其中，对于交易环境相对封闭的A股市场，做空工具并不丰富，而对于外部资金而言，即使获利丰厚，也未必可以灵活进出，仍需考虑到赎回额度受限等问题。

值得一提的是，在港股市场中，我们经常可以看到大量的“仙股”，有的股票价格更是低至几角几分。但，与之相比，A股市场的交易规则，却注定很难实现这一现象。

其中，从规则上来看，如果A股上市公司连续20个交易日的每日收盘价均低于股票面值的，也将会面临退市的风险。更多时候，在A股市场中，当市场看到1元股遍地之际，往往属于股票市场最低迷的运行状态。

股价“闪崩”现象，会让投资者胆战心惊。有时候，一则利空消息的突击，会导致股票价格瞬间暴跌8、9成，投资者持股市值瞬间缩水。不过，于A股市场而言，因存在涨跌停板制度以及T+1的交易规则约束，不可能出现单日价格“闪崩”的现象，更可能会以连续一字跌停板的方式演绎。

对于这一交易模式，实际上有利也有弊。

谈及有利之处，则避免了价格单日闪崩所带来的巨大冲击。至于其弊端之处，则对股票而言，会形成巨大的抛压，普通散户无法及时出逃，而对于大资金大机构而言，即使拥有了特殊交易通道，也未必可以快速出逃。

面对浑水接连的狙击行动，实际上也会对部分欺诈、造假上市公司带来致命性的打击，该退市的就实行退市，该价值回归的就实行价值回归，加速挤压价格泡沫。由此一来，可以快速实行市场优胜劣汰的功能。从这一点来看，浑水发挥出不少的作用。

但，对于一个成熟开放的股票市场，在做空机构狙击之际，更需要做好相应的配套措施，如集体诉讼、投资者索赔效率的提升等，这对保护投资者切身利益还是很有帮助的。但，整体而言，港股市场的成熟交易模式可以适度借鉴，但不适合完全照搬，否则会导致水土不服的风险。