股市再度逼近3000点，减持新规出炉的背后含义

经历此前的一轮非理性下跌走势，沪市反复考验3000点整数关口的支撑力度，并暂时获得了阶段性的企稳。但，对于创业板市场，却早已击穿前期调整低点，中小市值股票的下跌力度非常明显，市场反映出明显的“沪强深弱”现象。

沪市3000点，基本上被市场认定为股市的政策底部。纵观过去一段时期，每逢市场接近或触碰到3000点的区域，则将会掀起一轮救市热潮，而系列产业资本、大资金大机构的增持意愿也会显得非常强烈。或许，对于具有先知先觉的大资金大机构来说，沪市3000点一带区域，更可能属于市场的支撑底线，一旦触及此区域，往往会引来救市的强烈需求。

如今，在沪市经历了一轮快速调整的行情之后，市场又一次逼近3000点的支撑区域，而减持新规的出炉，也或多或少暗示出强烈的救市信号，而这也被市场认为是一次提振投资信心的重要体现。

谈及减持新规，实际上早在去年年初已有出炉。然而，鉴于此前的规则并不够周全完善，这一次的减持新规，也将会体现出其具有针对性、完善性的一面。

实际上，对于此次减持新规，总结了此前的经验教训，并对大宗交易、协议转让等变相减持渠道给予了严格的规范，在此期间，减持时间、减持数量以及减持的限制要求等，也作出了更细化的规定。

除此以外，对于长期以来市场存在的高管提前辞职规避减持限售的问题，也于此次减持新规中获得了实质性的处理。至于除大股东、董监高外的特定股东，也同样纳入监管的范围。由此可见，此次减持新规的细节考虑，还是比较周全的。

受此影响，多年来存在的定增套利问题，得到了约束，但同时也会降低上市公司参与定增的积极性。与此同时，随着减持规则的细分化、具体化，大股东变相减持的通道，基本上遭到了冲击，而更为隐蔽的减持渠道，也受到或多或少的影响，此举利于减缓短期股市减持解禁的压力。

不过，减持新规虽好，但或仍难摆脱风险后移的压力。此外，面对如今逾3000家上市公司的A股市场，上市公司质量参差不齐，这也与核准制模式下的质量把关，有着或多或少的联系性。

需要注意的是，对于A股市场而言，企业上市本来艰难，但实际上，上市公司一旦进入到股票市场，则可以长期占据着市场的资源，享受股市再融资等圈钱通道，而多年来，股市不死鸟神话屡见不鲜，而真正实现退市的上市公司却并不多见。由此一来，A股市场刚性兑付问题未能够获得实质性的解决，股市优胜劣汰功能也迟迟得不到有效地激活，这对A股市场的健康发展，依旧影响深远。

很显然，光有减持新规的“升级版”，还是远远不够的。对于A股市场而言，在没有有效实现注册制的背景下，核准制模式下更需要对企业质量严格把关，提升信披质量，且需要进一步提升股市违法违规成本，加快《证券法》及《公司法》等法律法规的修订与完善化。至于长期依存的股市不死鸟现象，更需要从实质性破解，该退市的上市公司，就该果断退市，不能够让其长期占据市场的资源，影响到股市优胜劣汰的效果，而在股市退市率提升的过程中，也需要把股民索赔效率提升上去，进一步完善民事赔偿机制等配套举措。

从A股破发潮的出现，低价股的扩容，再到减持新规的出炉，这实际上暗示出3000点政策底支撑的强大性，而这也是市场多方顽强守护的关键防线。或许，对于部分上市公司而言，一旦市场有效失守3000点，则可能意味着股市由此深陷熊市，而大量股权质押预警乃至平仓风险，也将会一触即发。由此可见，3000点的得失，对A股市场来说，确实具有不一般的意义。

减持新规的出炉，代表着一种监管的态度，同时也给市场吃下了一颗定心丸。但，鉴于全年“抑制资产泡沫”的定调环境，结合降杠杆的大背景，减持新规或较难起到股市趋势反转的效果，而在熊市氛围的笼罩下，股市保持持续稳定性，且严守市场不发生系统性风险的底线，或许是比较理想的市场运行结果。