锌铝价格冲高回落后期或将盘整

l 期货情况及操作建议

周五夜间冲高回落后，周一锌铝价格均呈震荡盘整态势。夜盘部分品种回落，但期铝仍然偏强震荡，期锌则小幅回落。锌6月主力合约多空开始减仓，空方减持较多；铝同样多空均减仓，也是空头减幅较大。锌仓单减少3144吨，铝仓单大幅下跌6576吨。整体持仓偏多，同时库存仓单大幅下滑使得价格或将偏强震荡。

l 锌市概述及操作建议：

整体来看，全球供需情况好转，目前处于供给偏紧以及产能复产临界点，复产产能状况将对价格有较大影响。国外锌矿锌矿偏紧，加工费低位使得进口锌矿减少，后期锌矿需求转向国内矿。国内天气情况好转支持矿企复工，但北方加工费仍然下滑，或说明需求向好。目前现货库存下降，也有下游提价等现货偏紧因素配合上涨。期货库存和仓单也下滑，支持价格偏强。目前供需两旺，在长阳推动后偏乐观，国内锌陆续步入库存阶段，后期国内锌矿若复产不及预期也将走出偏强走势。整体而言，维持偏多思路，但短期15000元/吨一线或将反复。

l 铝市概述及操作建议：

供给端方面，电解铝的供给则由于供给侧改革限制新增产能投放同时对落后过剩产能实施授信限制而紧缩，库存下滑至67.9万吨，库存仓单大幅下降减少上涨压力。 需求方面，一季度信贷投资大增，房地产市场向好，电网投资增速加快，汽车产量同比增长，一季度宏观数据良好，带动整体市场氛围。 成本及利润方面，虽然氧化铝价格由于产能重启供给充足走稳，但电力成本由于能源价格上涨导致整体利润空间并未扩大。国内市场供需好转进一步影响全球供需情况，因此LME铝价也跟随回升，近期沪伦比回落，且逐渐正反馈，打开国内铝价上涨空间 铝材出口退税取消可能性较小也支持铝出口消费。目前高比价导致部分铝企出口亏损，但为了保住市场份额仍将继续维持出口，支撑铝材消费。偏空因素多数长期影响，短期现货强势，偏多因素占优，因此短期维持强势。但需要注意股票市场不但没有跟随上涨反而有所回落，不看好长期盈利情况。电解铝产量下降拐点已至，随着电解铝产能陆续释放，后期产能产量难再下降。盈利空间打开后，套保单逐步增加。同时改善企业利润和资金状况，复产产能也将陆续释放。若沪伦比继续走高，进口现盈利，则可考虑做空沪伦比，对国内铝价有压力。