镍价短期上行空间有限

当前影响镍价的主要因素在于宏观经济和镍矿出口国政策不确定性上。

5月11日，金融市场将迎来三大重磅事件：北京时间19时，英国央行将公布最新的利率决议、会议纪要；北京时间18时25分，美联储三号人物杜德利发表重要讲话，杜德利或将提及有关美联储货币政策方面的信息；北京时间19点，石油输出国组织(OPEC)公布月报。

地处东南亚的菲律宾是全球最大的镍矿生产国，5月5日，菲律宾总统杜特尔特任命西马图代替洛佩斯担任环境部长一职，这一做法得到了矿商的支持，但却遭到环保组织的反对。环保组织称，西马图此前没有任何自然资源保护方面的功绩。此前洛佩斯推动的环保风暴使得该国41家矿场中有22家已经被政府关闭，为此矿业公司猛烈批评政府的矿业政策。洛佩斯下台的消息出来后，沪镍大跌3.31%。新部长西马图5月6日称，他需要时间来评估之前关闭的矿场。

菲律宾的镍矿主产区雨季结束，装船的速度已经回归到之前的正常水平，国内港口库存获得一定程度的补给。目前LME市场的库存37万吨左右，上海市场大概维持在7.8万吨左右，两个市场加在一起还在45万左右，较去年年初50万吨的总量仅下降约5万吨，去库存的步伐是十分缓慢的，这将不利于镍价进一步上涨。国内环保审查趋严，国内许多中小的镍铁生产企业减产停产，对镍矿需求量是有下降的。总的来说，镍的供应和需求都在收缩，利多因素成色不足，盘面走势更多的表现为消化前期利空因素，短期震荡幅度加剧。国际镍业研究组织（INSG）4月19日公布的数据显示，2017年2月全球精炼镍供应缺口从1月的1100吨扩大至4400吨。

现货方面，金川公司于5月5日将镍出厂价由78500元/吨下调至76500元/吨，跌幅达2000元；5月8日至10日3天累计上调1500元至78000元/吨，11日下调300元至77700元/吨。

从持仓上看，自5月4日以来，沪镍1709合约前二十名的变化总体上是有利于多头的，并且价格走势也呈现为震荡上行。

表一 沪镍1709合约前二十名多空持仓的变化

从日内走势上观察， 5月5日虽然收盘跌破75000元，但此后的4个交易日均收在该价位之上，因此，基本判断75000元为强支撑。目前支撑位上移至76000元，上方第一压力位为78800元。策略上，由于利空因素尚未完全消化，预计短期内大幅上涨的概率不大，多头仍以逢低建仓为宜，接近压力位时可适当平仓，等待回落后接回。一句话，多头取胜的关键在于成本优势。

图一镍1709合约日K线分析