铁矿石下跌还有多大空间

4月18日，国内铁矿石期货主力合约大跌6.49%，收报468元。

从技术形态上看，日线已破位，周线刚刚跌破MA60。

1709合约自2月24日创出685元的高点，此后开始下跌，至今已累计下跌217元，跌幅31.6%。从更长的周期看，该合约自去年9月上市以来，从343.5元的低点到685元的高点，累计上涨341.5元，涨幅99.4%。也就是说，这次下跌将此前的上涨削去了三分之二。从这个角度来讲，这已经不是一般的调整行情了。可以说基本上是新一轮的下跌趋势。

但是，从整个商品市场来看，本次下跌是集体性的。几乎所有商品尤其是工业品（包括黑色，有色，化工）都在下跌。市场出了什么问题吗？

笔者分析，市场极度担忧流动性的收紧、担忧货币政策的转向。下面有一组数据：

3月末，M2余额159.96万亿元，同比增长10.6%，狭义货币（M1）余额48.88万亿元。

数据一出，市场一片哗然，没有想到流动性会收紧到如此程度。

此前市场预测，这个月的M2应该能到11%左右，而M1的预期值更高，给到了19.3%。

除此之外，银行在信贷方面也是不断紧缩。

3月新增贷款10200亿元，比预期的12000亿低了近两千亿。而去年此时的数字，是13700亿，意味着今年骤减40%！

这正是紧缩性的货币政策的特点。该政策就是通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平，在这种政策下，取得信贷较为困难，利息率也随之提高。而这正是商品集体大跌的真正原因。

当然，也不是完全没有利好因素。从某种角度来说，原油持续上涨，增加了商品运输成本，对价格起到一个成本支撑作用。

国内基建需求也不乏亮点。中国建筑第一季度新中标及签约项目共226个，总金额超过3400亿元。其中国内市场拿下216个订单，总金额3036.51亿元。中国交建及其子公司今年第一季度共拿下海内外中标及签约项目108个，订单总额约1822亿元。其中国内市场拿下101个订单，总额1763.95亿元。中国中铁2017年一季度，新签合同额达2574.6亿元，同比增加36.1%。中国铁建2017年一季度新签合同额合计2616.085亿元人民币，同比增长45.96%。整体而言，几大建筑类央企基本实现了一季度开门红，新增新签大量合同，同比增幅较大。

房地产方面，一季度，中国四个一线城市土地推出面积同比上涨104%，土地出让金超过900亿元，同比上涨54%。新增开工面积带来钢材的新增需求。

钢铁供应方面，钢厂的生产、供给，能力基本已经到极限，无再进一步增长空间，现在需要消化的是上涨过程中积累的钢厂库存、社会库存，这个是需要时间的。

再回来看铁矿石，技术形态确实是破位了，短期在470元附近可能还会有震荡，下一支撑在430元附近。

不过，技术派（包括程序化交易）是跌时买跌，500元以下逢高做空应该是主流策略。然而，产业界重视下跌至价值区间带来的买入机会，具体来讲，铁矿石下破470元附近轻仓建多，上过550元左右减仓。止损放在430元。