买股票≠买指数：大盘只是情绪 收益在你手中

今天又是供给侧的行情，之前已经说了很多次了，包子也不想再多说了，至于供给侧的炒作何时停止，完全取决于商品何时退烧。包子今天在期货这边已经开始配置空头了，因为有些品种再次达到了边际，按照包子之前的逻辑，是可以配置了。比如有色、能化等。

（包子已经将之前三篇关于供给侧的文章放在今天推文下面一起发送，新关注的读者可以查看历史消息查看，只是在文章里面有一句话写反了，在这里更正一下，抱歉了）

包子今天主要想说一下这个大盘指数究竟代表了什么东西。

很多人喜欢参考指数，甚至很多人都习惯性将指数的涨跌幅来衡量自己手中账户的净值收益状况（包括公募基金比较相对收益也是用指数来度量），但是很显然，在今天这个行情下，对比一下自己手中的持仓，是不是连大盘都跑不赢，所以这跟你有半毛钱关系吗？（虽然很残酷，但我还是要说这个话）。

那么，指数和收益，究竟是什么关系呢？

这个东西，同样来区分存量和增量。

恰好今天在微信群里面，有位朋友在和我讨论，什么样的投资者是绝对收益，什么样的投资者是相对收益。包子给个建议（不一定完善，供参考）：

绝对收益：私募（不含α 策略）、专户、自营、机构（大户，难区分）；

相对收益：公募基金、险资、锅架队、私募（α策略 ）、散户（尤其是被套的散户）。

包子说的不一定对，但代表了一个认识市场的角度吧。

存量博弈实际上就是说这个市场是零和游戏，甚至负和游戏，大家总体而言是不赚钱的，甚至亏损的。那么在这个市场如果要存活下来，并不是说要知道别人具体在做什么，但需要明晰参与者的行为，这个对于持有头寸是比较关键的。

包子今天又减持了的

减持的缘故并不在于说包子不看好后市，其实包子并不能够预测明日走势，只是根据包子做绝对收益的理念来实施仓位和择时。

（1）持仓个股已经具备一定程度的利润，需要兑现。这个建立在包子并不认可趋势性反转的基础之上，而每次反弹的幅度总是有限，如你并不能预测到顶部，也不愿意在右侧离开，那最好的办法就是见好就收。右侧交易，是趋势交易者的理念，趋势交易者并非真正的绝对收益理念，而是伪绝对收益。

（注意之前包子分析过，新读者可以关注微信号，查看历史消息《护盘，你想太多了》以及《泥潭里没有华丽转身》）。

真正的绝对收益，追求的是稳健和复利。上一张图给大家看，大家就很直观的感受到什么是绝对收益的稳健复利：

相对收益的收益率按照第一年80%，第二年-30%来实现（股票很像吧？），绝对收益按照第一年60%第二年-10%来实现。看起来，平均收益都是25%。

但随着时间的推移，绝对收益的复利效应显现的无比威力啊。

十年以后，绝对收益可以变成1283万，而相对收益只有504万。

如此一来，对于控制回撤的左侧交易，大家应该有所体会了。见好就收，也是包子的知行合一。

（2）今天本身就是供给侧行情。关于这个行情的逻辑（包子相信逻辑）包子已经说过，请参考历史消息（新读者关注微信号并回复“供给侧”即可查看）。包子很明白的说过，供给侧看好中游，上游看弹性，不看好下游。今天的行情，煤炭有色表现太强势（包子减持的时候还没到尾盘跳水，见图）

那么为什么包子会减持呢？

因为今天的供给侧，并不符合包子的逻辑（比如某PTA生产企业也涨停)

但是近期PTA利润并未明显好转啊！

能化产业链这段时间是上游涨幅大，生产利润是下行的！（包子没有将PTA利润数据下载回来，明天补充给大家看）

那包子是不是可以这样理解：市场对于涨价概念和周期复苏概念已经呈现一种盲目的跟风炒作了（而且可以度量啊，看得见啊，你以为产成品涨价了企业就利润高了嘛）？根本没有利润改善的行业和企业，也开始飙升？

这对我而言就是过度了。包子就不信（注意注意：我不是说明天一定要跌）。。包子不做空你，但包子可以不和你玩。

其实投资，本身就是道和术的问题，知行合一，确实很难很难。我们一起经历吧。

（这跟线。。。哈哈哈哈。。。包子真的一直都没有解释过怎么用和看这跟线，以后有机会再说吧，趋势和指标都是死的，人是活的，每个人看法不一样，每个市场环境下，用法也不一样，绝对收益和相对收益的用法也不一样，比如说突破了，包子不见得跟进啊，包子可能会反其道而行之，我美其名曰“择时”）。

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目前，包子的仓位在40%左右，包子并不是说不看好后市，但包子只想告诉大家，其实指数这个东西，就是个情绪，跟你我持仓的个股，或许半毛钱关系都没有（谁敢说他每天战胜指数的？）。

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绝对收益，在牛市（哪怕是结构性牛市）中，并不需要战胜指数，我们需要在熊市中战胜它！具体参考图1（绝对收益和相对收益）。

看着指数突破，只能说市场情绪在多头这边（钱多），并不能说，就对你我是好事情啊，何必跟自己过不去，对不对？

祝福大家投资的能够顺顺利利！

请大家支持包子的原创，看在包子每天这么认真分享的份上，大家多转发一下，给包子推广一下。。。

知行合一

投资理念

知行合一：知中有行，行中有知。

知必然要表现为行，不行则不能算真知。

九年投研经验 横跨二级市场的宏观对冲