贵金属日报20160414

贵金属日报20160414：美国经济温和增长，贵金属承压

美联储褐皮书显示，美国经济活动继续扩张，且呈现出市场期待已久的工资和物价面临上行压力的局面，在中国一季度经济“企稳反弹”的背景下，对于美联储而言货币政策继续正常化的干扰降低，我们认为贵金属后市将继续承压。亚特兰大联储GDPNOW模型昨日也上调美国第一季度GDP预期至增长0.3%，之前料增0.1%。褐皮书显示，大多数地方性联储认为2月份后期至3月份经济温和增长。多数联储地区的物价温和上涨，多数地区制造业增长，多数联储地区指出2-3月份经济出现温和稳健增长；多数地区消费支出温和增长，劳工市场情况继续走强，多数地区信贷条件改善；几个地区看到薪资增幅升温迹象，几个地区报告称某些低技能和高技能岗位的招聘有困难。褐皮书整体乐观态势料不改变美联储继续实施货币政策正常化的路径，6月加息概率上升，关注今晚美国核心通胀数据，若美国3月通胀继续回升，料增加市场对美联储更快加息预期，实际利率预期更快的抬升对于贵金属前期的反弹带来压力，建议持偏空操作思路，稳健投资者可等到通胀数据后再入场。
此外，我们看到在美元企稳反弹背景下白银的抵抗下跌，显而易见的市场解释是，伴随着近期中国一季度超预期经济数据（3月制造业PMI为50.2，自2015年8月以来首次回到荣枯线以上；3月PPI环比上涨0.5%，2014年1月以来首次转正；2、3月CPI同比均上涨2.3%，其中3月通胀水平低于预期，滞胀短期证伪；前2个月规模以上工业企业利润总额增长4.8%，为去年6月以来首次月度正增长；3月出口暴增逾10%，进口降幅大幅缩窄）的发布，市场对经济短期企稳的乐观情绪逐渐上升，虽然美元周二开始企稳并大幅反弹，文华工业品指数涨势依旧，黄金和白银的价格出现分化，金价下跌而银价继续强劲上涨而使得金银比价3个交易日内从81.1大幅回落至76.4。在中国“一季度经济开门红”下，我们季报中提出的“白银的供需基本面的改善将被证伪”短期被市场证伪，但是上期所库存的高位、白银TD递延费的多付空格局延续情况下，白银基本面改善乏善可陈，谨慎对待银价的冲高。