段雄伟：大盘短线回调压力增大

上周沪深股市进一退二，尤以下半周调整明显，其中上证指数考验30日均线及3200点整数关，创近期最低。从目前看，短线大盘有回撤调整要求，虽春季行情还难言终结，但市场预期或有降低，谨慎情绪增强，值得关注。

短线大盘在3250点久攻不下，暴露出三大短板。首先是成交量捉襟见肘。近三周来沪深两市日成交量在5000亿元遇阻，始终无法再度放量突破，表明在现有存量博弈格局下，5000亿元成为两市的重大瓶颈，在没有明显增量资金加盟的情况下，成交量难以再上台阶。对应在指数上，就是无法持续上攻。而伴随着量能萎缩，股指也将进入回撤休整阶段。

其次盘中热点散乱，缺乏有板块宽度和持续影响力的龙头品种。无论是上半周的基建板块还是下半周的家居板块，都是原有热点的再发挥，其边际效应衰减迅速。同时，次新股板块的集中炒作，也反映出游资在市场缺乏热点下的无奈之举，因为次新股没有行业界限，仅以上市时间为区分，带有明显的击鼓传花的特点。此外，像乐视网（300104）、顺丰控股（002352）等前期龙头股上周表现差强人意，中国联通（600050）作为央企改革主题代表虽然震荡走强，但盘中涨停被迅速打开，显示机构见好就收的心态浓重。因此，没有新的热点，就难以吸引到增量资金，也就难以水涨船高。

第三，随着PPI的快速上升，市场对未来通胀的预期有所增强，包括长期国债等债券市场利率同步上升。从海外市场看，3月份美联储加息已是极大概率事件，6月份年内第二次加息概率也超过80%，因此利率市场的未来走势以及对股市等资金面的影响，同样值得关注。一般认为，利率走高，无风险收益率上行，对股市风险溢价不利。