观点：供给端政策不断加码 煤炭价格主基调已定？

近日，国家发改委、人社部、国家能源局、国家煤矿安监局联合发布《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》。通知明确，从2016年开始，全国所有煤矿按照276个工作日规定组织生产，即直接将现有合规产能乘以0.84(276天除以原规定工作日330天)的系数后取整，作为新的合规生产能力。另外，山西省、内蒙古等政府都积极的研究去产能计划。山西政府办公厅近期已经下发了《关于加强全省煤矿依法合规安全生产的紧急通知》，除了要求严格执行276个工作日生产规定，还要求省属五大煤炭集团公司所属重组整合煤矿一律停产停建整顿。山西省562座煤矿合计产能从之前的90925万吨下调至76377万吨，减少14548万吨，加上通知中所说的16座非法生产矿井7940万吨的总产能，缩减总产能达22488万吨，占公布产能的比重达25%。国家在供给侧改革上明显加码，政策不断推出，行政因素对市场影响愈发明显。随着供给压缩，煤炭价格主基调是否已定？

◎内蒙古煤炭交易中心：国家决心大力推行供给侧改革，从源头上压制产能从而改善煤炭市场供需结构，结合市场优胜略汰因素共同影响，导致产地煤炭供给收缩。煤炭价格能够在传统淡季逆袭上涨是基于低位库存、低位价格以及低位供给的共同支撑。

进入夏季，供暖期结束及水电归来都将导致煤炭市场需求锐减，煤炭价格首当其冲受到影响，环渤海价格指数连续四周持平运行，产地价格也将在需求回落的压力下回归至低位持平运行状态。产地煤炭价格经历了2015年的整年下跌行情之后下行空间有限，而在产能过剩且难以控制的背景环境下其上涨幅度亦受局限，所以煤炭价格低位平稳运行将成大概率事件。

同时以煤电长协机制为价格运行导向，大型煤炭企业价格为主流影响力的代表，煤炭价格将平稳运行的主基调在逐步形成。

◎刘杰（卓创资讯）：近期煤炭领域的供给侧改革正如火如荼地进行着，并在一定程度上支撑一季度以来煤价上涨5%左右，期货价格大涨近30%。据卓创了解，受长期亏损、矿难、政策管控等因素影响，山西、陕西、内蒙等主产区煤矿开工率不足50%，部分开工煤矿产量也在正常产量的50%左右，煤炭供不应求，煤价上涨10-15元/吨。卓创认为，一季度以来的动力煤价格上涨是基于阶段性去产能后出现的一种短期脆弱平衡，目前煤炭市场尚不具备持续回暖的条件。港口方面，虽然上周环指连续三周持稳，但曹妃甸港和天津港高卡煤种一季度以来首跌，加之4、5月份水电将逐渐进入旺季，火电需求减弱，后期随着火运运费下调政策正式落地，二季度煤价回落压力不小，预计幅度或在10元/吨以上。

◎吴用（横琴煤炭交易中心）：据煤炭行业协会的数据，截止2015年底，全国煤矿总规模为57亿吨，而煤炭消费量约为37亿吨，供给过剩高达20亿吨。若276工作日能严格执行，以2015年规模以上煤炭企业原煤产量36.85亿吨计，可直接减少产能5.8亿吨左右。减产力度较大，但还不足于扭转供过于求的局面，长期依然是看跌的，但下跌趋势与2015年相比将会减缓很多。
从目前动力煤主力期货合约的价格变化也能看出这个趋势，由于国家大力缩减产能，美联储下调加息幅度，近期动力煤主力zc1605价格徘徊在370元/吨左右，较春节后的开盘价324元/吨，增长了14%。但5月到期的期货价格370元/吨依然低于秦皇岛现货价格约20元/吨，说明市场长期还是看空的。
缩减产能牵涉到百万下岗职工，国企、私企等多方利益，不能一蹴而就；而且还有前期建设中的煤矿未来将投产，产能的缩减必将是一个长期的艰巨任务。2015年进口煤炭2.04亿吨，出口仅532万吨，作为产煤大国的中国，出口量远小于进口量。短期内能扭转供过于求的只能是放开出口。

◎王旭峰（汾渭能源）目前，供给侧目前仍处于库存偏低、供应偏紧的局面，坑口价格也不断上涨。行政手段压制了一部分产能，但随着煤矿利润的好转，供应偏紧的局面仍有希望缓解的。目前需求端的价格上涨才是价格延续的主要原因，后期仍需关注需求走向，只有需求持续，煤炭价格上涨的趋势才能延续。

◎王廷（远兴能源）：目前，煤炭市场在需求相对平稳，晋、陕产区供给降幅较大背景下始终保持着稳中向好的发展趋势，以蒙西地区矿商最为受益。这一良好势头是否可持续及持续时间有多久，或取决于主产地对供给侧改革政策方案的执行力度与延续性，以及需求侧的表现、铁路运费、天气、水电等等一些因素。