【要周报】20160411华泰期货钢材研周报

钢材：钢材基本面继续支撑钢价维持高位

行情回顾：上周至周五收盘，黑色金属板块整体维持高位震荡走势。远月09、10主力中，除焦炭上涨2.23%外其他主力涨跌均在1.2%以内。而焦炭09远月涨幅明显，一方面受到近月螺纹大涨对原料焦炭远月形成提振，另一方面随着多头移仓换月的积极性更高，共同导致了09主力走强。

上下游：虽然周内板块单边行情不明显，但板块内部着实发生较为明显变化：1、随着成品材与原料端矿石价格走势的分化持续，周内无论是盘面利润还是螺纹与矿石价比均呈现上行走势，其中以05盘面利润提升空间最大，此外螺纹与矿石05合约价比进一步抬高至5.67，收复了前期80%以上下跌空间；2、螺纹主力受钢企开工持续不及预期影响，促使品种近强远弱格局进一步加强，周五螺纹10-5价差收盘扩大至174元/吨，较节前进一步扩大近35个百分点，矿石9-5价差虽然也有所扩大，但幅度略逊于螺纹。
现货：在周五夜盘期货市场的影响下，周六钢坯现货价格跳涨50元/吨，累计较节前上涨120元/吨，对成品材形成支撑，周内华北螺纹现货价格反弹普遍在200元/吨以上，主要受到4月举行的世园会限产影响，相比之下华东钢价则多以稳中回落收尾，杭州螺纹较节前下跌10元/吨。矿石市场国内外节后分歧再现，普氏指数累计下跌1.5美元，失守54美元关口，相反港口矿石价格受前期外盘价格影响仍有5-10元/吨提升，库存：但目前港口库存增速不减、已突破1亿吨大关，形成港口价格下行压力。与之形成对比，钢材库存水平继续在钢企低开工下维持库存的低位，最新钢材社会总库存1051万吨，环比去化速度达5%，较近一个月去化速度提升2个百分点，其中更以螺线库存去化速度靠前，上周上海市场螺线采购量达到2.1万吨，为今年第三次单周采购量在2万吨以上，显示出了需求旺季的特征。
盈利面：尽管如此，钢企的开工及盈利面继续向着笔者的预期而变化：盈利面好转（最新67%，增6个百分点）开工继续下降（产能利用率最新83.47%，微降0.04个百分点），结合3月制造业及钢铁行业PMI指标的较好表现，从需求层面增加了旺季需求向好的信心。

结论:综上，基本面继续支撑钢价上行，也部分解释了周五夜盘原油大涨能给黑色板块创造上涨机会的原因。因此，建议短线投资者把握日内操作机会，尤其是逢价格超跌 的反弹机会。在钢企开工持续偏低的实际情况下，螺纹买近抛远仍然存在可获利的空间，建议投资者把握。最后鉴于钢强矿弱的趋势暂未看到逆转，中长买矿抛钢的 套利操作建议继续观望。