华泰期货农产品日报20170222

华泰期货农产品日报20170222

白糖：原糖尾盘上涨 国内区间操作

昨日原糖尾盘上涨，主力合约最高触及20.83美分每磅，最低跌到20.26美分每磅，最终收盘涨2.57%，报收在20.78美分每磅。据外电消息，泰国农业部一官员周二称，泰国将在年底前停止糖生产补贴及对国内糖价的控制。去年3月，巴西向WTO控诉泰国，称泰国对糖生产商的补贴已经拉低全球价格。；相对地，昨日国内继续震荡，期货升水情况依然存在。目前广西糖厂开始有糖厂收榨，而新疆则在2月14日全部收榨，时间与去年相差不大，最终产量在48吨左右，与估产基本一致，我们看到产区糖厂调高报价的意愿不积极，在基本面没有发生大的变化的情况下，内糖压力逐步增大，激进投资者可以在做好资金管理的基础上，继续逢高做空，而对于风险厌恶型投资者可以逐步考虑买淀粉抛白糖的对冲套利操作。另外后期如果白糖的基差出现大幅升水，那么，我们将逐步开始考虑逢低建多；月差方面，近期5-9价差出现了一定的扩大，我们将在后期择机选择1705-1709的正套操作。同时为了配合白糖场内期权的发行，我们也将在后期逐步普及期权知识，敬请关注。

棉花：美棉小幅上涨，国内静待抛储到来

ICE棉花期货小幅上涨，交投最活跃的ICE5月期棉涨0.15美分，报每磅75.67美分。根据印度棉花协会（CAI）最新产量预期，2016/17年度印度棉花总产量579.7万吨，其中古吉拉特邦157.25万吨。截止1月31日，CAI统计印度新花累计上市量268.18万吨，已上市量站产量预期的46%；国内方面，郑棉小幅反弹，最终主力1705合约收盘报15650元/吨，涨60元/吨。现货价格出现小幅回调，CC Index 3128B报15978元/吨，较前一交易日下调1元/吨。下游纱线持稳，32支普梳纱线价格指数23240元/吨，40支精梳纱线价格指数27100元/吨。总之，3月6日国储轮出前，国内有抛货的压力，我们需要继续等待抛储细则的出台。同时国内现货价格坚挺、纱线价格上涨的共同影响下，郑棉将维持震荡，投资者可以继续选择逢低买入。

豆菜粕：美豆下跌，豆菜粕弱势运行

CBOT大豆连续第三个交易日下跌，未能延续早盘的涨势。南美丰产形势愈加明朗利空豆价，周末阿根廷大豆产区出现暴雨，不过当地气象分析师称降雨可能有利于大豆生长；巴西天气良好，产量有望创下历史最高水平，也加剧利空氛围。同时USDA昨日公布的周度出口检验报告，数据显示截至2月16日一周出口检验量为107.6万吨，略低于上周修正后的114.5万吨，低于去年同期154.5万吨。目前CBOT大豆盘面走势疲弱，市场集中关注南美丰产为美豆带来的压力。23-24日USDA农业展望论坛将公布2017/18年度美国大豆平衡表预估，如果单产放到48趋势单产预估，美国2017/18年度库存消费比可能较2016/17年略有下降，可能为价格带来一定支撑。国内方面，开机率回升但下游成交缩量，直接导致上周油厂豆粕库存增加而未执行合同下降。昨日受价格反弹影响，油厂豆粕成交量价均有所回升，成交均价3137（+15），成交量18.64万吨。预计豆粕单边将跟随美豆，暂时偏弱运行。

油脂：油脂弱势 空单谨慎持有

马盘昨日震荡下跌行，本周市场交易的焦点在马来最新的产量上，2月上半月棕榈油产量环比增长14.22%，虽然低于前10日报的环比增18.56%，但预见产区棕榈油产量已经提前开始出现增长苗头，但最新调研结果显示马来产量恐被高估，这要到三月MPOB报告时有反应，但目前主导市场走向的正是马来的复产水平。国内棕油库存继续维持在60万吨附近， 3月份40-45万吨左右，低库存在国内已经打破，目前气温低，棕榈油消费不佳，库存还将继续累积，前期我们认为全球油脂风向标棕油主产国低库存状况仍将得到延续，之前一直偏乐观，近期虽然没有被完全证实，马来意外增产使得基本面已有转变，技术上看油脂目前还没有企稳迹象，上周提示的单边油脂空头可谨慎持有，稳健投资者可暂时止盈。

玉米及淀粉：期价冲高回落

国内玉米现货价格涨跌互现，整体偏弱，其中华北地区持稳，东北产区个别地区小幅上涨，南北方港口继续下跌，玉米淀粉现货稳中有落，部分厂家报价下调10-30元/吨。玉米与淀粉期价早盘反弹，随后回落，持仓均有明显下降。分析市场可以看出，玉米和淀粉期价均呈现出期价大幅升水的结构，近月大幅升水现货，远月大幅升水近月，背后反映的现货价格上涨的预期，但玉米节后仍有售粮压力，政策利多有限，淀粉库存节后快速累积，需求节后可能环比下滑，在这种情况下，现货上涨阻力较大，现货大幅贴水或将拖累期价，对应我们建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑继续持有前期空单。

鸡蛋：现货价格稳中有跌

芝华数据显示鸡蛋现货价格稳中有跌，主产区均价下跌0.03元/斤，主销区均价下跌0.02元/斤，贸易监控数据显示，收货较容易，走货较慢，总体贸易状况较前一日小幅恶化，库存正常偏高，较前一日小幅下降，贸易商弱势看跌，其中华北地区看跌预期较为强烈。鸡蛋期价震荡偏强，以收盘价计， 1月合约上涨9元，5月合约上涨11元，9月合约上涨16元，湖北浠水对近月贴水1065元，主产区均价对近月贴水1073元。分析市场可以看出，由于养殖利润下滑已经导致养殖户出现提前淘汰迹象，后期蛋鸡存栏趋于下滑，但后期气温上升将导致产蛋率回升，同时缺乏大的节假日，需求同样环比趋弱，现货价格上涨幅度或有限，参考往年现货月均价变动数据统计，5月和9月期价均大概率存在高估，因此，我们建议谨慎投资者观望，激进投资者可以继续持有前期空单。