20170214：关注通胀数据，金银维持高位震荡

华泰期货贵金属日报20170214：关注通胀数据，金银维持高位震荡

关注通胀，金银短期偏强。实际经济数据显示，目前全球经济处于上升阶段，制造业PMI维持反弹格局——市场对于财政扩张预期的强烈以及由此带来的通胀回升压力，令权益资产和利率可能同时维持强势。

数据显示，日本2016年四季度实际GDP初值增1%，而欧元区的失业率已降至9.6%，因经济复苏以及福利社会等原因劳动力市场已日趋紧张，未来对于通胀的带动压力将逐步增强。美联储最新调查显示，美国家庭对消费者价格通胀的预期上升到2015年中期以来的最高水平——今年1月对三年后通胀预期上涨到2.9%，高于12月的2.8%，对一年后通胀预期从上个月的2.8%上升到3.0%；欧洲的通胀也正在逐步回升，德国1月PPI环比大涨0.8%，同比大涨4%，创下2011年10月来最快增速；中国部分行业也现涨价压力，环保和限载加大了原材料价格，客运票价也出现上调压力（200-250公里动车涨价30%），而招聘数据显示，节后蓝领工资快速攀升，上海甚至出现快递罢工的传闻；继此前房价上涨之后，流通消费领域的价格回升正逐步铺开。我们认为未来通胀相关投资品依然是年内值得关注的选择。

风险方面，依然集中在欧洲。虽然希腊目前风险情绪带动有限（经过前期的债务重整，传染力料有限），欧盟官员认为希腊距离实现明年首要预算盈余目标的差距非常小，若债权人与IMF共同努力，则可以完成第二轮评估。但是法国大选以及由此引发的脱欧担忧可能是市场关注的风险点。目前美国市场虽然因为特朗普的移民禁令等情绪上有所反弹，但是未来新财政方案的陆续铺开依然是值得期待的方面，市场虽存在抵抗，若能推行对于目前处于反弹周期的美国经济来说料继续形成扩张预期，利率的反弹只会延迟不会迟到。关注今日陆续公布的通胀数据，若回升速度超预期，则将提升市场对于央行继续收紧货币政策预期，贵金属面临调整压力。