华泰期货原油日报20170208

天胶：下游消费支撑，沪胶多单持有
期货价格及持仓：2月7日，沪胶主力收盘20680（+600）元/吨，上海市场国营全乳胶19000（-50），主力合约期现价差1680（+550）；前二十主力多头持仓77700（+8404），空头持仓91546（+5527），净空持仓13846（-2877）。截至上周末：交易所仓单264400（+80），交易所总库存310548（+200）。
复合胶：青岛美金胶2330美元/吨（+30），山东人民币胶19450元/吨（0）；
泰国原料：生胶片87.58（-0.94），折合烟片价格2667美元/吨（-27），杯胶73（-1），胶水73(-10)，烟片87.80（-2.32)。
截至1月16日，青岛保税区总库存12.18万吨（+1.35）。
截止1月20日，国内全钢胎开工率为63.33%（-5.18%），国内半钢胎开工率为65.82%（-6.23%）
最新数据及消息：2017年1月，国内重卡市场共约销售各类车辆8.2万辆，环比增长9%，比去年同期的3.68万辆大幅增长122%。这个销量数值，也创下了最近六年来的1月份销量历史新高。

观点：在下游重卡数据表现抢眼的数据下，昨天沪胶企稳反弹。从现货的角度来看，国内现货表现相对强势，尤其外盘价格，表现比期价坚挺，两者的背离或使得期货价格下行空间有限。而泰国因为天气的好转，春节后原料价格持续下滑，但折算到国内的报价依然较高，在22000元/吨一线，国内停割期，价格依然有向国外产区价格靠拢的需求。从前二十主力净持仓来看，昨天净空有小幅增加。下游开工率正处于年后的恢复期，供应将面临季节性的萎缩，基本面依然偏多，昨天建议入场的多单可继续持有。

PE：外盘坚挺、乐观预期&石化和港口库存明显积累，PE短期转入震荡
2月7日，国内中石化华东、华南、华中、中油所有大区LLDPE出厂价上调50-100元/吨，华北低端市场价格继续回升50至10100元/吨，华东低端也回升50至10150元/吨，目前L1705盘面与华北和华东现货的价差再次缩窄至210和160元/吨，套保无法获得无风险收益，套保需求有下降；另外2月6日CFR远东低端折合人民币价格回升至10195元/吨（中东和东南亚部分装置检修，外商心态乐观），盘面对外盘顺挂缩窄至115元/吨，外盘拖累减弱；最后从华北煤化料现货成交来看，下游需求仍未见明显启动，刚需成交在10100附近稍好，且套保买气也有回落，甚至前期套保盘有出货意向，现货压力有所回升。
从供需面来看，昨日PE装置检修率暂稳至1.8%，LLDPE生产比例暂稳至47.04%，短期LLDPE供应仍稳定，近期石化库存仍在94万吨附近（14年115万吨，15年95万吨，16年94万吨，基本持平于往年水平），且港口库存也得到了明显积累，整体社会库存压力是存在的，不过由于石化持续挺价，弱化了这种库存压力（但高库存风险依然存在），且市场对春节过后需求回升和下游再库存需求以及春季检修都存有一定预期，整体盘面支撑仍在，建议多头继续谨慎持有，空头还需等待利好预期兑现后的进场机会，预计今日L1705价格运行区间为10200-10450元/吨。

PP：石化挺价、乐观预期&库存明显积累、新产能释放预期，PP短期偏震荡
2月7日，国内仅中油东北拉丝PP出厂价上调100元/吨，华东低端市场价暂稳至9000元/吨，主力PP1705对华东现货升水再次缩窄至261元/吨，套保失去无风险收益，套保需求将有下降，另外山东丙烯单体价格上涨至7700-7750元/吨，粉料低端成本暂稳至8200-8350元/吨，目前丙烯和粉料影响不大；另外2月6日CFR远东低端外盘人民币价格为8955元/吨，昨日盘面对外盘顺挂缩窄至307元/吨，外盘对盘面仍有拖累；最后是华东现货成交方面，下游在陆续复工，刚需有所回升，成交在放量，但基差缩窄后，套保需求有回落，现货端弱支撑；
供需面来看，昨日PP装置检修率暂稳至7.62%，但拉丝比例缩窄至30.52%，BOPP比例回升至10.74%，拉丝整体供应有下降，同样虽然尽管石化和港口库存都有积累，但被石化挺价弱化，且跟塑料类似，市场对节后需求回升和下游再库存以及春季检修都有一定预期，再加上目前下游已在陆续启动，中短期支撑仍在，但由于PP上半年有产能释放，且内外盘顺挂扩大后仍会刺激进口回升，也抵消掉了部分利好预期，预计短期维持震荡，建议短线操作，预计今日PP1705价格运行区间为9100-9400元/吨。

甲醇：外盘坚挺、港口低库存、乐观预期&产区排库压力，甲醇短期高位震荡
现货：2月7日甲醇现货价格涨跌互现，其中太仓价格为3025-3035元/吨，山东、河南、河北和内蒙的现货价格分别为2610（-200）、2500（-200）、2520（-260）、2250（-600）元/吨，算上交割库升贴水后，可交割货源的最低价格回升至2700元/吨，期货升水可交割现货价格缩窄至243元/吨，且贴水太仓现货价格缩窄至82元/吨，另外考虑到产销套利窗口持续打开，整体现货对盘面并无明显支撑；
内外价差：受欧洲供应问题影响，国际甲醇价格受到了一定程度的支撑，但目前影响基本上上已反映，欧美甲醇价格已企稳，不过2月6日CFR中国现货人民币价格反弹至2922元/吨（不含港杂费50元/吨），MA705升水外盘价格缩窄至21元/吨；
成本：目前陕西5500大卡坑口煤涨至505元/吨，对应到华东的成本为2260元/吨，成本目前影响不大；
烯烃：烯烃厂外采甲醇利润改善仍不明显，近期阳煤恒通和山东神达已短期检修，虽然烯烃对甲醇现货有一定拖累，但解读到盘面是未来的烯烃重启预期再现，未来还有兴兴能源、江苏盛虹也在2月底前后有重启计划。
短期盘面的支撑主要是来自于外盘持续坚挺和港口低库存依旧，商家挺价意向仍存，且中下游仍有再库存需求，另外就是三峡北线计划性停航，延长了西南甲醇外运周期，以及部分烯烃装置检修后的利空出尽和富德、斯尔邦烯烃装置正常运行后的需求增加预期，而压力主要来自于春节期间产区库存积累，近期产区有排库需求，且随着车辆增多，产销区间运费也有下降。虽然考虑到期货反映的是港口甲醇供需面，短期支撑还在，不过随着产区压力的逐步传导，盘面上涨的高度也将受到限制，整体判断上近期维持高位震荡，但中长期考虑到整体需求回升后，价格仍有上涨可能，建议多头继续谨慎持有，预计今日MA705价格运行区间为2900-2960元/吨。