商道论市：夜盘及1月20日十大主力期货交易策略

1.商道论市日评： 铜长周期依然4.4万-5万震荡

　临近春节现货市场成交放缓，工厂陆续进入放假状态。现铜市场近期流通货源偏紧状态保持，这对于持货商们的惜售心态有支持作用，加之期铜表现偏强势的调整，持货商借机推高叫卖升水幅度，市场流通的低升水货源成交快，而升水调高了，下游接受一般，成交有阻力。随之春节假期临近，用铜厂家备货接近尾声，现铜市场人气会逐渐淡下来，最终进入交易停滞状态。废铜市场货源紧的情况依旧，但是成交也随着春节假期临近而转淡。

【操作建议】铜1703合约上方短期压力47100，下方短期支撑46000，长周期角度来看，铜目前处于前期突破4万以来的第一个上升震荡平台，震荡区间4.4万-5万，最近行情的回落延长了这个震荡平台的周期。后期长周期4.4万-5万震荡过后行情可能依然选择向上走势，做好长期震荡准备。短期操作按46000-47100区间对待。

2.商道论市日评：镍多单防守83400逢低参与，87000之上逢高空

临近春节现货市场成交放缓。宏观方面，美联储加息节奏加快，全球贸易摩擦升级，新兴市场资本流出加剧等对镍价偏于利空。供需方面，全球镍市供需阶段短缺已有所缓解，须要警惕供需由短缺转向过剩。近期镍价重心大幅下移，沪镍主力从去年12月中旬的95000元/吨附近下移至目前的87000元/吨附近，接下来短期或趋于宽幅震荡。受环保执法行动、天气异常、主产区雨季等影响，菲律宾镍矿供给受到干扰。不过，随着菲律宾已通过审查的矿山在雨季之后恢复或扩大生产，叠加上Tawi-Tawi地区新建矿山出货增加，明年二季度开始菲律宾镍矿供给的状况会大幅转好。印尼政府松动镍矿出口的决心渐增，最终实行低镍矿配额出口的可能性较大，这将对国内低镍矿市场形成明显冲击。镍矿价格大幅回暖后，其他地区对菲律宾镍矿的替代也明显增强，未来中国镍矿进口来源将更加多元化。

【操作建议】镍1705行情下方支撑83400，建议多单防守83400逢低参与。行情上方压力位置87000附近，建议空单87000附近逢高参与。短线思路对待！

3.商道论市日评：沥青向下逐渐迎来买点

冬季是我国沥青需求低迷阶段，终端需求的低迷一直是压制沥青价格上涨的主要原因，而此现象始终是各大炼厂难以解决的心头问题。面临着春节的到来，我国沥青市场亦面临着需求不足状况，虽然部分地区道路依旧在施工收尾阶段，但大部分地区尤其是北方，我国终端需求已经结束，贸易商已经处于冬储阶段，整体来看，我国沥青市场需求支撑动力不足，部分炼厂已经面临库存过高等压力问题。一方面需求低迷，另外一方面低迷的需求将导致炼厂减产甚至转产。

【操作建议】 沥青1706合约最近两日呈现弱势下滑局面，盘中最低2620，尾盘收于2648，资金呈流入状态。目前甲醇最新分界线2660，短线操作建议以2660做分界进行，行情下方支撑需关注2610附近。

4.商道论市日评：甲醇短期按2740-2830对待

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临近春节，甲醛等下游企业陆续停工放假，传统下游需求持续萎缩，节前备货情况并不理想，国内甲醇企业多降价排库为主。港口地区库存依旧不高，但传统下游需求较弱，且内地价格走跌对港口市场形成一定冲击，影响业者心态，港口市场短期或涨跌频繁。 西北地区：整体区域出货一般，市场低价排库，下游采购不甚理想，加之天气原因物流受限，市场交投一般。 环渤海地区：传统下游临近春节陆续停车或降幅，整体采购欠佳，加之物流车辆难寻，影响采购心态，市场成交一般。

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【操作建议】甲醇1705合约昨夜下破2800，打破短期震荡平衡状态，将行情短期走势转弱，早盘提到：“短期下方支撑2740，短压2840，长周期角度来看，行情整体位于2670-2900区间之内运行”。目前上方短压2830，短期支撑依旧需关注2840，长周期依旧关注2670-2900。注意思路转化。

5.商道论市日评：豆油多单防守6990

在生产恢复增长的初期难以覆盖稳定增长的需求，2016/17年度全球植物油供需库存消费连续第3年下降，至10%以下，显示2016年10月至2017年9月份期间内全球植物油仍处于去库存过程中，供需格局偏紧。只是随着全球植物油产量占比最高的棕榈油后期生产的增加和美国大豆种植面积预期提高2017/18年全球植物油供应压力不容小觑，进一步去库存的阻力也加大，也就是2016/17年有可能是这一波去库存周期的尾端。2016/17年度国内豆油供需倾向于平衡，但是因为全球植物油的去库存以及一季度棕榈油减产预期不变，2017年豆油表现将更加亮眼和值得期待，预计豆油2017年上涨创出阶段性顶部后在高位宽幅振荡，豆油指数后市高点看向7700-8000元/吨。

【操作建议】

豆油1705合约全日继续在6970位置获得支撑震荡上行，盘中最高7070，尾盘收于7010，资金呈流出状态。前期提到：行情下方最新支撑6970，后期操作建议多单防守6970逢低参与。目前豆油下方最新支撑6990，建议多单全部防守6990，不破则继续向上看涨，破则考虑行情向下寻找6900。

6.商道论市日评：菜粕目标2520

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外贸方面,受中加油菜籽贸易争端和国内菜油临储拍卖影响,2016年中国菜籽类进口呈现“油菜籽进口量减少、菜粕进口量增加”的特征。2017年,国产菜籽产量难大幅增加,菜粕存在刚性需求,进口菜籽压榨利润较好,且在中加菜籽贸易争端解决后,中加菜籽贸易将比较顺畅,预计2017年油菜籽进口将增加,且在总供应量的比重将提高。此外,随着国储菜油拍卖,后期临储菜油可拍卖量将会减少,预计2017年菜油拍卖对菜籽进口的挤出效应将减弱,菜粕进口量将下降。

菜粕需求方面,近日央行官员表示,2017年经济增长保持6.5%-7%的速度还是有保障的,如果不低于2016年,则表明这轮经济周期已“探底”。我国水产养殖业将维持恢复发展趋势。从水产品CPI走势看,水产品价格处于上涨趋势,水产养殖对菜粕需求将稳中增加。但仍需关注夏秋季节南方天气情况,如届时南方发生大范围的暴雨洪涝灾害,则会冲击水产养殖业,使菜粕需求小于预期。

预计2017年我国菜粕供求稳中偏紧,其中大的不确定性在于菜籽进口和天气变化影响,菜粕价格重心或上移,但难出现大的单边行情,季节周期性或主导菜粕走势。

【操作建议】菜粕1705合约今日盘中最低2431，盘中最高2473，尾盘收于2464，资金呈流入状态。菜粕多头向上思路对待，目前行情下方最新支撑2431，前期多单可防守2431持有。若2431支撑有效，行情向上目标2520不变；若支撑无效，考虑向下调整2400位置后加仓多单。

7.商道论市日评：白银关注4080支撑效果

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尽管美元在过去几周里确实丧失上涨动能，但在美联储今年潜在加速升息的期待中，还是相对坚挺。这种期待源于美国就业数据持续稳健以及通胀上升的预期，后者部分归因于即将上台的特朗普政府支持成长的政策承诺。如果美联储继续兜售相对强硬的立场，特别是当其被与其它鸽派的主要央行作对比时，美元兑其它主要货币可望继续得到提振。其中，美元兑欧元和日元最值得关注。看到美元持续走强的这种可能性，白银期货当前反弹的前景似乎并不是那么明朗。后期依然面临美联储加息的大考。不过反观高居不下的美指会导致通胀压力。

【操作建议】白银1706合约昨夜上冲4160遇阻后回调，盘中最低4093，尾盘收于4103，资金多以短线为主。后期操作关注4080位置的支撑效果，中期操作4080若支撑有效周线向上行情不变；若4080失守，转入周际震荡走势。目前位置整体建议观望对待。

8.商道论市日评：白糖大涨，符合预期

目前全球糖市的焦点仍在印度，主流机构对于印度16/17产量的预估仍在2200-2250万吨区间，再加上近期印度政府表态不需要进口，不下调进口关税，市场上涨动力弱化。外盘若要突破21-22.5美分的压力区间，仍需要印度产量向下调整，从而引发印度进口政策的变化。 国内主产区广西的94家糖厂已经全部开榨，国内进入到压榨高峰期，后续国内新糖供给量加大。但年底红包行情依然是资金做多动能。

【操作建议】白糖1705合约今日上破6920后加速上行，盘中最高7004，尾盘收于6991，资金呈流入状态。前期提到：“白糖濒临前期压力位6920位置，后期操作以6920做分界线进行，若6920成功上破站稳，关注可能带来的向上突破行情走势”。今日白糖上破6920，继而加速，整个行情回归强势格局。建议多单继续6920之上逢低参与。

9.商道论市日评：PP8900下继续逢低买涨

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2016年12月下旬以来，石化聚烯烃库存由56万吨累积至75万吨，且石化为了防止春节期间继续大幅累库，节前降价出货意愿较强，这使得市场缺乏一定的企稳预期。另一方面，由于2015—2016年连续两年春节后聚烯烃市场均呈现大幅上涨态势，且当前PP下游企业的订单和利润情况良好，中间贸易商和终端企业原料库存并不多，抄底意向比较强烈。加之春节后新增产能还不能大幅投产，市场存在春季装置检修以及终端需求释放的预期，市场维持紧平衡的概率偏大。

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【操作建议】PP1705合约今日最高9040，盘中最低8820，尾盘收于8946，资金呈流出状态。PP目前上方短期压力9040，下方支撑8900以下，年底临近，建议逢低多单思路对待。8900之下逢低买涨，8700附近将是行情强支撑位置。

10.商道论市日评：股指逢低买入博年底红包

今天大盘走的中规中矩，震荡适度，波动合理，量能缩减如预期一致。这个局面在春节前的几个交易日里头，大概率会是常态，即便出现脉冲式的上下仰或俯冲动作，也会很快消停下来，终究会因为交投清淡而打住，回归当前技术结构变化。成交量的压缩程度到了低位底部量潮水平，按照过去一年以来的量潮变化情况，通常如此低量水平的时间不会持续太久，2-3天就会酝酿反击，甚至回升。

操作建议：春节之前的交易日越来越少，期待的年底红包是否有即将揭晓，按照往年惯例，春节红包值得期待。剩下的几个交易日逢低买涨是唯一思路。今日股指尾盘下调，盘中最低3320，后期可防守3320逢低参与多单。多单思路博年底红包。