大盘蓝筹护盘中小创暴跌，暗示了什么？

1月16日中国股市的表现显得并不平静，似乎再次让人联想起1年之前的股灾风波。

回顾全天的股市表现，最显著的特征，莫过于大盘蓝筹护盘，而中小创暴跌，市场分化的迹象非常明显。截至收盘，上证指数下跌0.3%，勉强稳守在3100点上方，而盘中一度下跌超过2%。深证成指下挫2.95%，中小板指数下挫2.81%，而创业板指数则下挫3.64%，整个市场再度陷入至极度恐慌的状态之中。

值得一提的是，从各大指数的表现来看，上证50指数的表现却比较亮眼，收盘时收涨1.27%，而保险、银行以及石油板块的积极表现，无疑成为全天市场最有力的护盘指标，同时也给市场的短暂性回稳创造了有利的条件。

不过，从两市的个股表现来看，却是惨不忍睹。截至收盘，虽然个股跌幅收窄，但两市跌停股票却接近百家，而跌幅超过8%的股票超过350家，跌幅超过5%的股票超过1100家。实际上，正因为有着当天午后大盘蓝筹股的强力护盘影响，否则全天市场的个股表现更是不敢直视。

然而，对于本周一市场的杀跌，却释放出一些特别的信号。具体而言，即在这一场杀跌风波中，市场罕见性的恐慌盘终于释放出来，而全天两市市场的成交量能也得到了显著地释放，收盘时两市成交量能高达5200亿元以上，较前一个交易日3800余亿有着较大程度的放大。这一个信号的释放，或多或少也达到了市场阶段性的目标任务，但市场可否赶在春节长假前得以有效回稳，仍需要看接下来新增流动性的入场意愿。

对于本周一的股市杀跌，其实也并非没有原因的。IPO加快发行，官媒表态以及减持套现潮再现等现象，无疑成为了股市杀跌的主要原因。然而，对于停牌多时的乐视网，也终于在本周一宣布复牌，实际上也给市场带来了不少的担忧预期。

融资压力大，减持套现高居不下，这无疑是近年来中国股市的真实写照。然而，对于市场而言，IPO新规下，IPO发行节奏加快，其对存量资金分流压力会有所降低。但是，市场不应该忘记一个事实，即在熊市行情下，利空消息容易遭到无限放大，而利好消息却遭遇有限收缩。由此一来，备受热议的利空消息的破坏力被瞬间放大，加上再融资猛于虎，减持套现密集上演，却最终加剧了市场的恐慌情绪，而市场的抛压也遭到了迅速的增大。

回顾历年来非理性杀跌的过程，大盘蓝筹股往往会起到率先企稳护盘的影响。但是，对于非理性杀跌环境，市场最需要的是持续有效的政策表态以及实质性的稳定举措出台，给予市场一颗定心丸。否则，即使存在阶段性护盘的资金刺激，却缺乏政策上的助力，则股市反抽后再度探底也是有可能的。

2016年，中国股市被称为“史上第一融资年”。但，正因为险资的持续发力，加上股市政策环境的相对稳定，才得以维系当年股市的平稳表现。然而，在内外部环境并不明朗的2017年，一旦融资力度再度提速，甚至趁机变相推行注册制，则对于容量持续膨胀，而又缺乏退市标的股票市场，则将会处于“撑饱”的状态之中。受此影响，股市运行中枢可能继续下移，而高估值的中小创品种可能继续演绎价值回归的行情。

就目前的市场行情分析，中国股市的融资力度与融资节奏需要视乎当下的市场环境进行灵活调节。或许，在实际操作中，保持适度的IPO发行节奏，但要从再融资审核上下功夫，降低股市再融资规模，以维系股市融资功能的合理发展，而不至于过快消费掉股市的投资信心。

中国股市又有着“政策市场”的称号，而在股市持续低迷之际，政策积极表态无疑能够起到减缓股市资金分流压力的影响。然而，从现阶段而言，中国股市仍不宜过快过渡至股票发行注册制度，而目前的市场环境以及股票退市率也承受不住注册制度的来袭，而时下市场最核心的任务，仍是维系稳定，而不是过快发展。