商道论市：今夜及1月4日期货交易策略

1.商道论市日评：铜短期震荡，2017年大概率先扬后抑

　2017年全球铜市供需维持“紧平衡”态势。虽然全球铜表观库存水平偏低背景下，上游铜精矿的宽松预期收紧，为2016年四季度多头阶段性炒作提供素材，然而中国铜产业在供给侧改革压力较小，铜冶炼产能在2016年维持扩张，大型冶炼商的铜精矿加工费仍有利可图，中国铜产量料维持较高增速。2017年铜价快速上涨趋势难以为继，大牛市并未真正来临，因中国经济反弹难以持续，境外消费提振有限，高铜价会刺激铜矿和废铜的供应，供需矛盾并不突出。商道论市认为：2017年，铜价或先涨后跌，先涨的逻辑是地产投资的滞后效应在明年的提振及补库的支撑；回调的逻辑则是消费支撑的转弱，供应在高价下的增加令显性库存逐步累积，价格需回调令供需重新匹配。2017年开始，由于新增冶炼产能的投放和铜精矿后续产能投放不足，铜精矿相对冶炼产能便出现较大的短缺情况。铜精矿供应直接限制精炼铜的产量。2017年全球精炼铜供需基本平衡，但是2018年便开始出现缺口，2019年缺口快速扩大。

【操作建议】沪铜1703合约今日早盘冲高后尾盘下打，全日震荡，盘中最高46290，尾盘收于45760，资金多以短线为主。铜短期大跌风险没有，短期大幅上涨也不现实，短期进入震荡休整稳固43000的阶段。对于整个2017年度商道论市认为：2017年年度铜大概率将承接43000支撑，徘徊数月再上5万，展开冲击6万的小高潮后，6万附近遇阻展开数月下行，2017年年度全年期价重心维持在5万附近可能较大。

2.商道论市日评：镍短期承压87500，逢高空单参与

2016年镍价伴随货币超发预期，全年展开震荡向上走势，镍价的上行可谓一波三折，美国加息、英国脱欧、菲律宾限制出口、印尼增加出口配额、中国房地产收紧等等，让镍价走势成了市场的精灵，万点行情眨眼间。

【操作建议】镍今日高开上冲87000后下行，尾盘收于86010，资金多以短线为主。短期镍价承压87500，空单防守此处可继续逢高参与，镍下方支撑84000，届时可多单参与。 镍价经历2016年半年筑底，7月启动，上行伴随各种多空交织因素，一波三折，每每快速拉升万点后进入漫长震荡周期。商道论市归纳2016年下半年镍价走势一句话归纳就是：十天万点，数月震荡，内外盘历史大底已刻在2016年上半年，2016年下半年是收信心的过程。镍价走势未来注定充满震荡，2016年只是序幕，2017年震荡将更为猛烈，原因很简单，镍价基数在上升，再也不是6万左右的价格。2016年上半年位置已成为镍价历史大底，赫然呈现盘面左侧，2017年将是历史大底右侧的演绎。

3.商道论市日评：沥青冲高下行，2700构筑短压

中石化炼销公司销售齐鲁石化沥青101万吨，比去年提高25%，中石化齐鲁石化成为继中石化镇海炼化、茂名石化、金陵石化后第4家沥青产销量突破100万吨的系统内炼化企业。自地方炼化企业能自主进口原油生产沥青以来，山东区域沥青市场格局发生重大变化，地方炼企资源大规模辐射华北、华中和西北市场，对炼销公司北方地区市场销售带来压力。

金陵、温州等炼厂元旦之后沥青产量逐步恢复,资源短缺局面将有缓解,华南市场,需求旺盛,但供给不足,炼厂优先保供重点工程,可零售的资源有限,预计资源紧张局面或持续至元月中上旬。

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【操作建议】沥青1706合约今日早盘冲高后呈日内单边下行走势下打，尾盘收于2648，资金呈流出状态。短期2700位置构成行情压力，下方支撑2500。整体操作建议按照2500-2700区间对待。

4.商道论市日评：甲醇空单防守2770逢高参与

1月3日，山东兖矿集团今日甲醇对外报价稳定在2800-2830元/吨左右，国焦、国宏、鲁化装置稳定。山西建滔万鑫达厂家甲醇承兑报价下调至2600元/吨。20万吨/年甲醇装置日产330吨左右。本周我国甲醇传统下游表现欠佳，除甲醛外，其余产品多呈现下滑，周降幅在0.24%-3.06%。其中 MTBE 受调油商、贸易商采购积极性较弱，外围消息面及需求面利空，加之原料气价格呈下滑，市场缺乏成本支撑，炼厂出货压力依旧较大，市场价格跌势难止，购销气氛冷清，短期该趋势或延续。而醋酸虽成本面支撑较强，然受下游需求较弱，且华北厂家库存渐增，下游多谨慎观望，新单商谈稀少，市场整体抛售情况较为浓厚，售价顺势大幅下调。而二甲醚、丙烯等在供需偏弱下，市场亦整体表现不佳。

【操作建议】甲醇1705今日早盘冲高后下行，盘中承压2720，尾盘收于2667，资金呈流入状态。短期甲醇上压2770，建议空单防守2770逢高参与。甲醇2016年可谓上半年V型反转，中途震荡消化筹码，下半年加速上行，甚至逼空。行情跨度上来看，甲醇已经从底部回升一倍。新年在此基础上展开大范围震荡的可能大大增加。

5.商道论市日评： 豆油日内过山车，7060压力下寻6800

据美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的持仓报告显示，过去一周基金在芝加哥豆油期货市场上继续减持净多单。截至2016年12月27日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货以及期权部位持有净多单85,522手，比上周的97,887手减少12,365手。其中多单102,895手，上周114,361手；空单17,373手，上周114,361手。豆油期货和期权的空盘量为406,645手，上周为438,278手。

【操作建议】豆油1705合约今日震荡上冲7050后在7060遇阻回调，有承压7060展开向下寻找6800附近的可能。短期操作建议按照6800-7060震荡对待。豆油2016年以来全年展开阶梯性上行走势，期价的上行改变着现货的整体生态。相比前些年，豆油生态链不再那样冷。豆油走势受外盘美豆油影响较大，纵观2016年国内外对比，国内走势强于外盘。2017年豆油行情大概率依然震荡向上，脉冲式上行新年或可期待。

6.商道论市日评：菜粕多空交织，关注2260支撑

在12月上旬饲料原料持续上涨，终端对成品饲料后期的价格以及现货量有一定的担忧，备货情绪高涨，积极囤货。12月份环保问题成为市场的关注重点，零星养殖户遭到了强制拆迁，部分养殖户在短时间内找不到合适的养殖场地，只能被迫提前上市，家禽养殖规模出现大幅萎缩，终端成品饲料的消化速度下滑，这对菜粕市场需求影响较大12月份，正邦、格利特、新希望旗下的饲料厂因废气污染被环保局责令停产整改。12月份，广东新沙港中储、达孚、嘉吉、中纺等因臭气污染被强制关停，整个华南地区陷入缺货的恐慌局面。而周边江西、湖北地区也开始环保检查，江西中粮也被整顿。环保的风暴刮向饲料企业，随着环保局的督查力度加强，迫使饲料的生产和使用进一步规范。饲料厂家整体开机率下滑，菜粕现货消化速度放缓。港口进口酒糟减少，货源紧张。

【操作建议】菜粕1705合约多空交织，短期上压转移到2330，短期支撑依旧关注2260，2260若支撑有效，行情向下波动空间将受限。若2260支撑无效，行情将继续宽幅震荡。

7.商道论市日评：白银2017年右侧演绎

当下还值得关注的基本面：欧元危机尚未解决、英国脱欧刚刚开始、美国前进方向扑朔迷离，在这个多事之秋手握具有永恒价值的黄金白银才能稳定军心，从容应对经济风暴。此时德国的黄金“返乡”速度也明显快于原计划，这可能是在释放一个信号-除了德国，欧洲的其它国家，如奥地利和荷兰，也在把自家黄金储备从海外运回。有评论分析称，这释放了一个信号，即各国央行正在为金融危机和原材料危机做准备。还有一点是我们一定要关注的，就是在强势美元的节奏下，很多国家和美元挂钩的货币，都在被动的贬值，这毫无疑问就是对这些和美元挂钩的货币的国家的打劫，那么这些国家现在加紧时间储存黄金，让人不由的联想到，金本位时代，如果美元过快的上涨，和美元脱钩，重回金本位似乎只是唯一的选择。但是金本位又意味着货币的倒退，历史怎容倒行逆施！

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【操作建议】

元旦假期白银外盘变化不大。白银遭受美元加息阴影，自2011年步入漫长下跌，2015、2016年交界时美元加息靴子落地，白银脱离底部展开上行。商道论市认为：白银历史大底已在左侧，虽2016年上行战战兢兢，但人心在收复，资金在看到银价上行的潜质，美元加息阴影必将继续笼罩，但人气在回升，被低估了的价值在被发现。商品与金融属性的叠加构造了银价的特殊走势。2017年将是历史低位右侧的演绎。白银走势关键在于资金注重其商品属性还是金融属性。

8.商道论市日评：白糖承压6900，考验6640

前期糖厂大范围开榨，利空市场，白糖展开下跌走势，此轮下跌已跌近800点，年关将至，后期市场炒作年底补货的可能增加，从而构成市场利多因素。但同时市场货源较多，将对糖价构成一定压制。

【操作建议】白糖1705合约今日开盘后承压6850单边下行，尾盘收于6739，资金呈流入状态。短期白糖呈现承压6900，考验6640支撑的走势段。短线操作建议按6640-6900震荡对待。

9.商道论市日评：PP压力8850，支撑关注8200

东华能源扬子江石化有限公司PP装置(40万吨/年)于12月26日恢复开车，产拉丝T30H，生产正常。大唐国际多伦煤化工PP装置两条线总产能46万吨/年，目前PP装置停车中。

【操作建议】PP1705合约今日继续延续节前最后一个交易日单边下行，尾盘收于8569，资金多以短线为主。目前PP1705合约上方最新压力8850，下方支撑关注8200，短期建议按照8200-8850震荡对待。

10.商道论市日评：股指2017，开门红

2017年第一个交易日市场以上涨迎接新年。短线看市场经过一段时间的调整和盘整后小幅反弹，年末资金紧张的局面基本告一段落，年后资金有望继续大量投放，对市场产生一定的支撑。预计市场仍将震荡反弹，短线的强势将持续。

来看一个数据：1月与全年涨跌同向概率竟达73%。1991年~2016年的26年里，沪指1月表现与全年表现有19年同向，即1月涨则全年涨、1月跌则全年跌。首日涨跌与全月涨跌同向，概率为69.23%。1991年~2016年的26年里，沪指1月首个交易日与全月涨跌进行了统计，其中有18年，沪指1月首日涨跌与全月涨跌同向。2017年1月3日为首个交易日，A股喜迎开门红！

【操作建议】沪深300股指今日大幅上行，鸡年开门红！2016年可谓猴年猴跳，起步高，跌不深。这就增加了2017年鸡年鸡叫唤醒牛的概率，但这头牛是小牛非大牛，稳固的底部将以沪指3000点的漫长中枢形式出现，而非V型。沪深300指数期货将伴随沪指的3000点漫长中枢震荡而逐渐消磨长线资金持仓意愿，待这意愿消除后将再起波澜。新年继续做好指数期货漫长震荡的准备。