宏观观察—宝贵的改革窗口期

由于时间关系今天只写几条观点提纲：
一、昨晚耶伦鸽派发言给全球非美经济体尤其是中国提供了难得了改革窗口期，美元加息只会迟到不会缺席，原因是通胀。六月之前美元加息可能性极小，9月或12月加息概率最大。
二、大宗商品第一轮上涨由工业品主导，三月下旬以来农产品与工业品强弱转换。CRB指数月线是大级别触底反弹态势，反弹远未结束，下一轮上涨农产品很可能发力，这对全球通胀影响很大。

图1：CRB指数月线

三、全球进入负利率的国家数量在不断增加，实际利率处于正常化区间的大型经济体只有美国和中国（其它经济体要么是负利率要么是恶性通胀），从实施负利率的效果看没有结构改革，负利率无法给经济增长带来动力。

四、中国经济处于难得的周期性回升阶段，以PPI为代表大通缩触底为企业利润改善提供了条件。现在是对中国来说是宝贵的改革窗口期，过了这个时间，全球性通胀一旦到来，我们将只能在硬着陆和恶性通胀之间进行选择，密切观察这个阶段实质性改革推进力度。
五、当下投资策略：
1、中国经济的周期性回升决定股市周期性反弹，以大盘蓝筹和周期性股票为主。
2、债市上涨动力有限，在大通胀到来之前利率将维持在低位震荡，难有趋势性机会。
3、大宗商品目前处于第一波上涨之后的调整周期，还会有第二轮上涨，但领涨板块会有所改变。
4、黄金2016年将会有较好的表现，如果通胀到来，金价会被通胀推升，反之若全球性经济危机再度暴发，避险力量仍会推高金价。
重点投资机会：仅对专栏内部股东提供。
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文竹寄语：交易中赚一次很容易，难的是一直赚下去。交易者既要有肯定自己的勇气；也要有否定自己的勇气。期货交易应以纪律约束行为，以不争、不惧、不躁的心态，以比持久、比稳定、比高低的信念来进行自己的交易。投资理念：大处着眼、小处着手、着眼预测、着手追随。