商道论市：2017年期货主力展望

1.商道论市日评：2017年铜大概率先扬后抑

　2017年全球铜市供需维持“紧平衡”态势。虽然全球铜表观库存水平偏低背景下，上游铜精矿的宽松预期收紧，为2016年四季度多头阶段性炒作提供素材，然而中国铜产业在供给侧改革压力较小，铜冶炼产能在2016年维持扩张，大型冶炼商的铜精矿加工费仍有利可图，中国铜产量料维持较高增速。2017年铜价快速上涨趋势难以为继，大牛市并未真正来临，因中国经济反弹难以持续，境外消费提振有限，高铜价会刺激铜矿和废铜的供应，供需矛盾并不突出。商道论市认为：2017年，铜价或先涨后跌，先涨的逻辑是地产投资的滞后效应在明年的提振及补库的支撑；搜索商道论市公众号获取更多资讯回调的逻辑则是消费支撑的转弱，供应在高价下的增加令显性库存逐步累积，价格需回调令供需重新匹配。2017年开始，由于新增冶炼产能的投放和铜精矿后续产能投放不足，铜精矿相对冶炼产能便出现较大的短缺情况。铜精矿供应直接限制精炼铜的产量。2017年全球精炼铜供需基本平衡，但是2018年便开始出现缺口，2019年缺口快速扩大。

【操作建议】沪铜1703合约今日全日震荡，平稳收盘。商道论市认为：2017年年度铜大概率将承接43000支撑，徘徊数月再上5万，展开冲击6万的小高潮后，6万附近遇阻展开数月下行，2017年年度全年期价重心维持在5万附近可能较大。铜市不乏波澜壮阔，水手更需舵手领航，新年新航道！

2.商道论市日评：镍历史大底已在左侧，2017年右侧演绎

2016年镍价伴随货币超发预期，全年展开震荡向上走势，镍价的上行可谓一波三折，美国加息、英国脱欧、菲律宾限制出口、印尼增加出口配额、中国房地产收紧等等，让镍价走势成了市场的精灵，万点行情眨眼间。

【操作建议】镍价经历2016年半年筑底，7月启动，上行伴随各种多空交织因素，一波三折，每每快速拉升万点后进入漫长震荡周期。商道论市归纳2016年下半年镍价走势一句话归纳就是：十天万点，数月震荡，内外盘历史大底已刻在2016年上半年，2016年下半年是收信心的过程。镍价走势未来注定充满震荡，2016年只是序幕，2017年震荡将更为猛烈，原因很简单，镍价基数在上升，再也不是6万左右的价格。2016年上半年位置已成为镍价历史大底，赫然呈现盘面左侧，2017年将是历史大底右侧的演绎。镍市不乏波澜壮阔，水手更需舵手领航，新年新航道！

3.商道论市日评：沥青新年展望，能否成为黑马？

受益于国际油价重心抬升以及国内沥青货源偏紧支撑，近期国内多个区域继续上调沥青出厂价。同时由于临近年底，华东、华南、西南等地的公路项目赶工收尾，对于沥青的需求仍较乐观，南方市场供给偏紧态势难改，大部分炼厂库存处于低位水平。这也推动沥青期货人气爆棚，连续两日涨停，强势异常。不过据悉金陵、温州等炼厂元旦之后沥青产量将逐步恢复,资源短缺局面将有缓解,不过短期炼厂供给与需求相比仍显不足,沥青价格将保持坚挺。华南市场,需求旺盛,但供给不足,炼厂优先保供重点工程,可零售的资源有限,预计资源紧张局面或持续至元月中上旬。

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【操作建议】

沥青1706合约下探回升后收于2738。均线系统呈发散排列，2690成为行情最新支撑。2016年告诉我们再差的基本面都有扭转的可能。沥青能否成为2017年的黑马？商道论市认为：沥青已经经历了2013年到2016年漫长的下跌周期，后期大概率不存在行情继续大周期下跌问题，而是漫长的震荡，或者转变黑马冲出重围的问题。基本这个逻辑那么2017年4000位置或许不难实现。同样需要注意行情转换节奏！

4.商道论市日评：甲醇2017年充满震荡

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江苏盛虹和常州富德MTO投产消息不绝于耳,但华东港口价格并未大幅跳涨。目前港口可售货源偏紧,据悉进入下旬两家多在其他区域收货而非华东港口和外盘。后期两家装置稳定生产的话,将需要大量采购原料,无疑是一个利多因素。

河北、山西、河南的多数装置依旧减产、停产中，预计短期难以恢复；内蒙、陕西价格较高，成交不佳，库存略有增多，但依旧处于低位；华南港口因下游开工低位，对甲醇需求较差，加上船货到港，库存上升中。临近年底，下游备货，预计后期国内甲醇社会库存依旧处于低位。

【操作建议】甲醇1705合约今日白盘承压2810单边下行，尾盘收于2731，资金呈流出状态。甲醇2016年可谓上半年V型反转，中途震荡消化筹码，下半年加速上行，甚至逼空。行情跨度上来看，甲醇已经从底部回升一倍。新年在此基础上展开大范围震荡的可能大大增加。

5.商道论市日评：新星在成长，豆油在崛起

美国农业部公布，最近一周出口检验美国大豆1，710，188吨，接近140-180万吨的预估区间高端。此外，天气预报显示未来巴西北部地区将迎来更加温暖干燥的天气。目前巴西大豆正处于成熟期，易受干燥天气影响。不合时宜的高温天气可能导致巴西大豆减产，并进一步加剧全球大豆供应紧张的情况，提高植物油及饲料生产商购买豆粕的成本，或迫使其改用其他替代性谷物。2016年下半年豆油的基本面已经改变，利多因素在呈现。

【操作建议】

豆油1705合约今日全日承压6050展开震荡，符合早盘7050下逢高空的预期。豆油2016年以来全年展开阶梯性上行走势，期价的上行改变着现货的整体生态。相比前些年，豆油生态链不再那样冷。豆油走势受外盘美豆油影响较大，纵观2016年国内外对比，国内走势强于外盘。2017年豆油行情大概率依然震荡向上，脉冲式上行新年或可期待。

6.商道论市日评：菜粕节后关注2260支撑

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短期市场来看，沿海地区菜籽以及菜粕库存好转，开机率明显回升，短期供应紧张的形势已经有所改变，菜粕短期存在一定的压力，期价展开回调下挫，不过，目前进口成本偏高，菜粕现货报价平稳，相对于豆粕以及DDGS走势相对较弱，中期菜粕现价继续下行空间有限，而菜粕期价明显贴水，中长期需求形势向好，在此情况下，我们不宜对弱势的期价过分杀跌，建议谨慎，中长期仍建议寻找逢低买点。

【操作建议】

菜粕1705合约今日承压2360展开下行走势，尾盘收于2308，节日资金呈流出状态。元旦节后，菜粕可关注2260能否构成行情中期支撑而演绎出春节之前的上行走势。若2260支撑无效，行情将继续宽幅震荡。

7.商道论市日评：白银历史大底已在左侧，2017年右侧演绎

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当下还值得关注的基本面：欧元危机尚未解决、英国脱欧刚刚开始、美国前进方向扑朔迷离，在这个多事之秋手握具有永恒价值的黄金白银才能稳定军心，从容应对经济风暴。此时德国的黄金“返乡”速度也明显快于原计划，这可能是在释放一个信号-除了德国，欧洲的其它国家，如奥地利和荷兰，也在把自家黄金储备从海外运回。有评论分析称，这释放了一个信号，搜索商道论市公众号获取更多资讯即各国央行正在为金融危机和原材料危机做准备。还有一点是我们一定要关注的，就是在强势美元的节奏下，很多国家和美元挂钩的货币，都在被动的贬值，这毫无疑问就是对这些和美元挂钩的货币的国家的打劫，那么这些国家现在加紧时间储存黄金，让人不由的联想到，金本位时代，如果美元过快的上涨，和美元脱钩，重回金本位似乎只是唯一的选择。但是金本位又意味着货币的倒退，历史怎容倒行逆施！

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【操作建议】

白银遭受美元加息阴影，自2011年步入漫长下跌，2015、2016年交界时美元加息靴子落地，白银脱离底部展开上行。商道论市认为：白银历史大底已在左侧，虽2016年上行战战兢兢，但人心在收复，资金在看到银价上行的潜质，美元加息阴影必将继续笼罩，但人气在回升，被低估了的价值在被发现。商品与金融属性的叠加构造了银价的特殊走势。2017年将是历史低位右侧的演绎。白银走势关键在于资金注重其商品属性还是金融属性。

8.商道论市日评：白糖节后关注6900重要位置

前期糖厂大范围开榨，利空市场，白糖展开下跌走势，此轮下跌已跌近800点，年关将至，后期市场炒作年底补货的可能增加，从而构成市场利多因素。但同时市场货源较多，将对糖价构成一定压制。

【操作建议】

白糖1705合约今日全日围绕6820展开震荡，盘中最低6791，早盘提到支撑6780。节日资金多以短线参与，投机氛围较差。白糖后期需关注6900重要位置，短期6900发挥压制作用，若收复行情向上冲击7400高点的可能依然存在，短期下方支撑6700。注意思路转化！

9.商道论市日评：PP节后关注8200-9400

东华能源扬子江石化有限公司PP装置(40万吨/年)于12月26日恢复开车，产拉丝T30H，生产正常。大唐国际多伦煤化工PP装置两条线总产能46万吨/年，目前PP装置停车中，据悉厂家目前没有明确的开工时间计划.

【操作建议】

PP1705合约今日开盘于9040后呈现单边下跌走势，尾盘收于8800，资金呈小幅增仓下打局面，短期弱势。节后PP在8200-9400展开大周期震荡的可能增加，建议按上述区间参与。