商道论市：12月21日期货交易策略

1.商道论市日评：铜震荡向下寻找支撑，关注44000

昨日伦铜库存继续显示大增，增加3.84万吨，为2001年7月以来的最大单日升幅。库存达到两个月左右的最高水平，从12月初的低位急增了62%。 阶段性过剩突出，这刺激了市场抛压集中出现。受到伦铜的连跌的拖累，沪铜昨夜盘跌穿了45000元整数位支撑，靠拢了40日均线44500元水平。面对年底市场铜需求表现预期要弱，伦铜库存增加趋势下，铜价的回落压力依然存在。 铜价大幅下滑，加上贴水持续扩大，现货铜的绝对价格回落，下游厂家少量逢低按需采购，采购积极性较上周五水平基本持平，但整体需求仍偏弱。

【操作建议】 铜1702合约今日日内全日在昨夜低点44480-45100之间震荡，资金继续呈流出状态。铜昨夜快速下跌，扩大向下延伸幅度，日线构造底部特征不明显，今日收盘45000下方。上方45600位置构筑压力。不排除铜仍有向下寻找44000支撑的可能，建议空单防守45600逢高参与，多单选择下打44000附近逢低操作。暂时短线思路对待。

2.商道论市日评：镍91000之上逢低买涨

12月19日SMM1#电解镍成交价为92250-92900元/吨，成交均价日跌1025元/吨。早间沪镍市场多数贸易商报价较为坚挺，金川镍现货较无锡主力合约1701平水至升水100元/吨，俄镍贴水250-200元/吨成交，有少数贸易商报价较低，多为贸易商接货，成交尚可，临近年末下游拿货并不积极、上午仅少量采购，主流成交区间92250-92900元/吨。因劳资及福利纠纷，位于缅甸TagaungKatha区Htigyaing镇的Tagaung Taung镍厂，约500多名工人举行罢工，2009年该国矿业部与中色矿业签署矿产共享合同。

【操作建议】镍1705合约昨夜最低下挫到90830后回升，今日日内在92000-93100之间展开震荡。早盘提到：“短期上方93500附近构成压力”。后期操作整体建议91000之上逢低买涨对待。短期上方压力关注93150。

3.商道论市日评：沥青2500之上逢低买涨

最近国内主要沥青厂库存降至26%，环比继续下降，长三角及华南地区需求较好，价格上行，贸易商提货积极性较高。北方主要沥青厂库存降至30%，整体库存水平偏低。上半年累积的社会库存已在很大程度上被消耗，整体库存较低是现货上行的推动力。今日沥青在外围全部回调走势下依然强势。恐在其余商品整体偏弱震荡局面下沥青将采用震荡方式维持偏强局面。

【操作建议】沥青1706今日继续震荡偏强，短期内成为众多商品中的强势品种，但资金呈流出状态。前期提到：“沥青1706最新周线支撑2450。建议多单防守2450逢低参与，多单思路对待”。后期操作依旧可参照周线2450支撑等待2500附近逢低买涨机会，多单滚动进行！

4.商道论市日评：甲醇2900下逢高空单思路对待

上周甲醇1705合约伴随1701合约的多逼空走势，上涨到3000位置，后展开调整，伴随逼空走势进入尾声。行情展开向下走势。基本面的下游接高价货源意愿偏差成为本轮向下的基本面主要原因。

【操作建议】甲醇1705合约今日整体震荡，尾盘收于2814，资金呈流出状态。甲醇昨日向下击穿2830，将行情继续向下拓展空间的可能增加。目前上方压力依次为2850、2900，建议空单参与逢高参与方式背靠压力分批参与。在向下形态不破坏之前，向下目标依旧定格在2650附近。

5.商道论市日评：豆油回归短线思路

进入第四季度国内油厂豆油成交较好，较以往月份有所放量，豆油库存持续下滑，且下降速度有所加快。从近期来看山东和华南地区豆油成交放量，豆油商业库存量明显下降。，部分油厂也开始加大力度销售包装油，各大油厂包装油的优惠政策相继出台，大部分贸易商囤积了较多的包装油，笔者预计接下来的一段时间豆油库存还会进一步下降，将提振国内豆油市场价格。虽然基本面利好局面未变，但最近两日的外围商品下跌，影响豆油长期走势结构，将豆油良好周线向上形态再次转变成震荡寻找支撑的局面。

【操作建议】 豆油1705合约今日打破7050位置顺畅周线上涨局面在外围拖累下演变成震荡寻找支撑的走势构造。豆油整体操作回顾短线思路，短期注意下方6950位置的支撑效果，上方短期压力7200。建议整体按照6950-7200震荡对待。

6.商道论市日评：菜粕失守2385，再次进入宽幅震荡

供应方面，进口菜籽陆续到港，但由于菜籽压榨量增加，沿海菜籽库存量回升过程比较曲折，沿海菜粕库存量持续增加，国内菜粕供给紧张格局得到一定缓解，打压菜粕价格。

最近一段时间冷空气活动频繁，给我国南方及中东部地区都带来降温天气。目前该区域油菜生长正处于越冬阶段，市场会担忧持续低温将对油菜造成伤害，支撑菜粕。

【操作建议】

菜粕1705合约今日打破周线支撑2385，技术上将行情再次拖入宽幅震荡局面。大震荡格局2200-2500。短期震荡格局2280-2440，加之现货多空因素交织，整体操作建议短线思路对待，放弃长期涨跌观念。

7.商道论市日评：白银承压4120，继续向下拓展空间

美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的周度报告显示，截至12月13日当周，COMEX白银投机净多头头寸增加5355手，至45980手，为五周以来首次。

美联储(FED)周三(12月14日)宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，至0.50-0.75%，且暗示明年将加快升息步伐，因即将上任的特朗普(Donald Trump)政府承诺，将通过减税、增加基建支出和放松监管等举措来提振成长。分析师认为，本次美联储政策声明比预期更激进。

【操作建议】

白银1706合约今日承压4120，盘中继续展开向下走势，将短期支撑位打破，在盘中击穿4050后进入加速向下。目前白银1706合约上方压力4120，建议短期操作空单防守4120逢高参与，等待行情向下底分型结构成立后再参与多单。

8.商道论市日评：白糖空单防守6900逢高参与

糖协公布的产销数据显示，全国累计产糖64.89万吨，销糖率43.17%，甜菜糖有明显的增产情况，甘蔗糖方面11月份尽管开榨糖厂比去年同期减少，但出糖率提高了0.97%，产糖率远高于去年，此外甘蔗糖新糖的销售良好。由于今年春节来的比较早，因此春节备货也提前进行，这也曾在前段时间造成的供应紧张的局面，目前则供需相对平衡。巴西方面目前已经提前锁定35.6%的17/18年度的出口糖价格。印度方面10-11月糖产量同比增加17%，因北方邦提早开榨，大大缓解了此前的国内供应问题，不过印度糖协预计16/17年度的产量仅为2340万吨，同比减少约7%。泰国方面，该国制糖公司（TSMC）主席表示甘蔗甜度较上一年下降，预计泰国甘蔗产量较15/16年度下降300万吨。

【操作建议】 白糖1705合约昨夜在6900承压下行，盘中最低6732，尾盘收于6748，资金多以短线为主。前期提到：“国内主要产区糖厂已基本全部开榨，市场货源供应开始增多，1月份后下游开始春节备货。鉴于目前开榨糖厂增多，现货供应充足，短期又是春节备货真空期。市场因素利空糖价。昨夜白糖震荡上行，短期难改羸弱局面”。昨日提到：“白糖1705合约上方中期压力7000，短期压力6900，建议空单凭借压力逢高参与”。目前白糖上方压力依旧为6900，建议空单防守6900逢高参与。

9.商道论市日评：PP1705空单防守9230逢高参与

前期丙烯甲醇价格上涨，对PP成本支撑走强，下游行业短期需求较好，再加上新增产能投放受交通运输影响未对市场造成供应压力，整体库存仍处在偏低水平，市场报价相对坚挺，基本面配合技术指标提振期货价格走高。伴随甲醇逼空结束，进入向下阶段，PP这个尾随者也伴随甲醇进入向下局面。前期提到美元加息影响依旧很大。最近期货下跌，现货报价跟随期货走势随之向下。

【操作建议】PP1705合约今日继续向下盘中一度逼近跌停位，尾盘收于9037，资金呈流出状态。昨日提到：“PP向下击穿9460，顺畅周线向上走势结束，进入向下寻找8800支撑的走势段，建议空单9460下方逢高参与，多单等待下打8800附近到位再做介入”。目前行情最新压力9230，建议空单防守9230继续逢高参与，空单思路对待。