股债汇“三杀”，美联储加息的冲击力真的有这么大吗？

北京时间12月15日凌晨3点，美联储公布利率决议，并将联邦基金利率提高25个基点。由此一来，这也是时隔一年之后美联储的又一重大举动，基本上符合市场的预期。

时下，千呼万唤始出来的美联储加息举措最终落地，但市场更担心的，却是其会否由此开启了美联储的加息周期。按照市场的预期，明年美联储的加息次数可能会达到3次之多。

由此可见，对于美联储加息这一事件，实际上其关键之处，就在于其后续会否存在加息频率过快的预期，而这一举动也将会给全球资本市场，尤其是给新兴资本市场构成沉重的冲击。但是，换一种角度思考，假设美元阶段性涨幅显著，或其表现过于强势，则后续美联储的加息频率可能会有所降低。但，对于强势美元的大背景，确确实实会给新兴资本市场构成压力，而与我们日常生活息息相关的人民币资产，也会受到明显压力。

美联储加息，对于市场而言，近年来基本上属于一把“悬而不掉”的利剑。然而，在美元持续走强的大趋势下，却逐渐引发了一连串的事件风波。其中，对于近期的国内市场，更是引发了罕见性的“股债汇”三杀的现象。

其中，在汇率方面，美元持续走强，人民币进一步承压，而截至目前，人民币兑美元中间价再度创出新低，且创出了2008年6月份以来的最低水平。但是，从另一种角度分析，虽然近期人民币兑美元明显贬值，但兑一篮子货币却不降反升，这倒是一个比较有趣的现象。

再者，从债市方面，国债期货接连受压，而以本周四为例，5年期及10年期的国债期货主力均出现了一度跌停的表现，而这两个品种也是自上市以来出现的首个跌停走势。随后，央行在公开市场进行了相关的操作，而其主动性的放水行为，却给市场释放出了稳定的预期，但目前仍未从本质上缓解债市的恐慌情绪。

除此以外，反映在股市上，近期的股市也是有所承压。

其中，以上证指数为例，自近期高点3301点调整以来，累计最大跌幅已经接近7%，而各类权重股、险资举牌股的纷纷调整，也给市场带来了不少的调整压力。

由此可见，在美联储加息的冲击影响下，也或多或少引发了股债汇“三杀”的局面。但，不可否认的是，美联储的加息预期，确实存在较多的未知性风险。对于新兴市场而言，如果美元指数继续逞强，则将会加剧本地的资本外逃压力以及本币的贬值风险。更有甚者，还可能会牵涉到偿债压力急速增加的风险，由此给本地市场构成沉重的压力。

但是，对于国内市场，却存在着特殊的市场环境，而这也将会从某种程度上改变美联储加息下的冲击压力。

其中，国内拥有相对充裕的外汇储备，且国内资本项目仍未完全下放，在外汇管制影响下，资本很难大肆出逃，而在民间资金过于庞大的背景下，资本无处可逃，却不断在国内市场中寻求更好的资产保值增值去向。

至于未来一段时期，美联储加息的预期依旧存在，而人民币贬值压力不减，却会或多或少影响到央行货币政策的可操作性。与此同时，受到美联储加息影响，资本加速回流美国，却促进国内的去杠杆力度。实际上，从近年来的多项举措来看，也基本上符合了“去杠杆化”的趋势，降低了未来国内发生系统性风险的可能性。

需要注意的是，针对近期股票市场接连调整的表现，美联储加息对其直接冲击反而不是最核心的，而近期监管机构对险资举牌的监管与处理，却成为了股市阶段性调整的导火索。

“成也资金，败也资金”，这是中国股市的真实写照，作为前期撬动市场投资人气的险资资金，一旦遭遇到严监管的模式，则将会陷入至阶段性熄火的状态。受此影响，在市场缺乏可替代的接力资金情况下，却容易加快了市场的调整步伐。但，考虑到中国股市政策市场特征显著，加上国家队资金高度控盘的状况，却从很大程度上封杀了股市大幅下行的空间，似乎给市场创造了一个较好的安全垫。

针对“股债汇”三杀的风波，其对市场心理层面上的冲击更为显著。但，在美联储加息的压力下，也注定2017年将会是不平凡的一年，而对于国内而言，更需要做好更充分的风险防范意识，提升自身风险的抵御能力。