A股大跌，“祸”起何方？

沪市大跌2%，深市大跌超过4%，至于创业板指数更是暴跌超过5%。本周一的A股市场，似乎被一股浓厚的恐慌情绪笼罩着。值得一提的是，备受市场关注创业板指数，经过数月以来的横盘震荡走势，并未出现市场预期的反弹行情，反而还走出了加速下行走势，并创出近月以来的新低水平，更是让市场的恐慌情绪进一步蔓延。

那么，A股大跌，究竟“祸”起何方呢？

从外部环境来分析，美股迭创新高，本来不会给A股市场带来太多的压力。但，随着美联储加息预期的升温，料月内加息的概率显著提升，此举实际上也给新兴资本市场乃至黄金价格构成了冲击。至于另一方面，人民币中间价再度跌破6.90关口，而人民币兑美元持续性的贬值压力，也给人民币资产构成了影响，而股市受压也是一种真实写照。

但是，从某种程度上分析，美联储加息似乎早有预期，而市场也得到了一定程度上的消化。不过，鉴于美联储加息窗口的临近，这也容易触发新兴资本市场价格的大幅波动表现，但本周一股市的大幅下挫，却存在“放大利空”的影响。

不过，对于国内的市场环境，因投资环境相对受限，加之外汇管制等压力影响，资本四处寻求保值增值渠道的意愿却相当强烈。本来，在此背景下，外部因素对国内市场的冲击影响不会过于显著，但一旦加上国内内部因素的不明朗预期，却直接迅速放大了利空的冲击影响。

本月以来，继前海人寿遭遇监管处理之后，恒大人寿同样遭遇到了监管处理的约束。与此同时，鉴于保监会暂停恒大人寿委托股票投资业务，且责令公司进行整改的现象，却容易引发一系列的后续影响，同样也会对其余险资机构的投资行为敲响了警钟。或许，从近期的监管举措来分析，确实会对险资机构的投资行为起到了显著性的冲击影响。

本以来，险资机构加快投资布局并无错，但其接连的投资举牌，且起到了“搅局者”的影响，却加剧了市场“脱实向虚”的风险。与此同时，部分险资机构还存在逐渐偏离服务主业、偏离了“保险姓保”的核心问题。显然，这似乎也触及到监管的容忍底线。

适度监管与引导，本来是情理之中的事情。但，监管力度过大，却容易引发市场的恐慌情绪。由此可见，在险资机构遭遇强有力的监管处理之后，却给大资金大机构的投资行为构成了沉重的冲击。

实际上，纵观本轮股市行情，险资机构基本上起到了主导市场上涨的作用，而其频繁投资乃至举牌的行动，却激活了市场局部性的赚钱效应，并刺激了一批沉寂多年的蓝筹股腾飞。

正所谓“成也资金，败也资金”，作为以资金推动作为主导的A股市场，一旦起到撬动市场赚钱效应的险资机构出现“熄火”的状态，则股市受到的冲击也将会是显著的。对此，随着前期活跃品种的集体回落，也将会对股市艰难构筑的赚钱效应构成了深刻性的冲击影响。

时下，对于股市的大跌，实际上更像是市场恐慌情绪的一次集中性释放。但，需要担心的是，在严监管的思路之下，随着险资举牌股的接连下挫，会否导致部分险资机构出现跌破成本，乃至平仓的风险，还是需要引起我们的警惕的。

“一放就乱，一管就死”，这是A股市场上的一个弊病。然而，在时下的市场环境下，如果能撬动市场赚钱效应的险资机构得以熄火，加之IPO发行节奏的持续加快，则一旦市场新增流动性不能够抵御资金出逃的压力，对股市而言，还是一个不少的冲击。或许，在充分考虑市场自身情况的大环境下，及时调整好监管的思路，在合理引导的同时，也需要给予适度的宽松空间，不要让市场陷入“一管就死”的尴尬局面。