券商股何时崛起

11月以来，沪综指开启“冲关”模式，从3100点附近反弹至3200点，本周又向3300点平台发起冲击。11月以来，沪综指累计上涨5.88%，反弹逾180点。然而，大批股票明显滞涨。这其中就包括券商股，最近60个交易日，券商指数仅上涨7.91％，本月以来，广发证券上涨13％，中信证券上涨8％，其余多在3％左右。

市场普遍认为，深港通临近，券商再度获得各项业务扩张的机会，当初沪港通通车后，券商指数犹如脱缰野马，由6444点一路狂飙至17178点，涨幅高达166%。并且证监会已正式接收公募FOF产品申请，这有利于提升券商的经纪业务。但截至目前，这些利好并未催生券商股的新一轮上涨行情。

从历史数据来看，四季度券商行情较为确定，基本都能获得绝对和相对收益。2009年至2015年，券商股每年四季度均有一波波澜壮阔行情出现，长度达40个交易日，高度在65%（剔除2014年大牛市后45%），均超乎市场想象。反观今年四季度，券商指数高度仅11.7%，与剔除后的45%相距甚远。此外，目前券商股估值接近历史中枢，整体行业市净率在2.2倍左右，向上弹性空间较大，向下安全性较强。

再看成交量，A股成交额从巅峰2.34万亿元滑落至2015年末的1.39万亿元，到2016年7月的9000亿元，再到目前成交量6000亿-7000亿元，成交放大仍有空间。11月28日沪深股市融资融券余额为9685.42亿元，较前一个交易日增加了82.25亿元，逼近9700亿元大关。两融余额从9月30日的8717.79亿元，到目前的9685.42亿元，阶段增幅达到了11%。交易额和两融规模有望继续保持上升趋势，券商业绩改善预期将强化。

总体而言，在前期滞涨、利空逐渐出尽情况下，券商股年底交易性机会可期。

重点关注：

估值相对便宜的大市值行业龙头券商公司国信证券002736(本月以来上涨3.74％)、

综合实力强大、各项业务领先，转型财富管理的华泰证券601688(本月以来下跌2.39％)。