铁矿石还有多大的下跌空间

从宏观形势来看，上海市调控政策加码，着力点在于从严差别化的信贷政策，其中首套房首付比例由原来的30%上调为35%，二套房认定标准由“认房不认贷”调整为“既认房也认贷”。另外，银监会开展对16个热点城市的商业银行房地产业务进行专项检查，重点是防止银行资金通过理财、资管计划等渠道大规模流入房地产市场。加上此前上交所暂停房企债券融资，将从根本上改变房地产市场资金宽松的预期。因此，房地产贷款政策的收紧，将对房地产企业和居民的融资和加杠杆行为形成明显的压制作用，这将对房地产销售造成明显的负面影响，房价回落将成为大概率事件。房价的回落又将影响到对钢材的需求。

从产业角度来看，今年1-10月的累计数据显示，铁矿石供应同比增6.9%，需求同比仅增0.1%，整体供应过剩。由于焦炭价格上涨，高品矿需求旺盛，但是主流高品矿增量有限，导致高品质铁矿石价格上涨明显。由于焦炭价格上涨，高品矿需求旺盛，但是主流高品矿仅占市场供应量的20%左右并且增量有限，导致高品质铁矿石价格上涨明显。笔者分析，不排除淡水河谷、力拓、必和必拓有资金在国内期货市场上拼命拉铁矿石，以便把现货高价卖给中国钢厂，甚至逼钢厂高价签铁矿石长协了。

从资金动向来看，铁矿石指数的沉淀资金持续减少。表明随着交易所的调控力度加大，炒作资金正在加快离场。

图 铁矿石指数的沉淀资金 单位：亿元

从铁矿石1705合约前二十名多空力量对比来看，目前净空持仓超过2万手，优势明显。

图 铁矿石1705合约前二十名净持仓 单位：手

从铁矿石1705合约日线图来看，期价自632元初步见顶，目前回落至下方577元的前期密集成交区域，这里可能会有一定的支撑力度，但更强的支撑应该在23日的缺口上沿536元附近。短期操作可以考虑在反抽至600元上方时开空，目标536元。

图 铁矿石1705合约日线图

总体而言，笔者判断，铁矿石1705合约仍有一定的下跌空间，但不太可能就此转入新一轮的下跌趋势，从较长的周期来看，未来仍有上涨的动力。