铁矿石两个跌停之后能止跌否

11月15日，黑色系商品全线下跌，其中，包括铁矿石在内的三个品种跌停。

图一　11月15日黑色系商品的盘面特征

11月16日，铁矿石继昨日跌停之后，盘中再度触及跌停。尽管下午跌停打开了，但其下跌的势头之猛烈，令市场震惊。后市将如何演变呢？

从产业链的流程来看，焦炭和铁矿石同为钢厂炼钢的原料，但焦炭持续上涨导致钢厂亏损加剧，而铁矿石相对低估，炼钢成本中焦炭首次超过了铁矿石，钢厂为降低焦炭用量从而大量使用高品位矿，导致高品位矿需求暴增，价格随之上涨。同时，在高品位矿出现稀缺的同时，低品位矿过剩更严重。截至11月10日，TSI指数中62%品位的和58%品位的矿石价差为23.5美元，相对10月中旬的6.5美元左右的价差已经涨了3.5倍，这是造成铁矿石持续走强的最大基础。

图二　　TSI指数中62%品位的和58%品位的矿石价差　单位：美元/吨

随着发改委对煤炭政策性干预力度加大，焦炭价格在11月11日大跌8.56％，大幅缓解钢厂成本端压力，直接导致钢厂在“有限”产能下减弱对高品位矿的采购，11月15日62%和58%品位价差大幅下降至7.8美元，这说明高品位矿对价格的支撑作用减弱。

另外，巴西至青岛的铁矿石运费的涨价势头也开始减缓，截至11月15日，运价报12.542美元/吨，较上一日下降了约0.5美元/吨。

图三　巴西至青岛的铁矿石运费　　单位：美元/吨

11月15日中午，监管部门已开始对浙江一家期货公司展开调查。市场传闻监管层去期货公司查黑色系，导致铁矿石的沉淀资金大幅流出6.7亿元，降至59.2亿元。

图四　铁矿石的沉淀资金走势　单位：亿元

不过，在全部铁矿石持仓中，前20名持仓仍为净多头，并且净多持仓最近五个交易日都在扩大，显示了调整过程中不断有抄底的力量介入。

图五　全部铁矿石前20名净持仓

总体来看，铁矿石短线跌势过快，反弹也是正常的，上方阻力为缺口591元/吨附近，下方第一支撑为561元/吨，第二支撑为520元/吨。

图六　铁矿石1701合约日线图