铁矿石两个涨停基本完成补涨

截至11月9日夜盘，焦炭期货盘中最高上涨7％，创五年以来最高；焦煤期货最高上涨7.5％，创上市以来最高。

今年以来，中国基建扩张势头强劲，房地产市场再度火爆，钢厂开足马力生产。9月全国粗钢日均产量为227.23万吨，从7月215.51万吨的日均产量大幅回升，与3月和5月高水平相当，与6月历史新高231.57万吨相差无几。10月上旬全国粗钢日均产量为229.11万吨，旬环比增加1.57万吨，增幅为0.69%。

目前市场上焦炭较为紧张，钢厂焦炭库存迟迟无法补足，钢厂为提高焦炭使用效率，必须提升铁矿石品位进行生产。也就是说，焦煤和焦炭价格高企刺激了对高品位铁矿石粉矿的需求。根据相关测算，以2400立方米高炉为例，铁矿石入炉品位每提高1%，可以降低焦炭用量1.6%，并且提升出铁量1.7%。需要指出的是，含铁量60%及60%以上的铁矿石视为是高品位铁矿石，62%和58%等级铁矿石之间的价差已扩大至接近一个月高位。

中国钢厂目前正优选主要来自澳洲和巴西的高品位铁矿石，以提振生产力并降低煤炭消耗量。今年前9个月，我国铁矿石进口量总计7.63亿吨，同比增长9.10%，创出历史新高。力拓、必和必拓、淡水河谷、福特斯克等国外矿业巨头纷纷扩大产出。相关资料显示，澳大利亚及巴西铁矿石今年产量将分别在8.64亿吨和4.53亿吨，明年产量则将分别增至9.07亿吨和5.81亿吨。

8月份以来，焦炭（唐山到厂）价格自1005元/吨涨至1665元/吨，三个月涨幅高达66%，直接导致钢材成本上升300元/吨以上。根据有关测算，焦炭在钢材生产成本中的占比由年初的17%上升到目前的35%。11月4日和7日，焦炭期货连续二个交易日涨幅超过6％，而铁矿石同期涨幅仅为1％和3％，明显滞后。因此，铁矿石期货在接下来的11月9日和10日连续拉了二个涨停，10日的涨停目前被打开了。

钢材高产量态势还会维持。这也使得焦煤、焦炭供需紧平衡局面短期难以缓解，铁矿石需求也会保持相对稳定。8月以来，部分钢厂进口铁矿石库存一直维持在22—24天的低位，截至11月4日，进口矿平均库存使用天数从9月30日的19天回升到24天。截至11月4日，我国铁矿石45个主要港口库存总计1.11亿吨，比今年年初上升1200万吨。虽然总量在大幅增长，但其中的高品位的矿资源偏紧。

中国20多个大中城市，9月30日起已纷纷出台新措施来抑制房价上涨。这将给其国内的铁矿石需求带来压力。但这种调控政策短期对销售会有影响，对钢材需求影响不大。钢厂减产动力不强，钢材高产量态势还会维持。这也使得焦煤、焦炭供需紧平衡局面短期难以缓解，铁矿石需求也会保持相对稳定。

不过，黑色系商品的疯狂上涨还是引发了监管层的高度关注，自9月27日以来三大商品交易所不断出台调控措施，但之前都是针对动力煤的，昨晚开始对铁矿石开始出台调控措施了。具体措施如下：自11月11日交易时（即11月10日晚夜盘交易小节时）起，铁矿石品种非日内交易手续费标准由成交金额的万分之0.6调整为成交金额的万分之1.2，日内交易手续费标准维持成交金额的万分之3不变。

从铁矿石的日线图上观察，11月9日以涨停价收盘，涨幅为6％，10日再次触及扩板后的涨停9％，目前涨幅缩减至5.9％；同期焦炭涨幅分别为7.35％和0.7％。在补涨行情完成之后，铁矿石日线图在11月9日留下一个缺口551.5元/吨，接下来的调整行情有可能会回补这个缺口，当前的阻力在583元/吨附近。

综合上述分析，笔者认为，铁矿石在最近的二个交易连续涨停，可以说是基本完成了补涨行为，随着监管措施的持续出台，黑色系商品中的动力煤率先大幅回调，日内最低接近跌停价，因此，铁矿石近期的疯狂大涨也难以持续，短期面临较大的调整风险。