黑色系商品涨势面临分化

我们先来了解一下近期（9月19日-11月7日）黑色系商品表现：

图一 黑色系商品表现

从上图可以发现，黑色系商品全部创出了至少两年来的新高，表现惊人。实际上，黑色的上涨并非是一枝独秀，国庆节过后，国内商品市场先后掀起了五波涨停潮，涉及农产品的油脂，有色，化工，以及黑色。

图二 十月以来的五波涨停潮

而在今天，黑色系有四个品种出现涨停，其中，焦煤是第二个涨停。

图三 今天黑色系商品的涨幅排名

根据交易所的规则，涨停后会扩板：

图四 涨停品种的扩板规则

上图显示，焦煤在第一个涨停之后，扩板为10%，今天居然再次以10%的涨幅收盘，下一个涨停扩大为12%。

尽管今日黑色系有四个品种涨停，但资金流向却出现了重大变化：

图五 黑色系商品今日资金流向 单位：亿元

图中显示，铁矿石流入资金5.7亿元，螺纹钢流入4.4亿元，而焦煤流出2.8亿元，焦炭流出5.1亿元。资金从涨幅最大的双焦中流出，是否代表获利离场呢。

从管理层的角度来看，目前需要管控的是动力煤市场，因为这是一个对国计民生有重大影响的商品市场。而双焦的市场化程度较高，对国计民生的直接影响较小，暂时还不是重点监控对象。因此，双焦走势更多的仍会以市场走势为主。

动力煤方面，一方面，11月7日，兖州煤业下调动力煤价格，降幅为10元/吨。另一方面，截至11月7日，秦皇岛港口存煤量为549万吨，较上周同期增加119.5万吨，并创年内新高。显然，动力煤已进入增库存阶段，其价格的上涨动力将在很大程度上受到限制。

最后，看一下铁矿石的供应情况，随着价格的不断上涨，国内港口铁矿石的库存也不断上升，截至11月4日当周，库存为10970万吨，较上一周的10690万吨有了大幅增长。因此，铁矿石的上涨势头是难以持续的。

图六 国内港口铁矿石库存 单位：万吨

总体来看，铁矿石和动力煤的上涨势头明显弱于焦煤和焦炭。