曹中铭：G20对A股的影响将慢慢体现出来

G20已经圆满落幕，通过此次会议，各成员国达成五大共识，其中包括为世界经济指明方向，规划路径，以及完善全球经济金融治理，提高世界经济抗风险能力等。笔者以为，G20虽然主要着眼于全球经济，但其通过对中国经济产生的影响，最终必然会体现在资本市场上。

此次会议提出要“完善全球经济金融治理，提高世界经济抗风险能力”，无疑是非常有意义的。当前全球经济正处于不景气的大环境中，即使是作为全球经济增长火车头的中国，GDP增速也出现下滑，此前连续多年GDP增速破“7”的格局不再出现。中国如此，其它“金砖”国家不用说了，至于一些欧美发达国家更不值一提。因此，提高全球经济抗风险能力，避免金融危机再次肆虐，应是全球共同的责任。

2008年发源于美国的全球性金融危机，对全球经济产生巨大的杀伤力。2008年上半年我国央行还在不断提高存款准备金率，除了2月份外，1、3、4、5、6五个月存款准备金率一月一个台阶，从14.5%飙升至17%，以收紧市场流动性，但在金融危机的打击下，当年10月至12月又连续降准。股市方面，上证指数更是从最高的5522点下跌至1664点。股市作为宏观经济“晴雨表”的功能得到“完美”发挥。而当年的金融危机，也倒逼出我国推出4万亿的投资计划。此次金融危机，其实凸显出全球经济抗风险能力不足的问题。在美国金融危机之后，欧洲又爆发了债务危机，危机接踵而来，对全球经济的破坏力是不言而喻的。

除了全球经济之外，对于股市而言，实际上也存在抗风险能力的问题。比如，去年A股发生了罕见的股灾，其力度与深度均是“空前”的。此次股灾虽然场外配资成为千夫所指，监管方面也存在一定的问题，但股市本身抗风险能力不足才是最本质的原因。比如，A股市场奉行投机，价值投资并不盛行，客观上导致市场筹码容易松动，一旦市场出现暴跌，极易引发连锁反应，进而形成股灾的局面，而投资者因股灾所遭受的损失亦毋庸置疑。

笔者以为，如果全球经济抗风险能力提高了，那么像金融危机、欧债危机等就不会发生，或其对经济产生的破坏力会减弱。在此背景下，宏观经济的负面因素对股市的影响同样会减弱，但其对于股市的影响也只能慢慢体现出来。

对于股市而言，除了宏观经济之外，自身的制度建设、市场监管，以及投资者保护等多方面同样需要强化。否则，一个不成熟的市场，本身是没有多大抗风险能力的。在这方面，我们其实有太多的经验与教训。

刘士余担任证监会主席以来，其依法、从严、全面监管的监管思路，也正日益体现在证监会的日常工作中。强化监管，是为了打造一个更加健康有序的股市，而一个健康有序的股市，将无形中能提升其抗风险能力。因此，此次G20提出要“提高世界经济抗风险能力”，不仅仅只是对于全球经济，对于资本市场同样影响重大，意义深远。