镍还能看涨吗

沪镍自8月15日以来的震荡区间80500-82100元，在8月25日被一根长阴打破，当天跌幅高达3.30％．再往前追溯，镍的技术性调整是8月11日，当天收盘价正式跌破了5日和10日均线，截至8月25日收盘后，累计跌幅6.82％，创六周以来新低．

那么，本轮镍大幅下跌的关键因素是什么呢？

首先看库存数据：

沪镍库存为10.95万吨，刷新了年内最高纪录，伦镍库存为37.36万吨，处于年内低点附近，较此前8月中旬的最低36.90万吨略有回升．很显然，沪镍库存节节攀升，加上保税区库存也高居不下，这表明国内镍的供应是充足的，因此，库存回升可以说是镍下跌的一大因素．

第二，看最新的基金持仓数据：

伦镍基金持仓目前为净多仓61280手，净多仓水平处于年内高点附近，较此前7月下旬的最高62346手有所回落，表明看涨信心有所下降．

第三，消息面上，8月15日，菲律宾第二大镍生产商--全球镍铁控股公司表示，可能在今年下半年恢复对中国的高等级矿石出口，届时价格料进一步改善。这条消息意味着前一阵子市场炒作菲律宾环保风波宣告结束，也就是说，前期的利好变成利空了．众所周知，菲律宾是中国最大的镍矿石供应国，而且其他替代供给很少，据中国海关数据，2016年头六个月中国的镍矿进口中，菲律宾供应量占比95%之高． 7月进口镍矿328.5万吨，其中96.29％来自菲律宾．

从上述因素来看，镍的下跌确实是供应压力造成的．但是，从中长期角度来看，镍正在走向短缺的时代．

2015年以来，全球约65%的镍生产商成本价高于10000美元，多数企业亏损。受此影响，全球高成本矿山、冶炼厂产能陆续关闭。 全球供给端增长停滞。预计自2016年起，未来几年年全球镍供应将出现持续短缺。世界金属统计局（WBMS）最新公布数据显示，1-6月全球精炼镍产量总计为87.4万吨，需求量为95.5万吨，供应缺口为8.1万吨。国际镍业研究组织(INSG)公布数据显示，全球市场6月镍供应短缺扩大至11,800吨，使得今年以来的短缺总量达到36,800吨。另外，菲律宾镍供应通常会在每年7月至次年1月下滑，如果菲律宾真的关闭其采矿业，那么库存高企的事实并不重要，市场只会火箭式上涨。

从消费结构来看，镍市的主要消费集中在不锈钢行业，而不锈钢消费主要靠房地产和基建投资拉动，从今年国内房地产和基建项目投资来看，增长表现尚可。1—6月，全国房屋竣工累计面积39546万平方米，同比增长20.00%；同期，商品销售面积64302.00万平方米，同比增长27.90%。北京安泰科信息开发有限公司表示，今年上半年，中国不锈钢产量扩大7%至1,160万吨。由于不锈钢产量增加刺激镍消费，镍价因此受到支撑。

因此，尽管镍短期处于下跌态势，但中长线仍有较大的上涨空间．问题是，从下跌到上涨，这个拐点何时会出现呢？

一方面，结合沪镍自身的技术走势来看，自6月13日以来的上涨通道刚刚被打破，期价已经连续两个交易日收在60日均线下方，换言之，60日均线已由此前的支撑位转变为短期的压力位．多空能否转换就在于60日均线的争夺了．另一方面， 金融市场终极大戏马上将拉开帷幕！北京时间周五(8月26日)22:00，美联储主席耶伦将在怀俄明州杰克逊霍尔全球央行官员出席的会议上发表演说。众所周知，杰克逊霍尔会议由来已久，被投资界誉为全球央行最重要的年度会议。杰克逊霍尔全球央行年会历来是投资者“窥探”美联储政策的窗口，美联储也经常在此会议上暗示即将发生的重大货币政策变化。如果耶伦给出短期升息信号的话，美元无疑会得到利好，短线会走高。这对大宗商品无疑是利空因素．笔者分析，耶伦可能坚持其一贯鸽派立场。尽管近期美国数据强劲，但不足以支撑今年加息。当然，在最终的消息出台之前，市场暂时不会走出单边行情．