若谷弈金：地缘政治影响下的原油价格走势

市场中分析师基于技术面对于油价中短期走势的预测很多情况下是错误的，因此笔者认为有时候市场中的很多分析、观点是噪音，建议将注意力集中在六大影响油价未来走势的因素上：美国原油生产率；沙特增产的能力；伊朗潜在的增产能力；中国经济增长放缓以及对原油需求的影响；俄罗斯增产的能力；欧佩克难以捉摸的原油策略。

　　美国原油生产率

　　首先让我们看一看美国的情况，这是推动油价六大因素中最简单、最透明的一个。页岩油这种非传统革命是全球原油产量在过去六年中上涨的一个巨大原因。但是人们没有意识到的一点是，页岩油的产出要比钻探延后五个月左右，因此如果一个油井在2014年12月开始钻探，那么产出要到2015年4月。分析师和媒体却表示他们并不了解这一特性。若谷弈金，微信 1508094237，分享白银交易、分析经验和观点

　　美国原油产量首次经历了混合式的年降幅，从2010年的下降41%扩大至2013年的下降47%。因此，2014年油井数预计将下降49%，而2015年将减少51%。今年的降幅相比之前较小，降幅在10-20%之间。

　　事实上，美国石油生产商自身的生产能力某种程度上受到了巨大破坏，大部分石油生产商仅仅对产油设备进行简单的日常维护。

　　沙特增产能力

　　尽管沙特钻井数在增加，产量也在增加，但沙特的原油产量已经创出新的纪录。大部分分析师相信沙特已经没有进一步增产的能力。

　　伊朗潜在的增产能力

　　当伊朗遭受制裁打击时，伊朗的官方产油量迅速减少60万桶/天。这也是伊朗对外宣称的官方产量数字，因此遭到十分大的质疑。伊朗政府尚未对他们的产油基础设施进行投资，但是伊朗正在寻求外部资金对其目前已有的产油设施进行投资。

　　伊朗方面希望未来4年的投资额能达到300亿-5000亿美元，但是在目前40~50美元/桶的油价水平下，很难吸引到外部大量的投资。一些分析师认为，伊朗在短期内将无法增加自己的产量。当然伊朗不会承认自己在黑市上卖出的石油。

　　中国经济增长放缓以及对原油需求的影响（战略储备）

　　在今年，中国经济面临了巨大的压力，这可能预示着中国的原油需求增速也将会放缓。金属和建筑材料的进口已经出现实际下滑，而原油没有。中国正在不断进口原油，因为中国希望借低油价的优势充实自己的战略储备。

　　国际能源署和美国能源信息署的全球原油产量预测双双显示，市场不会对当前的低油价做出什么弹性反应。本质上就是，尽管原油需求在2015年意外增加，低油价将不会有史以来第一次刺激原油需求的上涨。结论：不是推动油价的因素。

　　俄罗斯的增产能力

　　俄罗斯在2015年的处境非常有趣，因为经济制裁使得卢布贬值了50%。这意味着俄罗斯的开采石油成本下降了50%，卢布的暴跌有效地对冲了成本。因为石油生产商的成本以卢布结算，而卖出的原油以美元结算。但是这一优势在油价如此低位的情况下已经不复存在。俄罗斯不可能再获得20%的收益。

　　欧佩克难以捉摸的原油策略（地缘政治）

　　如果任何人认为欧佩克已经丧失对油价的控制力，那他们就完全错了。

　　说到欧佩克，其实主要就是沙特。沙特已经厌倦作为欧佩克组织中唯一一个争夺市场份额的角色，而欧佩克组织其他成员国正在秘密对本国的产量作假。沙特正通过展示其在全球地缘政治中的影响力来强化对欧佩克的控制，以及影响全球对于能源领域项目进行投资的资金。因此，美国的页岩油产量最终将会减少，伊朗、俄罗斯以及其他欧佩克组织成员国将缺乏资金，而这种局面某种程度上已经形成。

　　目前的油价如当初120美元/桶时一样荒谬。全球仅仅2%的供应过剩就带来了油价近70%的暴跌。正如每一个分析师在2年前预测油价将永远不会跌破100美元时那样，他们现在又宣称油价不会很快反弹至40美元。当时他们错了，现在他们也错了。油价在探低26.5美元的底沿之后，一个月的时间就上涨至40美元。

全球共同减产的最大挑战来自伊朗和俄罗斯两个国家。俄罗斯至今未仍拒绝合作，而伊朗甚至宣称将增加产量以夺取原油市场。

　　俄罗斯第二大石油生产商卢克石油公司副总裁费顿表示，如果得到俄政府的支持，将不反对与欧佩克一起减产。沙特此前曾表示，该国愿考虑减产，前提是欧佩克以外的大型产油国也加入减产行列。

　　但市场分析师表示，主要产油国减产目前并无实际进展，沙特在表态之外没有任何实质减产行为，该国目前的政策仍是将产量维持在高位，以便将成本较高的产油方挤出市场。而在与核计划相关的制裁解除后，伊朗正准备扩大出口，这可能将使全球原油供应进一步过剩。

　　委内瑞拉一直呼吁召开紧急会议，共同商讨稳定油价的措施。但伊朗和欧佩克的海湾国家成员一直拒绝委内瑞拉推动特别会议。周三俄罗斯表示，虽然俄罗斯和各个国家讨论了原油市场问题，但谈论共同行动这个话题却为时尚早。