油价大幅反弹，能化品偏强震荡

华泰期货原油日报20160804：油价大幅反弹，能化品偏强震荡

昨日油价走势整体较强，特别是EIA公布石油数据后，虽短暂回调后快速的持续走高，截至收盘，WTI9月合约大涨3.34%至40.83美元/桶，布伦特10月合约收于43.1美元/桶，涨幅3.11%。成品油方面，美汽油上涨2.92%至1.3499美元/加仑，低硫轻质柴油上涨2.26%至1.2875美元/加仑。
影响因素方面，昨日EIA数据显示当前市场十分关注的汽油库存减少326.2万桶，大幅超出市场预期，且原油产量减少5.5万桶/天，但是我们认为数据并不像显示的那样利好，反而偏利空。一方面是因为汽油需求见顶回落的预期逐步走强，上周虽然汽油库存降低，主要因为炼厂转产降低汽油产量以及进口量大幅减少导致，由此计算的汽油需求量小幅回落，汽油需求见顶已经逐步确认，且后续回落的预期也增强。美国炼厂通过减少汽油产量以及减少进口量缓解国内汽油过剩的格局，在当前汽油消费仍在高位的环境下，效果较为明显，汽油裂解价差也从7月最低不到12美元/桶回升至昨日15.87美元/桶。但是后续预期汽油消费将有较为明显的季节性回落，因此并不利于原油投放的增加。
另一方面上周原油产量虽有下降，但是主要是阿拉斯加州的近期季节性产量波动较大，本土48周产量持平，停止下降，是今年3月以来首次，显示此前钻机数量的企稳回升对产量的提振效果逐步出现。7月以来，本土48州产量减产便有所收窄。因此，结合钻机数量见底回升的情况看对后续减产并不乐观。
不过数据中在意料之外的是炼厂开工的提高，以及PADD1区进口量的增加。当前炼厂利润低迷，特别是PADD1区成品油市场过剩最为明显，炼厂开工回升超预期。考虑到炼厂近期计划外检修频发，且9月开始集中检修，预计后期对原油的需求也将减弱。上周原油进口量大增至873.8万桶/天，是2012年10月以来的高位，主要来自PADD1美东地区的进口增加，增量来自加拿大、委内瑞拉和沙特。但是考虑到季节性因素，我们认为炼厂开工的提高和进口量增加并不具有持续性。
我们认为昨日油价无视数据的主要利空因素，选择交易利多数据，只是油价跌破40美元/桶关键位置时的反扑。后续需求季节性回落导致炼厂降负荷的逻辑仍然存在，因此我们对后市油价仍不乐观，维持美原油低位可至 36-38 美元/桶,布伦特油价存在 1.5 美元/桶左右的溢价的判断。
其他方面，尼日利亚政府和尼日尔三角洲反政府武装谈判，试图停止反政府武装对石油设施的袭击；利比亚加大出口港仍处在不可抗力之下， 虽然7月底东西政府达成一致开放港口，但是目前仍未有船运计划，且交易员并不看好利比亚港口Ras Lanuf和Es Sider的恢复运营。
数据方面，EIA公布石油数据显示，截至上周五，美国原油库存增加141.3万桶，其中库欣库存减少112.3万桶，汽油库存减少326.2万桶，中间馏分油库存增加115.2万桶；炼厂原油加工增加26.6万桶/天，产能利用率提高0.9个百分点，原油进口量增加30.1万桶/天，原油产量减少5.5万桶/天，其中本土48州产量持平，阿拉斯加州产量减少5.5万桶/天。