【豆沙包】市场究竟知道什么

长期而言，市场是一个称重机，但短期而言，市场更是一个投票机。——格雷厄姆

今年年初的时候橡树资本的合伙人马克斯在他写给投资者的信中，用了这句话当作题目“市场知道什么”。市场究竟知道什么，以及市场是不是对的这类问题永远会萦绕着我们。

市场什么都不知道

市场是无情的，冷冰冰的在运转，有其生存之道，也有残酷的地方。人们在这里，用财富、学识和人性，用自己的世界观和价值观，用自己所能用的一切，好的或者坏的，与市场交换，与市场其他人交换，交换一切好的和坏的。

市场是有生命的，但市场也是死的，它或许什么都不知道，或许就是一个简单到极致的存在。

有一句话叫做“上涨是大多数人说了算，下跌是小部分人说了算”，意思是说价格实际上并不是对称的，而且某类信息对价格的影响也不是对称的，这个问题包子在好多年前就做过非常详细的统计论证（当然，又有人开始鄙视统计了）。

大部分市场环境下，好消息对市场的影响远远要小于坏消息对市场的影响，或许是因为人们天生的厌恶风险，或许是卖出的边际效应大于买入，无论如何，市场总是跌的快涨得慢。

表现出来就是，上涨的时候往往波动率较小，下跌的时候往往波动率较大。

从人性的角度来说，波动率代表了投资者购买保险的欲望，大部分时间里面，投资者都没有购买保险的欲望，都觉得自己穿着防弹衣戴着安全帽，往往这个时候却潜在着更高的风险。

实际上，市场或许什么都不知道。

仅仅是一群不特定的投资者，在做一些不固定的决策，从而形成了不特定的价格走势。

不知道是谁说过，市场每天的上涨和下跌，实际上就是情绪的反应，如果下跌了，我们用这个果来当作这个因，有点本末倒置了，是不是比较可笑？

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市场什么都知道

长期而言，市场是容易形成共识的，但短期市场总是被少部分人“操纵”，注意这个词不是贬义，意思是说短期市场走势实际上是小部分人说了算。

市场是参与者的群体，但却“1+1<2”的效果。

所以说市场什么都知道，但市场是低于投资者的平均智商的，因此比较任性。

恐慌就像是雪球一样，会越滚越大，一个人的恐慌带动一万个人的恐慌，从而形成雪崩一样的下跌。

但乐观很难形成雪球，乐观比较不容易放大，所以一个人的乐观难以带动很多人乐观，并形成涨势。

所以说，上涨的过程中是大部分人说了算，而下跌的行情只需要小部分人真的认可，其他的都是一种蔓延情绪。

虽然思维没有形成共识和协同效应，但情绪是具备这种能力的。

我们或许在不同的世界生活，或许有完全不一样的经历和认知，乃至不一样的价值取向，所以我们都很难形成共识，但是我们的情绪很容易共振，无论是贪婪还是恐惧，本质上在很多时刻我们的反应都是一样的。

因为我们在不同的人生经历之中，都会享受完全一致的人性和情绪。

贪嗔痴，三毒也。

所以，市场的见识或许会比你要低得多，但市场的情绪完全超越了你，超越了所有人。

市场什么都知道，但市场不是你，也不是我，市场或许不是你看到的那样，也不是我想的这样。

所以，很多时候我们应该跳脱出来思考，市场或许不是这样的，有时候反过来想想，未尝不可呢？

因为跌了，所以看跌吗？