【豆沙包】马后炮：理财新规是利好

知识很容易学，但知识转化为见识就比较难，见识要规避常识的欺骗就是人性。

昨天A股暴跌，尤其是创业板指数更是大跌，两市跌幅超过5%的个股大概超过了1500只，市场瞬间非常悲观，又有很多看到2000点的人在马后炮。有好多人在后台问包子为什么没新的微信，包子需要说的是，微信每天只能发一篇，我在一大早发了一篇撬板欣泰电气的文章，没法再写第二篇了。

最近事儿比较多，所以写的也较少，谁知道行情不等人啊。

理财新规不是利空

虽然昨天两市暴跌了，而且持股的大多都亏损了，但包子需要强调两点：

（1）理财新规中期而言对股市绝对不是利空，短期只是情绪性传染，包子觉得是正常的。

（2）如果按照包子的板块选择，选国企改和军工的话，其实也还好，尤其是国企改。

理财新规为什么不是利空？

股票价格= 【业绩*20% + （壳资源 *40%+ 估值*40%）*风险偏好】/无风险收益

这里面无风险收益就是当前的理财收益率。

这里需要有两个层面的观点，需要商榷一下：

（1）实际上银行理财是有风险的，但因为历史原因导致刚性兑付，投资者普遍觉得是无风险的，所以用风险收益替代了无风险收益率，导致分母莫名其妙变大。理财新规实际上压低无风险收益率，你说是利好还是利空？

（2）银行理财收益率为什么高？这里面存在一个期限错配的问题，以及银行理财和公募基金的差别。公募基金是收管理费，银行理财实际上是管理费+超额业绩提成，比如4%的年收益率，超过部分就银行拿走了。期限错配很好理解，就是用短期债务换长期债权。这个历史很长了，大概是从2004年左右开始的，然后银行利用这种准入门槛和资金优势，不断的营造出理财收益是无风险的这个假象，最终走向刚性兑付。

出政策，治理这个东西，本身是毫无疑问的，而且是利好的。

如果无风险收益率持续下行，包子都不知道该怎么形容这个利好。

至于网上传言的上万亿的股票离场，包子也是醉了。

当然，本身市场这时候就是动量特征消失，均值回复特性占主导的时刻，遇到一些风吹草动，来把暴跌也不是不可以的，其实也正常。

暴跌就看空吗？

包子一直都不是这种人啊。

从军工、国企改革到一带一路，到金融，到小盘，这个是大国博弈的逻辑，这个最好不要变化，也就是说，军工先行并不是牛市固有的特征。那么市场先给军工定价，现在给国企改革定价，然后逐步发散到一带一路（比如这两天的航空股），最终到大金融，新经济。

不管是存量还是增量，这个逻辑线目前没有被破坏，所以说是应该坚持阵地战思维的，这种暴跌，绝对影响短线仓位，但不可能影响中期的头寸，中期头寸反而是加仓时机，不是说好的右侧离场么？

谁的右侧就是这里，那也是神奇的事儿。

这不蛮好的么？

技术也很好看，还没开始涨呢。

轮动也还是健康，无风险收益率下行，接下来就是改革政策推升的时候。

当然，逻辑归逻辑，虽然包子还是看涨，但亏损止损这个事儿，可不归我管，这种行情，从来没建议超过四成仓位。

今天走出来之后，有马后炮的嫌疑，所以就不多说了，指数这样走势，折腾一段时间再说难免，但不要因为跌了就悲观了。

我们对市场要有敬畏心，但不要迷信。

如果你满仓，对不起，你还是砍点吧。

如果你轻仓，包子觉得买一点是最好的。

四成仓位，较为妥当。