棉花周报20160725：短期下行空间有限

华泰期货棉花周报20160725：短期下行空间有限

行情回顾：上周国际与国内棉市走势跟我们预期一致，均呈现高位回调之势。ICE期棉飞速上升至75美分，利好充分释放后，逐步回调至72美分一线。无独有偶，国内郑棉也从一万六关口回调至一万五一线，狂热的棉市终于稍稍降温。
美国棉市：近期新花涨势依旧良好，出口数据显著回升。最新的销售报告显示，7.8-7.14一周美国净签约出口本年度陆地棉16352吨，较上周增31%，较四周均值减41%；装运42184吨，较上周增25%，较四周均值减13%。出口数据的提升有望对连续回调的盘面形成支撑。
印度棉市：印度棉价在上周突破90美分最高至92美分后出现下滑，S-6轧花厂提货价最新至47250卢比/砍地（约90美分/磅）。棉价下跌的原因主要是降雨增加，种植面积有望回升，以及近期大型纺企对外棉的采购增加。对于小型纺企，CCI已决定开库放储，并以低于市场价的价格销售，但CCI的库存十分有限。
国内棉市：上周储备棉轮出量再次出现萎缩，前三天基本维持在 3万吨左右一天，但随后逐步萎缩至2.6万吨，每日成交率仍维持100%，成交均价也超过15000元/吨一线，最高至16000元/吨，政府的承诺未能完全兑现。近期召开的关于国储棉投放事宜的座谈会，下游纺企强烈要求增加投放量，但政府的态度比较隐晦，没有明确表态。最新出炉的棉花以及棉纱进口数据，仍维持下滑态势，符合预期。
总结：短期来看，对于ICE期棉，近期销售回升，预计回调后进入震荡走势。国内郑棉，储备棉轮出量又开始出现萎缩，成交率居高不下，棉市氛围仍较火热，上周回落后盘面已至15200元/吨一线，基本与现货持平，短期再下行空间有限，若下周储备棉轮出量仍低于3万吨/天，盘面仍有走强可能。长期来看，全球棉市基本面向好发展，中国和印度棉产量均还有下调可能，仍有故事可讲，长期走势仍看好。