双焦 或跌破近四年半低点

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焦煤、焦炭的弱势仍在延续。自2024年10月初焦煤、焦炭期货价格一路震荡下行，不断创出阶段性新低。近期的反弹比较有力，但后续跌势不改，焦煤、焦炭期货价格仍在下探寻底过程中，在此处的期货价格下行最有力的支撑点位，看向2020年5月的四年半低点。

中国煤炭运销协会近日发布炼焦煤市场运行监测旬报称，进入2025年后煤钢焦产业链运行未有起色，市场各环节对后市信心仍普遍缺乏，对原料采购持谨慎态度，资源冬储意愿不及往年，使得上下游的市场博弈进一步加剧，弱势品种承压较重。从焦煤供需形势看，在安监强化、市场下行的双重压力下，国有大矿利用假期主动控产成为现实，后续焦煤生产将进入阶段性的供应收缩期，供过于求的市场压力有望不再增大。

临近年底钢厂生产积极性转弱成材端窄幅下行，负反馈行情再起，进口蒙煤市场受产地煤价下跌压制，性价比优势不足，出货疲软。预计焦煤供应会有所收缩，多消耗现有库存，以去库为主，但市场延续下行，焦煤价格延续弱势，高价成交乏力，焦煤供应宽松格局依旧不减。需求端，考虑后续库存问题，成交表现有所回升，但价格表现依旧偏弱。另外主流钢厂对焦炭价格进行第六轮提降，降幅仍为50-55元/吨，预计近日全面落地执行，继续压制焦煤价格。整体上看，晋中市场炼焦煤价格偏弱运行。主要地区价格如下:灵石低灰高硫主焦A7.0、S3.1、G85出厂含税1176元吨;介休中硫主焦煤A10.5、S1.3、G80出厂含税1270元/吨。

焦煤、焦炭未来期货价格的展望和预期，近一个月焦煤期货价格围绕1150点反复盘整，下跌趋势明显放缓，但伴随政策暂处于空窗期、钢材终端需求走弱，铁水延续下滑，淡季需求压力更加明显，双焦基本面延续偏宽松格局，以及多空博弈最后释放阶段。预期后续焦煤、焦炭期货价格大概率继续下跌，创出近四年多的新低后价格企稳做底部震荡；不排除基本面快速好转，在近期期货价格附近探底成功。后续在关注双焦期货底部价格形成的过程中，对基本面快速变化需时刻保持警惕。