棉花面临较大套保压力 生猪价格重心延续下移

研报正文

【棉花(14690, -40.00, -0.27%)】

【重点资讯】

周一郑州棉花期货价格下跌，郑棉 5 月合约收盘价报 13570 元/吨，较前一交易日下跌80 元/吨，或0.59%。

现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B 全国加权均价 14300 元/吨(新疆机采提货价)，较上个交易日下跌 80 元/吨。3128B 全国加权均价-郑棉主力合约(CF2505)基差730 元/吨。目前纺企成品库存在 20 天左右，销售速度较为缓慢，并且随着双节即将到来，后续开机率将进一步下滑，纺企对皮棉刚需采购为主，零星成交。

外盘方面，周一美棉期货价格偏弱震荡，美棉 3 月合约收盘报 69.04 美分/磅，较之前一个交易日下跌0.26美分/磅，或 0.38%。美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示，截至12 月5 日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增 15.3 万包，较之前一周减少 10%，较前四周均值减少37%。其中，对中国大陆出口销售净减 0.42 万吨。当周，美国下一年度棉花出口销售净增 0.33 万包。当周，美国棉花出口装船13.74 万包。较之前一周减少 13%，较前四周均值增加 0%。其中，对中国大陆出口装船2.78万包。

【交易策略】

美国农业部(USDA)在 12 月供需报告小幅上调美国产量和期末库存，但美国出口量并未下调，中国产量并未上调，未来美棉的供需平衡表仍有进一步恶化的可能。

国内方面，本年度新疆棉花总产量可能超预期增长，国内市场供应充裕。并且随着旺季结束，纺织企业淡季新增订单有所减少，下游产业链开机率环比持续下滑，预计短期棉价会面临较大的套保压力。

【生猪】

【现货资讯】

昨日国内猪价稳定为主，局部下跌，河南均价落 0.15 元至 15.58 元/公斤，四川均价持平于16.88元/公斤，随着冬至临近，下游需求仍处于高峰期，限制猪价持续下滑幅度，北方局地养殖端高价略有出货压力，今日仍有微跌可能，南方市场相对供需僵持，猪价稳定为主。

【交易策略】

现货震荡中重心延续下移，走势有反复但强度不及预期，消费仍无法承接屠宰放量后的供应，体重增加标肥差回落表明供应往后存在积压，盘面估值不高但现货逻辑延续供大于求模式，宜短线操作或中期反弹后抛空。