甲醇 追空需谨慎

7月中旬以来，甲醇价格自2660元/吨附近一线一路下跌至2470元/吨附近。展望后市，我们认为，虽然近期国内开工和进口仍有增量预期，但是如果后期MTO装置重启兑现，叠加煤价在需求旺季对甲醇仍有较强支撑，预计甲醇价格继续下跌空间有限。

供应存在提升预期

由于久泰托克托、宁夏宝丰等大装置重启，上周国内开工从63.99%大幅提升至70.89%。目前来看，8月中下旬重启计划略偏多，但考虑到煤价进入需求旺季价格有继续反弹可能，不排除后期有计划外检修出现，整体上预计8月中下旬国内开工仍有望小幅提升。

进口方面，7月伊朗装船量有所增加，预估8月进口量在130万~133万吨，但从往年情况来看，8月台风天气较频繁，如果后期天气因素不利，8月进口量或不及预期。8月伊朗装置稳定开工，整体外盘开工有所提升，预计9月进口量存增量预期。

关注MTO装置重启情况

随着近期甲醇价格下跌，MTO利润亏损持续修复，神华宁煤、阳煤恒通、兴兴7月中下旬以来已陆续重启，8月仍有不少MTO装置计划重启，新疆恒有、天津渤化近期已恢复，久泰听闻这周亦有重启计划。另外，据了解，诚志二期计划8月底重启，8月MTO需求明显增加。

传统下游方面，7月、8月是传统下游的需求淡季，甲醛开工从30.35%下降至27.69% ， 醋酸7月开工满负荷，8月检修计划较多，预计开工将有所下滑。整体上看虽然8月开工仍有下滑可能，但接近9月需求小旺季，预计继续下滑幅度不会很大。

随着兴兴重启，且8月上旬到港量不多，港口库存连续两周去化。据了解，8月中下旬到港船货增多，8月9日至8月25日中国进口船货到港量在71.57万~72万吨（按固定船期正常到港的情况下），预计大幅去库的可能性不大。

综上所述，虽然近期国内开工和进口仍有增量预期，但是如果后期MTO装置重启兑现，加上煤价在需求旺季对甲醇仍有坚挺支撑，预计甲醇价格继续下跌空间有限，不排除有反弹可能，关注煤价、进口以及MTO重启情况。

图为甲醛开工率走势（作者单位：大地期货）