进口大豆和油菜籽供应充足 油脂短期或继续承压运行

研报正文

【一、宏观及行业要闻】

1、马来西亚棕榈(7716, -38.00, -0.49%)油局MPOB：马来西亚6月棕榈油出口为1205214吨，环比减少12.82%。库存量为1829469吨，环比增长4.35%。产量为1615283吨，环比减少5.23%。

2、美国农业部周三发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告对中国销售132,000吨大豆(4575, -45.00, -0.97%)，2024/25年度交付。这是本年度迄今为止，中国买家首次订购今年秋季收获的美国新豆。作为对比，去年这个时候中国已经订购172万吨美国新豆。

3、巴西全国谷物出口商协会(ANEC)周三表示，巴西7月份大豆出口量估计为1029万吨，高于一周前估计的950万吨，比去年同期提高168万吨或近20%。如果预测成为现实，今年头7个月巴西大豆出口量将达到7655万吨，高于去年同期的7385万吨。

4、美国国家气象局(NWS)发布的未来6到10天(7月15日至19日)预测显示，美国全国范围内气温高于正常。未来中西部天气变得更为干燥温暖，对作物生长非常有利，因为过于潮湿的地区有机会变干，而干旱地区也从近期降雨中获益，尽管仍存在一些降水缺口。

【二、基本面数据图表】

【三、观点及策略】

国际方面，气象预报显示未来一周美国中西部天气对大豆作物生长有利，巴西谷物出口商协会上调7月大豆出口预估，隔夜CBOT大豆期货再创新低。加拿大油菜籽(5105, -40.00, -0.78%)缺乏天气题材支撑，ICE油菜籽连续三个交易日收跌。尽管马来西亚7月1-10日棕榈油出口量强劲回升，但受限于库存压力和疲软的外围油脂市场，马棕榈油依旧延续跌势。能源方面，飓风影响正在消退，美国汽油库存降幅远超预期，暗示夏季运输需求依然强劲，国际原油(618, -2.50, -0.40%)价格探底回升。国内基本面偏弱，进口大豆和油菜籽供应充足，尽管上周开机率下滑，但三大油脂总库存仍继续回升，未来库存预计将保持增势，中储粮事件引发市场对需求担忧，叠加北美油籽丰产和马棕榈油持续累库预期，油脂短期或继续承压运行。